Le S&P 500 a effacé six semaines de panique, revenant de justesse d’un seuil proche du marché baissier, avec un bond de 20 % depuis le 7 avril. Ce retournement surprenant a vu les traders délaisser leurs craintes et saisir chaque rebond. Mais quels facteurs ont réellement alimenté cette remontée spectaculaire ?
La Tension des Tarifs et la Retour des Optimistes
Le rallye a pris son envol après que les tensions liées aux tarifs douaniers aient atteint leur point culminant au début du mois d’avril. Ce moment a déclenché l’une des plus grandes liquidations depuis le début de l’année, une chute brutale qui a effrayé les investisseurs. Cependant, cette peur n’a pas duré. Dès que l’administration Trump a laissé entendre qu’elle allait modérer les hausses de tarifs sur la Chine, les investisseurs se sont précipités à nouveau sur les actions.
Le Marché se Redresse, les Traders s’Empressent
La vente massive des actions, qui avait débuté après les sommets de février, avait déjà effacé près d’un cinquième de la valeur de l’indice. Pourtant, des traders techniques ont rapidement commencé à qualifier la situation de « si mauvaise que c’est en réalité une bonne opportunité ». Et ils avaient raison : après ce creux, le S&P 500 a explosé de 23 %.
Des Indicateurs Positifs et une Reprise Impressionnante
La semaine dernière, l’indice a retrouvé des niveaux supérieurs à la moyenne mobile sur 200 jours et a franchi le prix de clôture du 2 avril, surnommé le « Jour de la Libération ». Aujourd’hui, le S&P 500 se trouve à nouveau dans le vert pour l’année, au-dessus des niveaux atteints juste après les élections de 2020.
La Volatilité S’Apprivoise, L’Optimisme Retourne
Ce n’était pas une reprise calme. Le marché a montré un parcours ascendant linéaire, typique de ce que l’on appelle un rallye « ennuyeux », mais qui dénote une réelle force. Rien d’extraordinaire à première vue, mais les indicateurs techniques ont signalé un retour de la confiance, souvent observé après un vrai décollage depuis un fond de marché.
Le VIX, l’indicateur de la peur de Wall Street, a plongé de 50 à moins de 20 à une vitesse record. Il a terminé la semaine à 17, un niveau qui reflète une calme retrouvé après la tempête.
La Remontée des Actions en Forte Croissance
Certaines entreprises cotées en bourse, comme Robinhood, Palantir et CoreWeave, ont enregistré des hausses impressionnantes, atteignant entre 50 et 60 % depuis le 7 avril. Robinhood et Palantir ont évolué quasiment en phase, tandis que CoreWeave, une société qui a fait son entrée en bourse le mois dernier, a grimpé de près de 60 %. Nvidia a également connu une forte hausse de 16 %.
Les Tarifs en Retraite et l’Intelligence Artificielle : Un Mélange Gagnant
La véritable étincelle du rallye a été le recul des tarifs chinois. Warren Pies, directeur des investissements chez 3Fourteen Research, a souligné que la reprise suivait le même modèle que celles observées lors de précédentes baisses de marché en 1998, 2011 et fin 2018.
Une Volatilité Imprévisible
Mais cette reprise n’est pas synonyme de pure euphorie. Les fonds spéculatifs et les investisseurs institutionnels restent sous-pondérés. Des enquêtes menées auprès des traders de détail et des conseillers financiers montrent un sentiment encore proche des bas historiques observés lors des dernières périodes baissières.
Malgré l’énergie des « esprits animaux » de fin 2024, celle-ci n’a pas encore totalement redémarré. Les récentes baisses de l’action des géants technologiques ont aussi mis à mal les marchés, mais ces dernières semaines, le domaine de l’intelligence artificielle semble se stabiliser et redonner de l’élan.
Vers de Nouveaux Sommets ?
Les grandes entreprises semblent lentement revenir vers leurs sommets. Le Nasdaq Composite, depuis le lancement de ChatGPT, suit un parcours similaire à celui qu’il a pris après le lancement de Netscape en 1994. Bien qu’il soit trop tôt pour parier sur une reprise aussi spectaculaire qu’en 1997, les similitudes sont indéniables.
Les Perspectives : Un Marché Sous Surveillance
Le déficit commercial entre les États-Unis et la Chine reste faible par rapport au PIB, mais même les petites perturbations peuvent avoir un impact. Si les tensions commerciales persistent, elles pourraient affecter des secteurs déjà fragiles, comme l’emploi et l’immobilier.
Les Défis à Venir
Le S&P 500 se négocie actuellement à 21,5 fois les bénéfices prévus pour l’année à venir. Ce niveau, bien qu’élevé, n’atteint pas encore des seuils de crise. Cependant, tout excédent au-delà de 22x incite à une réflexion plus poussée, car les marchés veulent désormais plus que des promesses.
La prochaine vague de données économiques pourrait faire pencher la balance. Il sera intéressant de voir si la volatilité va se calmer définitivement ou si une nouvelle dynamique se profile à l’horizon.
