Wall Street a parié 500 millions de dollars sur Ripple en novembre, portant la société à une valorisation de 40 milliards de dollars. L’accord prévoit des protections qui donnent aux investisseurs le droit de revendre des actions à des rendements définis et de devancer les autres propriétaires si Ripple est vendu ou échoue.
Les acheteurs de cette transaction de 500 millions de dollars étaient Citadel et Fortress Investment, rejoints par des fonds liés à Marshall Wace, Brevan Howard, Galaxy Digital et Pantera Capital.
Pour certains bailleurs de fonds, le pari n’était pas sur les logiciels ou les rails de paiement mais sur le XRP lui-même. Deux fonds du cycle ont calculé qu’au moins 90 % de la valeur liquidative de Ripple provenait du jeton.
En juillet, la société détenait pour 124 milliards de dollars de XRP, dont une grande partie était bloquée et avait un calendrier de publication lent. Depuis le 31 octobre, le XRP a chuté d’environ 16 %, et il est en baisse de plus de 40 % par rapport à son sommet de la mi-juillet lors de la pire baisse du marché depuis 2022.
Les investisseurs de Ripple exigent des paiements et un contrôle
Aux termes du contrat, les investisseurs ont obtenu la possibilité de revendre leurs actions à Ripple après trois ou quatre ans avec un rendement annuel de 10 %, à moins que la société ne soit cotée en premier. Ripple peut également forcer un rachat à ces fenêtres, mais cela nécessite un rendement annuel de 25 %.
Kyle Stanford, directeur de la recherche sur le capital-risque américain chez PitchBook, a déclaré que ces options de vente sont rares et apparaissent davantage dans les sociétés de capital-risque non traditionnelles.
Kyle a averti que de telles structures peuvent pousser les entreprises à brûler des liquidités ou à lever de nouveaux fonds pour garantir les droits des investisseurs et réduire les fonds destinés aux opérations quotidiennes. Un rachat complet sur quatre ans coûterait à Ripple environ 732 millions de dollars.
Ces conditions sont désormais associées aux fluctuations des taux alors que les bureaux évaluent le risque de sortie des modèles chaque trimestre. Les banques suivent désormais de près les horloges. Dans tous les bureaux.
Les transactions élargissent leur portée alors que le marché teste la patience
La vente Ripple a eu lieu un an lorsque les sociétés de cryptographie ont levé environ 23 milliards de dollars grâce à des tours de table et à des introductions en bourse, alors que Donald Trump revenait à la Maison Blanche.
Ce chiffre n’inclut pas Tether, qui recherche jusqu’à 20 milliards de dollars et a eu des discussions avec SoftBank Group Corp. et Ark Investment Management. Les actions des sociétés cotées en 2025, dont Circle Internet Group et plusieurs véhicules d’accumulation de crypto-monnaie, ont fortement chuté ces derniers mois.
American Bitcoin Corp., cofondée par Eric Trump, a chuté de plus de 50 % en quelques minutes le 2 décembre. Chez Ripple, Monica Long, la présidente de la société, a déclaré en novembre qu’il n’y avait « aucun plan, aucun calendrier » pour une introduction en bourse. La société a également confirmé avoir racheté plus de 25 % de ses actions en circulation.
Contrairement à Binance et Coinbase, qui dépendent du volume des échanges, ou à Tether, qui gagne des réserves derrière ses 185 milliards de dollars USDT, une grande partie de la valeur de Ripple provient toujours du XRP qu’il contrôle. En avril, Ripple a accepté d’acheter Hidden Road pour 1,25 milliard de dollars.
En octobre, il a suivi un accord d’un milliard de dollars pour GTreasury. Un dirigeant d’investisseur a déclaré que la réserve XRP représente la quasi-totalité de la valorisation. Une autre personne a déclaré que Citadel n’était pas d’accord.
Même après la vente, les avoirs XRP de Ripple valaient encore environ 83,3 milliards de dollars dimanche, en supposant que les niveaux de jetons soient restés stables depuis le 31 juillet. Les prix continuent de fluctuer d’un bureau à l’autre alors que les traders suivent désormais quotidiennement l’exposition.
