Bitcoin et Ethereum ont bondi au-dessus de 69 500 et 2 000 dollars mercredi après que le Trésor américain ait doublé ses plans de rachat de dette publique à long terme.
Le 19 août, le département du Trésor a annoncé qu’il augmenterait le montant maximum de ses opérations de soutien de liquidité pour les titres à 10-20 ans et 20-30 ans de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars par opération. Le changement commence le 9 septembre et se poursuit jusqu’au 4 novembre.
Cette annonce a apporté un soulagement immédiat à un marché obligataire frappé par la hausse des coûts d’emprunt. Le rendement du Trésor à 30 ans est tombé à environ 5,19 % après le pic de 5,34 % de mardi, son plus haut depuis 2007, tandis que le rendement à 10 ans est tombé à 4,647 %. L’écart entre les rendements à 2 et 30 ans s’est également fortement réduit.
Les données montrent que Bitcoin est passé d’un creux intrajournalier proche de 64 100 dollars à plus de 69 000 dollars, avant de retomber à environ 68 000 dollars, alors que les rendements reculaient et que les actifs à risque se redressaient. Ethereum a atteint 2 100 dollars, dépassant les 2 000 dollars pour la première fois depuis juin.
Le fort rebond a pénalisé les traders positionnés pour de nouvelles baisses.
Les données de CoinGlass ont montré que plus de 400 millions de dollars de positions cryptographiques ont été liquidées en une heure, Bitcoin et Ethereum représentant la plupart des pertes. Les traders à découvert pariant contre le rallye ont perdu environ 382 millions de dollars au cours de la période.
Au cours des dernières 24 heures, 83 832 traders ont été liquidés pour plus de 662 millions de dollars. La plus grande liquidation a été de 18,73 millions de dollars $BTC-Position USD sur Hyperliquide.
La baisse des rendements donne une marge de manœuvre au Bitcoin
Le Trésor a déclaré que les opérations plus importantes visent à fournir un plus grand soutien de liquidité aux titres à plus long terme, pour lesquels les acteurs du marché ont toujours proposé des dettes nettement supérieures à ce que le ministère était disposé à racheter.
« Cette augmentation de la taille des opérations de rachat reflète la volonté du Trésor de fournir un plus grand soutien en liquidités dans les secteurs nominaux à plus long terme où il existe un fort soutien constant de la part des acteurs du marché », a déclaré le département.
Cette décision fait suite à une forte réévaluation de l’extrémité longue de la courbe du Trésor alors que les investisseurs exigent une plus grande compensation pour l’inflation, les lourds emprunts publics et les risques associés à la détention de dette pendant des décennies. L’augmentation des émissions d’entreprises, y compris les emprunts liés aux investissements dans l’intelligence artificielle, a accru l’offre en concurrence pour les capitaux des investisseurs.
Ces pressions se sont répercutées directement sur Bitcoin et d’autres actifs à risque.
La hausse des rendements à long terme, en particulier des rendements réels, augmente le coût du capital et accroît les rendements disponibles sur la dette publique sans risque. Cela peut peser lourdement sur les actifs de longue durée tels que les actions technologiques et peut également exercer une pression sur Bitcoin en rendant les bons du Trésor plus compétitifs pour les capitaux des investisseurs.
Le renversement de mercredi a donc supprimé une source de pression alors que Bitcoin a récupéré au-dessus de 66 000 $.
Andre Dragosch, responsable de la recherche chez Bitwise Europe, a déclaré que l’action du Trésor montrait que « le système montre les premiers signes de fissure », alors que les décideurs politiques réagissent à la pression sur la dette publique à long terme.
Il a ajouté :
En attendant, les opérations ne constituent pas un assouplissement quantitatif. Les achats d’actifs de la Réserve fédérale créent des réserves et élargissent le bilan de la banque centrale, tandis que les rachats du Trésor visent principalement à améliorer la liquidité des titres existants et ne réduisent pas le fardeau global de la dette du gouvernement.
Néanmoins, la réaction du marché a montré à quel point le Bitcoin et d’autres actifs sont devenus sensibles aux variations des coûts d’emprunt à long terme.
Matt Cole, président de la société de trésorerie Bitcoin Strive, a déclaré que ces pressions pourraient à terme renforcer une thèse Bitcoin à beaucoup plus long terme si l’augmentation de la dette poussait de plus en plus les décideurs politiques vers des taux réels plus bas, une plus grande liquidité et une dépréciation de la monnaie.
Cole a déclaré que la dette fédérale et les déficits persistants laissent les décideurs politiques face à des choix difficiles : tolérer des taux réels plus élevés et des conditions financières plus strictes, ou gérer la tension par des politiques qui soutiennent la liquidité et la croissance nominale.
Il a dit :
Cole soutient depuis plus d’une décennie que le dollar est en déclin structurel et a déclaré que la décision du Trésor de mercredi a renforcé ce point de vue alors que les décideurs politiques réagissent à la pression sur la dette à long terme.
Il a déclaré que les précédents rebonds majeurs du Bitcoin ont coïncidé avec des périodes de faiblesse du dollar, mais que l’actif n’a jamais existé à travers le genre de baisse prolongée du dollar qui, selon lui, pourrait se produire au cours des années à venir.
Si cette thèse est valable, Cole a déclaré que les cinq à sept prochaines années pourraient fournir à Bitcoin un vent macroéconomique plus fort que n’importe lequel de ses cycles précédents.
