La banque allemande Deutsche Bank (DB) affirme que le bitcoin est $BTC71 091,27 $ La dernière diapositive porte moins sur un simple choc macroéconomique que sur une lente érosion des convictions sur les fronts institutionnel et réglementaire.
Dans une note de mercredi, la banque a fait valoir que trois forces pèsent sur l’actif : des sorties institutionnelles soutenues, une rupture des relations de marché traditionnelles du Bitcoin et une perte de l’élan réglementaire qui avait auparavant soutenu la compression de la liquidité et de la volatilité.
La phase actuelle marque une réinitialisation plutôt qu’un effondrement, un test pour savoir si le Bitcoin peut mûrir au-delà des gains motivés par la croyance et regagner le soutien de la réglementation et du capital institutionnel, indique le rapport.
« Bien que la récente chute du prix du bitcoin semble brutale par rapport à son histoire plus longue, elle reflète un recul par rapport aux gains hautement spéculatifs des deux dernières années, ce qui suggère qu’il a encore de la marge pour mûrir », ont écrit les analystes Marion Labore et Camilla Siazon.
Malgré sa réputation de longue date d’« or numérique », le bitcoin s’est fortement éloigné de la valeur refuge traditionnelle cette année. Alors que l’or s’est redressé, augmentant de plus de 60 % en 2025 grâce aux achats persistants des banques centrales et à la demande de fuite vers la sécurité, le bitcoin a connu des difficultés, affichant plusieurs baisses mensuelles et sous-performant les principaux actifs à risque. Les corrélations avec les actions et l’or se sont érodées, laissant $BTC isolés à mesure que les marchés plus larges se stabilisent.
Depuis leur pic d’octobre 2025, les marchés de la cryptographie sont entrés dans un ralentissement soutenu, le bitcoin chutant de plus de 40 % par rapport à ses sommets et affichant sa quatrième baisse mensuelle consécutive, une séquence inédite depuis avant la pandémie. Contrairement aux précédentes ventes massives d’origine macroéconomique, cette baisse s’est produite alors même que les actions et l’or ont rebondi, soulignant l’affaiblissement de la demande et l’essoufflement de la dynamique.
La pression la plus immédiate, selon les analystes, vient des ventes institutionnelles. Les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant aux États-Unis ont enregistré des sorties de capitaux importantes et persistantes depuis octobre, dont plus de 7 milliards de dollars en novembre, environ 2 milliards de dollars en décembre et plus de 3 milliards de dollars en janvier. À mesure que les institutions réduisent leur exposition, les volumes de transactions ont diminué, rendant le bitcoin plus vulnérable aux fortes variations de prix.
Les données sur le sentiment renforcent la tendance. L’indice Crypto Fear & Greed est retombé vers une « peur extrême », tandis que les propres enquêtes de la Deutsche Bank montrent que l’adoption de la crypto par les consommateurs américains chute à environ 12 %, contre 17 % à la mi-2025, signe que l’enthousiasme s’estompe au-delà de Wall Street.
Les analystes ont également souligné le détachement croissant du Bitcoin par rapport aux ancrages familiers du marché. L’actif s’est fortement écarté de l’or, qui a gagné 65 % en 2025 tandis que le bitcoin a chuté de 6,5 %, sapant son discours sur « l’or numérique ». Dans le même temps, la corrélation du bitcoin avec les actions est tombée au milieu de l’adolescence, bien en dessous des niveaux observés lors de précédentes ventes massives d’origine macroéconomique, alors qu’elle évoluait généralement au même rythme que les actions technologiques.
L’incertitude réglementaire constitue le troisième obstacle. Les progrès sur la loi bipartite CLARITY sur le marché des actifs numériques sont bloqués au Congrès en raison de différends sur les dispositions relatives aux pièces stables. Deutsche Bank a déclaré que cette pause avait annulé les gains antérieurs en matière de stabilité du marché, la volatilité sur 30 jours du bitcoin remontant au-dessus de 40 %, proche des niveaux de fin octobre.
La banque a néanmoins mis en garde contre une lecture excessive de cette baisse. Même après le retrait, le bitcoin reste environ 370 % plus élevé qu’au début de 2023, soulignant l’ampleur de la prime spéculative accumulée pendant le rallye.
La banque de Wall Street, Citi (C), a déclaré que la plus grande crypto-monnaie au monde se négociait en dessous des principaux niveaux de coût des ETF et se rapprochait de son prix plancher pré-électoral alors que les afflux vers ces véhicules s’estompent et que les vents contraires se forment, dans une note adressée mardi aux clients.
Bitcoin s’échangeait autour de 69 500 $ au moment de la publication.
