Bitcoin (BTC) est sur le point de connaître sa quatrième baisse annuelle de son histoire. De plus, cette baisse ne coïncide pas cette fois avec un scandale majeur ou un effondrement de l’ensemble du secteur, comme les années précédentes.
La plus grande crypto-monnaie au monde a connu une forte baisse hier, perdant jusqu’à 5,2 % au cours de la journée. Le Bitcoin est en baisse d’environ 7 % depuis le début de l’année.
Même si cette baisse est plus limitée que les krachs brutales des trois années précédentes, elle se produit dans un environnement très différent. Depuis le dernier krach majeur de la cryptographie en 2022, l’adoption institutionnelle a augmenté, le cadre réglementaire a mûri et le secteur a obtenu le soutien explicite du président américain Donald Trump. Malgré cela, Bitcoin a surpris les investisseurs avec son recul rapide depuis son sommet historique de plus de 126 000 $ début octobre.
Les volumes de transactions restent faibles, les investisseurs abandonnent les ETF Bitcoin et les marchés dérivés montrent peu d’appétit pour un rebond potentiel. Même les achats à grande échelle effectués par la société Strategy (anciennement MicroStrategy) de Michael Saylor n’ont pas suffi à inverser la faiblesse des prix. « L’absence d’un suivi solide malgré tant de catalyseurs positifs en a surpris beaucoup », a commenté Pratik Kala, gestionnaire de portefeuille chez Apollo Crypto.
L’image actuelle montre également le découplage Bitcoin des actions. Bien que l’indice S&P 500 ait atteint un niveau record au début du mois, il a augmenté de 16 % depuis le début de l’année. Les actions technologiques, qui évoluent souvent en tandem avec Bitcoin, ont enregistré des performances encore plus solides.
Chacune des trois baisses majeures passées de Bitcoin a été liée à des événements importants qui ont érodé la confiance du marché. En 2014, le piratage et l’effondrement de l’échange de Mt. Gox ont révélé les faiblesses des premières infrastructures de cryptographie, faisant perdre au Bitcoin 58 % de sa valeur cette année-là. En 2018, l’éclatement de la bulle des ICO et les pressions réglementaires ont entraîné une baisse historique de 74 % du Bitcoin. Le krach de 2022 a quant à lui entraîné la faillite de plusieurs grandes entreprises, dont FTX, et déclenché une forte pression réglementaire aux États-Unis.
Jusqu’à son apogée en octobre, la hausse du Bitcoin semblait imparable. La déclaration de Trump faisant des crypto-monnaies une priorité nationale, la loi historique du Congrès américain sur les stablecoins et les entrées de milliards de dollars dans les ETF Bitcoin ont alimenté l’optimisme. Cependant, en coulisses, des vulnérabilités s’étaient accumulées, notamment en matière d’endettement excessif. Le 10 octobre, la liquidation de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier a révélé ces vulnérabilités, ébranlant gravement le marché.
Selon Pratik Kala, « La vente par de vieilles baleines a considérablement freiné l’élan. Le secteur a obtenu tout ce qu’il voulait du point de vue réglementaire, même les ETF avec staking, mais le prix n’a pas pu suivre ». Ce tableau suggère qu’une attitude prudente pourrait prévaloir sur le marché du Bitcoin à court terme.
*Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.
