Le Bitcoin (BTC) est à un point critique de son cycle actuel, avec des signes qu’il peut diverger des modèles de réduction de moitié passés. Contrairement aux cycles précédents, où de forts rassemblements ont suivi les halvages, celui-ci a été plus incertain. Les mouvements de marché de Bitcoin sont désormais largement façonnés par des changements macroéconomiques et de nouvelles influences institutionnelles.
Les facteurs politiques, tels que la position pro-Crypto de Trump et l’adoption de Bitcoin au niveau de l’État, ont également ajouté des variables inattendues. Avec ces nouvelles dynamiques en jeu, la question demeure: Bitcoin a-t-il déjà dépassé le cycle? Ou y a-t-il encore de la place pour un autre rallye au-delà de 100 000 $?
BTC s’est-il détaché des autres cycles?
Le cycle Bitcoin actuel semble diverger des précédents. Il montre une trajectoire de prix différente par rapport aux halvages passés.
Historiquement, Bitcoin a connu de forts rassemblements à ce stade du cycle, en particulier dans les phases 2012-2016 et 2016-2020.
Cependant, ce cycle a connu une surtension commençant en octobre 2024 et décembre 2024, suivie de la consolidation en janvier 2025 et d’une correction fin février.
Cela contraste avec les cycles antérieurs, où le bitcoin a continué à se rallier agressivement après le renversement. L’écart suggère que les facteurs macroéconomiques, les changements de structure du marché et la présence croissante d’investisseurs institutionnels peuvent modifier la dynamique du cycle traditionnel de Bitcoin.
Contrairement aux booms spéculatifs axés sur le commerce de détail des halvages passés, le bitcoin est désormais traité comme une classe d’actifs plus mature, ce qui influence son mouvement de prix.
Un autre facteur clé est la force décroissante des surtensions du bitcoin à mesure que les cycles progressent. Les rassemblements exponentiels observés en 2012-2016 et 2016-2020 ont dépassé de loin ceux du cycle 2020-2024 et le cycle actuel.
Bien que cela soit prévu en raison de la capitalisation boursière croissante de Bitcoin, cela reflète également l’influence croissante des investisseurs institutionnels, des banques et même des gouvernements. À long terme, il est susceptible d’introduire plus de stabilité et de comportement structuré du marché.
Malgré ces changements, les cycles précédents avaient également des périodes de consolidation et de correction avant de reprendre leur tendance à la hausse. Si Bitcoin suit ce précédent, cette phase pourrait être une réinitialisation temporaire avant un autre mouvement vers le haut.
Cependant, étant donné les changements structurels sur le marché, ce cycle pourrait se dérouler différemment, avec une volatilité moins extrême mais une appréciation des prix plus prolongée et durable plutôt que les sommets paraboliques explosifs du passé.
Le support à long terme MVRV signale un changement de dynamique du cycle
Le rapport MVRV à long terme de Bitcoin (LTH) montre clairement un schéma de rendements décroissants à travers les cycles. Au cours du cycle 2016-2020, le LTH MVRV a culminé à 35,8, reflétant un niveau extrême de bénéfice non réalisé parmi les détenteurs à long terme avant le début de la distribution.
Au cours du cycle 2020-2024, ce pic avait chuté de manière significative à 12,2. Il a montré un multiple global plus faible de bénéfices non réalisés malgré le bitcoin atteignant de nouveaux sommets de tous les temps.
Dans le cycle actuel, le LTH MVRV n’a jusqu’à présent atteint un sommet qu’à 4,35, ce qui indique que les détenteurs à long terme n’ont pas vu presque le même niveau de bénéfices liquides que dans les cycles passés.
Cette forte baisse entre les cycles suggère que le potentiel de hausse du Bitcoin se comprime au fil du temps, ce qui s’aligne sur la tendance plus large de la diminution des rendements à mesure que l’actif mûrit et les changements de structure du marché.
BTC Holders à long terme MVRV. Source: Glassnode.
Ces données impliquent que les phases de croissance cyclique de Bitcoin deviennent moins explosives. Cela est probablement dû à l’influence croissante des investisseurs institutionnels et d’un marché plus efficace.
À mesure que la capitalisation boursière se développe, des entrées de capitaux sont nécessaires pour générer les mêmes gains en pourcentage observés dans les cycles précoces.
Bien que cela puisse suggérer que la croissance à long terme de Bitcoin se stabilise, cela ne confirme pas nécessairement que le cycle a déjà atteint un pic.
Les cycles précédents ont eu des périodes de consolidation avant d’atteindre les sommets finaux. De plus, la participation institutionnelle pourrait conduire à des phases d’accumulation plus prolongées plutôt qu’à des hauts de coup soudains.
Cependant, si la diminution des pics de MVRV se poursuivra, cela pourrait signifier que la capacité de Bitcoin à fournir des rendements basés sur le cycle extrême est en train de s’évanouir, et ce cycle peut déjà dépasser sa phase de croissance la plus agressive.
Les perspectives à long terme de Bitcoin
Malgré les différences dans ce cycle, les experts restent optimistes quant aux perspectives à long terme de Bitcoin, en particulier avec une adoption croissante au niveau de l’État.
Harrison Seletsky, directeur du développement des affaires chez Space ID, a déclaré à Beincrypto:
Nic Puckrin, fondateur du Bureau des pièces, a déclaré à Beincrypto que la trajectoire à court terme de Bitcoin reste liée aux conditions macroéconomiques. Il souligne le fait que les investisseurs dans le cycle actuel avaient des attentes irréalistes de la réserve de cryptographie Bitcoin.
Il y avait notamment une perception croissante selon laquelle le gouvernement américain achèterait des milliards de nouveaux BTC, provoquant un choc d’approvisionnement. De tout concept économique ou politique, cela n’aurait pas été possible.
Il est difficile d’imaginer que le Congrès approuve un tel achat avec l’argent des contribuables pour investir dans des actifs à risque. Cette attente irréaliste était un catalyseur derrière les corrections actuelles des prix.
Sur la base de tout cela, ce cycle semble être différent des précédents. Ainsi, malgré les corrections récentes, la BTC n’a peut-être pas encore dépassé.
De nouveaux facteurs tels que l’adoption institutionnelle, la position cryptographique de Trump et les tensions géopolitiques rendent les comparaisons historiques moins fiables. Contrairement aux cycles passés, l’action du prix Bitcoin ne suit pas un rallye clair après le rendement.
En même temps, l’incertitude est plus élevée que jamais. Les macro-conditions, la guerre commerciale et l’évolution des politiques américaines ajoutent de la complexité. Bitcoin faisant désormais partie du système financier mondial, son prix réagit à plus que de la simple réduction des cycles. Le chemin à suivre n’est pas clair, mais le cycle n’est pas nécessairement terminé.
