Le marché a été aveuglé par la nouvelle soudaine selon laquelle le président Donald Trump a nommé Kevin Warsh comme son choix pour le prochain président de la Réserve fédérale, mettant fin à une saga de devinettes d’un mois.
Le dollar américain s’est redressé, le bitcoin a chuté et le marché boursier est devenu volatil lorsque la nouvelle a éclaté ; Même si le marché s’est peut-être un peu stabilisé pour l’instant, l’incertitude plane toujours sur les traders de toutes les classes d’actifs.
Alors, qui est Kevin Warsh et, plus important encore, comment son leadership façonnera-t-il l’avenir de la politique monétaire et de la cryptographie ?
Ancien gouverneur de la Fed
Kevin Maxwell Warsh est un ancien gouverneur de la Réserve fédérale américaine qui a servi de 2006 à 2011 et a joué un rôle de premier plan lors de la crise financière mondiale de 2008, notamment en tant qu’agent de liaison clé entre la Fed et les marchés financiers.
Avant de rejoindre la banque centrale, Warsh a travaillé chez Morgan Stanley et a servi dans l’administration de George W. Bush en tant qu’assistant spécial du président pour la politique économique et secrétaire exécutif du Conseil économique national, ce qui lui a permis d’acquérir une expérience à Wall Street et à Washington.
Après avoir quitté la Fed, Warsh est devenu chercheur invité à la Hoover Institution de l’Université Stanford, où il a beaucoup écrit sur la politique monétaire, la crédibilité des banques centrales et ce qu’il considère comme les risques à long terme d’une expansion prolongée des bilans des banques centrales.
Il convient de noter ici que même si la nomination a effrayé le marché et le Bitcoin, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell – dont le deuxième mandat de quatre ans expire le 15 mai 2026 – est éligible pour rester au Conseil des gouverneurs de la Fed jusqu’au 31 janvier 2028. Warsh doit encore être confirmé par le Sénat avant d’assumer ce rôle, mais un poste vacant créé par l’expiration du mandat temporaire du gouverneur Stephen Miran le 31 janvier 2026. pourrait lui permettre de rejoindre le conseil d’administration avant mai.
La vision Bitcoin
La nomination de Warsh a suscité une attention particulière de la part des investisseurs en actifs numériques – du moins au début – compte tenu de ses opinions de longue date sur la discipline monétaire et de son scepticisme à l’égard du rôle du bitcoin en tant que monnaie.
Bien que Warsh ne soit pas personnellement préoccupé, ses antécédents ont conduit de nombreux acteurs du marché à le considérer comme potentiellement baissier pour le Bitcoin et d’autres actifs à risque. Il est largement considéré comme favorable à la discipline monétaire, à des taux réels plus élevés et à un bilan de la Fed plus petit, qui s’opposent tous à un environnement riche en liquidités qui a historiquement soutenu les actifs à risque.
Alors, quels sont ses liens avec la cryptographie ?
Tout d’abord, jetons un coup d’œil à ce qu’il a dit précédemment à propos du Bitcoin.
Dans un commentaire public en 2015, Warsh a abordé le bitcoin et les crypto-monnaies principalement sous l’angle de la politique monétaire, exprimant son scepticisme quant à leur utilisation comme moyen d’échange stable tout en reconnaissant le potentiel de la technologie blockchain.
« La technologie sous-jacente à ce livre blanc, ce n’est qu’un logiciel », a déclaré Warsh lors d’une conversation vidéo avec Stanley Drukenmiller. « C’est simplement le logiciel le plus récent et le plus cool qui nous donnera l’opportunité de faire des choses que nous n’aurions jamais pu faire auparavant. »
Tout en reconnaissant que tous les logiciels peuvent être utilisés pour le bien et pour le mal, Warsh a déclaré qu’en les construisant ici aux États-Unis, cela nous donne l’opportunité d’être plus productifs et de créer quelque chose de très spécial au cours de la prochaine décennie… »
À un moment donné de la conversation avec le gestionnaire de fonds spéculatifs milliardaire et son ancien collègue, Warsh a déclaré à Drukenmiller : « Vous avez fait référence au Bitcoin et j’ai cru entendre un peu de condescendance dans votre voix, à savoir que les gens achètent du Bitcoin. »
Il a ensuite plaidé en faveur du bitcoin, affirmant que « cela pourrait assurer la discipline du marché, cela pourrait dire au monde que les choses doivent être corrigées ». Il a également déclaré qu’il considérait « le bitcoin comme beaucoup de choses, mais il est certain qu’avec chaque jour qui passe, il prend une nouvelle vie en tant que monnaie alternative ».
Bien que l’interview date de 2015, lorsque le bitcoin était encore considéré comme dangereux et principalement utilisé pour des activités illégales, beaucoup de choses ont changé au cours des onze dernières années. Aujourd’hui, les États-Unis ont un gouvernement pro-crypto, une législation est en préparation pour créer un cadre juridique pour les actifs numériques et, plus important encore, la crypto est devenue trop importante pour être ignorée, même pour les géants de Wall Street.
Le futur président potentiel de la Fed a fait valoir que les banques centrales doivent s’engager dans la monnaie numérique, notamment en envisageant une monnaie numérique de la banque centrale américaine (CBDC) pour contrer le Bitcoin et rivaliser avec le yuan numérique chinois. Il convient de noter que la CBDC est un sujet très débattu dans la communauté cryptographique en raison de problèmes de confidentialité.
Il a également déclaré que la crypto-monnaie n’était rien de plus qu’un « logiciel prétendant être de l’argent ». Il a qualifié les crypto-monnaies de symptôme d’un « excès spéculatif » entraîné par une politique monétaire accommodante et a fait valoir que la hausse du Bitcoin était en grande partie un dérivé de « l’inondation mondiale du dollar » et que, à mesure que la liquidité se resserre, ces actifs risquent de perdre de leur attrait.
« Pas hostile à la crypto »
Warsh entretenait également des liens étroits avec la cryptographie en général.
Warsh a attiré l’attention dans les cercles cryptographiques pour son implication précoce dans des sociétés d’actifs numériques, notamment Bitwise Asset Management, un fournisseur de fonds indiciels cryptographiques. Warsh était un investisseur dans un projet de crypto-monnaie appelé Basis, une banque centrale algorithmique. Il a également été conseiller pour Electric Capital, une société de capital-risque axée sur la cryptographie, la blockchain et la fintech.
Les analystes de marché couvrant la cryptographie ont déclaré que les perspectives politiques de Warsh, qui mettent l’accent sur la crédibilité institutionnelle et la discipline monétaire, pourraient avoir une incidence sur les conditions de liquidité affectant les actifs à risque tels que le Bitcoin.
Warsh n’est pas un crypto-évangéliste, mais a exprimé une position nuancée et pragmatique sur l’innovation et la réglementation. Les analystes le considèrent comme prudent quant à la volatilité des crypto-monnaies privées et comme plus concentré sur la stabilité financière systémique que sur la défense des marchés non réglementés.
Tout en critiquant son utilisation comme monnaie, Warsh a admis que le bitcoin pourrait potentiellement servir de « réserve de valeur durable, comme l’or ». Cependant, il maintient que ses cycles d’expansion et de récession sont spéculatifs et peuvent présager une « volatilité accrue du marché » pour l’ensemble des actifs financiers.
« Warsh n’est pas considéré comme hostile à la cryptographie, et la perspective d’un nouveau président de la Fed perçu comme plus enclin aux baisses de taux pourrait déclencher un redressement à court terme des actifs à risque », a déclaré l’analyste de marché et fondateur d’Adlunam, Jason Fernandes.
« Cependant, sans une véritable justification macroéconomique pour un assouplissement, une telle mesure sera accueillie avec scepticisme et acceptée », a ajouté Fernandes.
