Les traders de Bitcoin se concentrent souvent sur la Réserve fédérale américaine. Cependant, la Banque du Japon (BoJ) peut être tout aussi importante pour les marchés de la cryptographie.
C’est parce que le Japon joue un rôle unique dans la liquidité mondiale. Lorsque cette liquidité se resserre, Bitcoin chute souvent fortement.
Le « yen bon marché » est le moteur de liquidité caché de Bitcoin
Pendant des décennies, le Japon a maintenu taux d’intérêt proches de zéro ou négatifs. Cela a fait du yen l’une des monnaies les moins chères au monde à emprunter.
Cela a donné naissance au carry trade du yen.
Grandes institutions — y compris hedge funds, banques, gestionnaires d’actifs et pupitres de négociation pour compte propre – emprunter du yen via les banques japonaises, les marchés de swaps de change et les canaux de financement à court terme.
Ils convertissent ensuite ce yen en dollars ou en euros. Le capital afflue vers des actifs à plus haut rendement.
Ces actifs comprennent les actions, le crédit, les marchés émergents et, de plus en plus, les crypto-monnaies. Bitcoin profite lorsque ce financement reste bon marché et abondant.
Le Bitcoin est particulièrement attractif car il se négocie 24h/24 et 7j/7 et offre une forte volatilité. Pour les fonds à effet de levier, cela devient un moyen liquide d’exprimer un positionnement de risque.
Une hausse des taux de la BoJ perturberait ce système.
Pourquoi une légère hausse des taux de la BoJ peut avoir un impact démesuré
Sur le papier, la décision attendue de la BoJ semble modeste.
Les marchés anticipent une hausse d’environ 25 points de baseamenant le taux directeur du Japon vers 0,75%. C’est encore bien en dessous des taux américains ou européens.
Mais l’ampleur de la hausse n’est pas le véritable problème.
Le Japon a passé des décennies ancré près de zéro. Même une légère augmentation représente un changement structurel dans les conditions de financement.
Plus important encore, cela change les attentes.
Si les marchés estiment que le Japon entre dans une cycle de serrage en plusieurs étapesles commerçants n’attendent pas. Ils ont réduit leur exposition très tôt.
Cette anticipation à elle seule peut déclencher des ventes d’actifs à risque mondiaux. Bitcoin ressent rapidement l’impact car il se négocie en continu et réagit plus rapidement que les actions ou les obligations.
Comment le resserrement de la BoJ peut déclencher des liquidations de Bitcoin
Les baisses les plus importantes du Bitcoin proviennent rarement de la seule vente au comptant. Ils proviennent de l’effet de levier.
Une décision belliciste de la BoJ pourrait renforcer le yen et faire grimper les rendements mondiaux. Cela exerce simultanément une pression sur les actifs à risque.
Bitcoin passe alors par des niveaux techniques clés. Cela est important car les marchés de la cryptographie dépendent fortement des contrats à terme perpétuels et des marges.
À mesure que les prix baissent, les positions longues à effet de levier atteignent les seuils de liquidation. Les bourses vendent automatiquement des garanties pour couvrir les pertes.
Cette vente forcée pousse Bitcoin à nouveau à la baisse. Cela déclenche davantage de liquidations dans une boucle en cascade.
C’est pourquoi les événements de macro peuvent ressembler à des crashs spécifiques à la cryptographie. Le choc initial vient des taux et des changes.
La deuxième vague vient de la structure de levier des cryptomonnaies.
Ce que les traders surveillent concernant les décisions de la BoJ
Le risque de la BoJ augmente avant l’annonce. Les traders surveillent les signes avant-coureurs :
- Force du yenquels signaux les carry trades se déroulent
- Hausse des rendements obligatairesqui resserrent les conditions financières
- Baisse des taux de financement ou intérêt ouvertqui montrent la sortie de l’effet de levier
- Pauses clés du support Bitcoince qui peut déclencher des liquidations
Le ton des orientations de la BoJ compte également. Une hausse accompagnée d’un message accommodant peut calmer les marchés.
Un signal belliciste peut étendre la pression à la vente.
En bref, la Banque du Japon est importante car elle contrôle une source majeure de liquidité mondiale. Lorsque cette liquidité se resserre, Bitcoin en paie souvent le prix en premier.
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