L’indice Coinbase Bitcoin Premium, très suivi, a brièvement semblé se rétablir après le crash du 5 février. Ce n’était pas le cas.
La prime est désormais négative depuis 40 jours consécutifs, selon les données de Coinglass, établissant la plus longue séquence de valeurs inférieures à zéro depuis 2023. La valeur actuelle se situe à -0,0467 %, à peine changée par rapport à il y a deux semaines, lorsqu’une forte diminution de -0,22 % suggérait que les acheteurs américains s’étaient rapprochés des plus bas.
L’indice mesure l’écart de prix entre le bitcoin sur Coinbase et la moyenne du marché mondial. Coinbase est largement utilisé comme indicateur des flux institutionnels américains et libellés en dollars, donc une lecture négative persistante signifie que les investisseurs américains paient systématiquement moins que le reste du monde – soit en vendant de manière plus agressive, soit tout simplement en ne se présentant pas.
Le précédent record était d’environ 30 jours de prime négative continue lors du prélèvement d’octobre 2025. Cette séquence s’est interrompue lorsqu’un net rebond a ramené les acheteurs américains sur le marché. Cette fois, le rebond s’est produit, le bitcoin ayant récupéré jusqu’à 15 % par rapport à son plus bas intrajournalier du 5 février. Mais la prime n’a jamais suivi.
Cette divergence montre que même si les prix se sont redressés, ce n’est pas le cas de la composition de la demande. Quel que soit l’achat qui a fait remonter le Bitcoin au-dessus de 62 000 $, il provenait d’en dehors des heures d’ouverture des États-Unis, en dehors des carnets de commandes de Coinbase, ou les deux.
La seule lecture positive est que la prime est progressivement moins négative depuis début février, passant de -0,22 % à -0,05 %. La situation s’améliore, mais pas assez vite pour devenir positive, un seuil qui coïncide historiquement avec des phases d’accumulation soutenues plutôt qu’avec des reprises de soulagement.
Il est intéressant de noter que les recherches Google sur « bitcoin zéro » aux États-Unis ont atteint des niveaux records au début du mois, comme l’a rapporté CoinDesk, même si l’intérêt mondial pour ce terme est resté stable.
Les deux signaux indiquent que les investisseurs américains perdent spécifiquement leur conviction à un rythme qui ne s’est jamais produit ailleurs.
