Strategy (anciennement MicroStrategy) a confirmé que son ratio de garantie actif/dette resterait à 2,0x, même si Bitcoin (BTC) tombait à 25 000 $, bien en dessous de son prix d’achat moyen de 74 000 $.
Cela survient alors que l’action de la société a baissé de 49 % et fait face à une possibilité d’exclusion des indices MSCI, avec une décision attendue d’ici janvier 2026.
La pile de passif de 16 milliards de dollars de (Micro) Strategy soutenue 3,6x par Bitcoin
Dans un récent post sur X (anciennement Twitter), la société a souligné la solidité de son bilan en mettant en avant ce qu’elle appelle la « note BTC » de sa dette convertible.
Selon la firme, même si Bitcoin tombait à 74 000 $, sa base de coût moyen, la valeur de ses réserves de BTC, serait toujours 5,9 fois supérieure à sa dette convertible. Dans un ralentissement plus profond, avec Bitcoin à 25 000 $, le ratio actif/dette resterait à 2,0x.
Sur la base du prix actuel du Bitcoin de 87 812 $, la société présente un profil actif-passif particulièrement solide. Selon le tableau de bord du crédit, Strategy détient 8,214 milliards de dollars de dette convertible totale avec des échéances allant de 2028 à 2032.
La plupart de ces billets convertibles affichent une note BTC exceptionnellement élevée, allant de 7x à plus de 50x. La note BTC pour la dette convertible totale s’élève à 6,9x.
Stratégie de notation BTC. Source : Tableau de bord du crédit stratégique
Sous la couche de dette, la société détient 7,779 milliards de dollars d’actions privilégiées réparties en cinq séries (STRF, STRC, STRE, STRK, STRD). Ceux-ci ont des durées moyennes plus longues, la plupart allant de 8 à 10 ans ou plus. De plus, elles présentent des profils de risque légèrement plus élevés que la dette senior.
Les actions privilégiées ont une note BTC de 3,6x, ce qui indique un coussin de garantie solide, bien que plus mince, par rapport à la dette convertible de la société. Ensemble, les obligations totales de la société, dette plus actions privilégiées, s’élèvent à 15,993 milliards de dollars.
Au prix actuel du Bitcoin, ces passifs sont soutenus par une note BTC consolidée de 3,6x, ce qui signifie que la société détient plus de trois fois et demie la valeur de ses obligations en cours en actifs libellés en Bitcoin.
Cela indique que la société est exceptionnellement bien capitalisée, surgarantie par un important tampon BTC et très résiliente à la baisse des prix du Bitcoin. Cela lui confère une stabilité financière et une flexibilité stratégique significatives.
Selon les données de SaylorTracker, Strategy détient 649 870 BTC évalués à 56,99 milliards de dollars, ce qui en fait la plus grande entreprise détentrice au monde.
La stratégie fait face à la glissade du marché et à l’incertitude des indices
Cette révélation intervient notamment à un moment où l’entreprise est soumise à une pression considérable. Les actions MSTR ont chuté de plus de 49 % depuis début octobre, s’échangeant à des niveaux observés pour la dernière fois fin 2024.
Performance boursière de MicroStrategy (MSTR). Source : TradingView
La stratégie fait également l’objet d’une surveillance accrue de la part de MSCI. Il envisage un critère qui exclurait les entreprises dont les actifs numériques représentent 50 % ou plus du total des actifs.
Une décision est attendue d’ici le 15 janvier 2026. Les recherches de JPMorgan estiment que les sorties potentielles pourraient atteindre 8,8 milliards de dollars si d’autres fournisseurs d’indices adoptaient des règles similaires. Selon la banque,
La société a également été exclue du S&P 500, ratant ainsi une autre opportunité clé. Pour ajouter aux défis, après six semaines consécutives d’achats de Bitcoin, la société a mis fin à sa séquence d’achats. Cela survient alors que la prime mNAV s’est effondrée vers une parité proche.
Néanmoins, l’entreprise prend d’autres mesures stratégiques. La société de renseignement Blockchain Arkham a rapporté que Strategy avait transféré certains de ses actifs de Coinbase à Fidelity Custody. Cela reflète un projet visant à répartir le risque de conservation entre plusieurs prestataires réglementés.
Ainsi, malgré la pression croissante du marché, l’incertitude des indices et une forte baisse du cours de ses actions, Strategy reste fortement surdimensionnée et structurellement résiliente. Son bilan adossé au Bitcoin continue de fournir un tampon substantiel contre la volatilité. Dans le même temps, les efforts continus visant à diversifier le risque de conservation témoignent du positionnement d’une entreprise en faveur d’une stabilité à long terme, même dans un environnement difficile.
La stratégie post indique que même un krach du Bitcoin à 25 000 $ ne briserait pas son bilan apparaît en premier sur Journal du Token.
