Le cycle 2015 a coûté environ 69 milliards de dollars, soit un gain proche de 10 000 %. Le cycle de 2018 nécessitait environ 365 milliards de dollars pour environ 2 000 %. Ce cycle, en cours depuis 2022, a engrangé environ 697 milliards de dollars et a rapporté 689 %. Les chiffres suivent la capitalisation réalisée, une mesure qui valorise chaque pièce au prix auquel elle a été déplacée pour la dernière fois plutôt qu’à son prix actuel, une mesure approximative de la quantité d’argent réellement investie dans l’actif.
La tendance se confirme à toutes les échelles. En 2011, environ 5 millions de dollars d’argent frais ont suffi à doubler le prix du bitcoin. Ce cycle, faire la même chose a coûté environ 101 milliards de dollars. Chaque course a nécessité exponentiellement plus de capital pour un pourcentage de variation plus faible, l’arithmétique d’un actif qui a désormais une valeur marchande proche de 1,2 billion de dollars, selon les données de CoinDesk, plutôt que les quelques milliards qu’il détenait il y a dix ans.
Le fondateur de CryptoQuant, Ki Young Ju, qui a publié les données, l’a qualifié de plaidoyer en faveur de la patience plutôt que d’un sommet. « Le Bitcoin doit être un actif macroéconomique de base, et pas seulement un commerce d’ETF axé sur le détail », a-t-il écrit, affirmant qu’une autre course parabolique n’est possible que si le Bitcoin peut absorber plus de 1 000 milliards de dollars de capitaux frais, ce qui amènerait l’adoption institutionnelle bien au-delà de sa situation actuelle.
Cet argument arrive à un moment délicat. Les fonds négociés en bourse au comptant Bitcoin aux États-Unis ont connu des sorties record au cours du mois dernier, et le Bitcoin a clôturé un premier semestre perdant, de sorte que les flux de détail que la thèse veut dépasser s’inversent plutôt que de construire la profondeur institutionnelle qu’ils appellent.
