Dans une histoire qui devient trop familière aux haussiers de la cryptographie, les prix ont fortement chuté jeudi alors même que l’or et l’argent ont atteint de nouveaux records.
Bitcoin BTC110 901,10 $ a chuté d’environ 2% au cours de la dernière heure à 108 800 $, après avoir pratiquement abandonné son rebond après le krach de vendredi. L’action dans le reste de la cryptographie montre des baisses encore plus fortes, avec l’éther ETH4 007,20 $, XRP2,4115 $ et Solana SOL192,94 $ parmi ceux qui ont enregistré des baisses d’environ 3 % au cours des soixante dernières minutes.
Les métaux précieux continuent cependant d’être extrêmement bien négociés, l’or ayant encore augmenté de 2 % pour atteindre un nouveau record juste en dessous de 4 300 dollars l’once. L’argent est en avance de 3,6% et atteint également un nouveau record.
Qu’est-ce qui donne ?
Vous vous demandez ce qui retient Bitcoin BTC110 901,10 $ et d’autres jetons majeurs sous pression après l’élimination indispensable de l’endettement excessif de la semaine dernière ?
Le catalyseur probable est le resserrement des liquidités dans le système financier, qui semble tempérer l’appétit pour le risque des investisseurs.
Le resserrement en cours est évident dans l’écart entre le taux de financement au jour le jour garanti (SOFR) et le taux effectif des fonds fédéraux (EFFR), qui est passé de 0,02 à 0,19 en une semaine, atteignant son plus haut niveau depuis décembre 2024, selon la source de données TradingView.
Le SOFR représente le coût de l’emprunt de liquidités au jour le jour en utilisant des titres du Trésor américain comme garantie sur le marché des pensions. Les emprunteurs sont généralement des banques, des courtiers, des gestionnaires d’actifs, des fonds du marché monétaire et des compagnies d’assurance. Le SOFR est considéré comme un taux sécurisé presque sans risque, basé sur les données de transaction réelles.
L’EFFR indique le taux d’intérêt moyen pondéré auquel les banques prêtent du jour au lendemain leurs réserves excédentaires à d’autres banques sur le marché des fonds fédéraux. Il s’agit d’un taux de prêt interbancaire non garanti et non garanti, influencé principalement par la politique monétaire de la Réserve fédérale.
Lorsque le SOFR dépasse l’EFFR, cela indique que les prêteurs exigent un rendement plus élevé, même pour les emprunts garantis adossés à des titres du Trésor américain. Cette situation signale des conditions de liquidité serrées et rend les emprunts plus coûteux à court terme.
Le dernier pic du spread pourrait limiter les gains du BTC, qui est considéré par beaucoup comme un pur jeu de liquidité.
Spread SOFR-EFFR. (TradingView)
A noter que le spread est encore considérablement inférieur au plus haut de 2,95 observé lors de la crise des repo de 2019.
Cela dit, d’autres signes de tensions financières sont également présents. Par exemple, mercredi, les banques ont retiré 6,75 milliards de dollars de la facilité permanente de pension (SRF), le montant le plus élevé depuis la fin de la pandémie de coronavirus, hors périodes de fin de trimestre.
Le FRU, introduit en 2021, fournit un filet de sécurité en cas de déficit de financement potentiel en prolongeant deux fois par jour les prêts de trésorerie au jour le jour contre les bons du Trésor américain.
Tous ces signes de resserrement de la liquidité ont fait naître l’espoir sur les réseaux sociaux cryptographiques que les banques centrales pourraient bientôt intervenir pour alléger la pression, rechargeant potentiellement les moteurs des haussiers du BTC pour un nouveau rallye vers de nouveaux sommets. Reste à savoir si cela se déroulera comme les haussiers l’attendent.
