Le Bitcoin est revenu à 97 044 dollars mardi, grimpant de 4,5 % en une seule journée après avoir plongé en dessous de 90 000 dollars plus tôt dans la semaine. Le marché plus large de la cryptographie a emboîté le pas, avec l’indice CoinDesk 20 en hausse de 3,9 %.
Les traders se sont empressés de se repositionner après que de nouvelles données sur l’inflation ont indiqué un ralentissement de l’économie, déclenchant une reprise du risque sur les cryptomonnaies et les actions.
Les principales actions adjacentes à la cryptographie ont également rebondi. Coinbase a gagné plus de 3 %, tandis que MicroStrategy a ajouté plus de 5 %. Les sociétés minières comme Mara Holdings et Core Scientific ont enregistré des hausses similaires, grimpant d’environ 5 %, les investisseurs profitant de la dynamique haussière.
Les chiffres de l’inflation changent le sentiment
Le Bureau of Labor Statistics a révélé une augmentation de 0,2 % de l’indice des prix à la production (PPI) pour décembre, en deçà de la prévision de 0,4 % des économistes interrogés par Dow Jones. L’inflation de l’IPC sous-jacent s’est également révélée inférieure aux attentes, à 3,5 %, en dessous des 3,8 % prévus.
Ces chiffres d’inflation plus légers que prévu ont suscité l’optimisme des investisseurs, stimulant la demande d’actifs axés sur la croissance comme le Bitcoin. Toutefois, le marché obligataire a raconté une tout autre histoire. Le rendement du Trésor à 10 ans a bondi à 4,82%, son plus haut niveau depuis 14 mois.
Cette hausse a défié les attentes, car des données d’inflation plus faibles indiquent généralement moins de hausses de taux, voire de potentielles réductions de taux. Les analystes n’ont pas tardé à creuser plus profondément, soulignant plusieurs facteurs à l’origine de la réaction inhabituelle du marché obligataire.
Le déficit massif du gouvernement américain en est l’une des principales causes. La dette publique totale a atteint le chiffre stupéfiant de 36 200 milliards de dollars en décembre, auquel s’ajoutent 1 000 milliards de dollars en seulement 105 jours. Les projections suggèrent que la dette nationale pourrait atteindre 40 000 milliards de dollars d’ici février 2026.
L’inondation du marché obligataire avec de nouvelles dettes a accru l’offre, faisant baisser les prix des obligations et poussant les rendements à la hausse. L’incertitude entourant la prochaine présidence de Donald Trump a également alimenté le feu. Les préoccupations tarifaires ont renforcé le dollar américain, exerçant une pression sur Bitcoin.
Pendant ce temps, les primes de terme – essentiellement la rémunération supplémentaire exigée par les investisseurs à long terme pour prendre des risques – sont à leurs niveaux les plus élevés depuis la pandémie, reflétant un malaise croissant quant aux perspectives économiques.
Les traders de Bitcoin surfent sur la volatilité
La semaine dernière, Bitcoin a fortement chuté après que des données sur la masse salariale plus fortes que prévu aient fait monter en flèche les rendements obligataires. Les investisseurs, effrayés par la hausse des rendements et les tarifs douaniers proposés par Trump, ont fui en masse les actifs à risque.
Malgré les montagnes russes, Bitcoin est toujours en hausse de 3 % depuis le début de l’année et reste l’un des favoris des investisseurs avides de risques. Tom Lee de Fundstrat n’est pas en phase. S’exprimant sur « Squawk Box » de CNBC, il a déclaré : « Le Bitcoin pourrait chuter jusqu’à 70 000 $ à court terme, mais la trajectoire à long terme reste haussière. Nous pourrions le voir terminer l’année entre 200 000 et 250 000 dollars.
Tableau des prix Bitcoin | Source : TradingView (JaiHamid)
Les traders de crypto se préparent à davantage de chaos. Le mois de janvier s’annonçait difficile, mais la volatilité du marché pourrait se prolonger jusqu’au premier trimestre alors que les données sur l’inflation et la politique budgétaire continuent d’envoyer des signaux mitigés.
Un examen plus approfondi des rendements obligataires fournit plus de contexte pour les fluctuations du Bitcoin. Les rendements réels des bons du Trésor à 30 ans (rendements ajustés à l’inflation) ont bondi de plus de 50 points de base depuis le début des baisses de taux au troisième trimestre 2024.
Source : TKL
Les rendements des titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS) ont grimpé de 40 points de base au cours de la même période. Même si les deux ont augmenté, ces mouvements sont dérisoires en comparaison de la hausse de 117 points de base du rendement du Trésor à 10 ans depuis que la Réserve fédérale a commencé à assouplir ses taux.
Les analystes considèrent les primes de terme comme la pièce manquante du puzzle. Cette catégorie, qui englobe les risques sans rapport avec l’inflation ou la croissance économique, a atteint des niveaux inégalés depuis une décennie. L’économie américaine pourrait être en difficulté.
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