Le Bitcoin a chuté de 1,8% à environ 69 400 dollars jeudi alors que le pétrole brut est repassé au-dessus de 100 dollars le baril. Cette décision a mis en évidence l’incapacité de la principale crypto-monnaie à servir de refuge pendant la guerre en Iran.
La douleur à court terme est évidente, mais le tableau à long terme est plus complexe. La politique de la Fed, l’impression monétaire motivée par la guerre et la dépendance croissante des États sanctionnés à l’égard de la cryptographie exigent toutes une attention particulière.
Le choc pétrolier dépasse la publication record du SPR
Le brut Brent a bondi de plus de 9% pour atteindre 101,59 dollars jeudi. Deux pétroliers ont été heurtés dans les eaux irakiennes, obligeant Bagdad à interrompre les opérations du port pétrolier. Bahreïn a signalé une attaque iranienne contre ses réservoirs de carburant. Oman a évacué les navires de son principal terminal d’exportation de Mina Al Fahal.
Les attaques ont eu lieu quelques heures après que l’AIE a annoncé la plus grande libération de réserves d’urgence jamais réalisée, soit 400 millions de barils. Les États-Unis contribuent à hauteur de 172 millions de barils. Les marchés ont ignoré cette décision.
Polymarket évalue désormais à 82 % la probabilité que le brut atteigne 100 dollars d’ici la fin mars, soit une hausse de 40 points de pourcentage. Le contrat de 95 $ s’élève à 94 %. Même à 110 dollars ou plus, la probabilité est supérieure à 60 %, plus de la moitié du marché s’attendant à ce que le pétrole persiste à trois chiffres.
Bitcoin suit les actifs à risque, pas l’or
Le Bitcoin n’a pas réussi à se dissocier des actions depuis le début de la guerre en Iran le 28 février. Il a dérivé latéralement vers le bas, incapable de maintenir le niveau de 74 000 $ touché au cours de la première semaine de la guerre.
Le Bitcoin est désormais en baisse de 47 % par rapport à son sommet historique d’octobre 2025 de 126 000 $.
Le mécanisme de transmission est simple. La hausse des prix du pétrole alimente les anticipations d’inflation, ce qui repousse les délais de réduction des taux. Cela limite les liquidités dont Bitcoin a besoin pour se redresser. Les traders s’attendent désormais à ce que la Fed ne baisse ses taux qu’une seule fois cette année.
Pour la cryptographie, le mouvement pétrolier compte plus que la géopolitique elle-même. Le maintien d’un prix du brut supérieur à 80 dollars durcit le discours de la réinflation et tue les espoirs de baisse des taux. La fermeture du détroit d’Ormuz ajoute un choc sur les coûts de transport à la rupture d’approvisionnement.
Les flux d’ETF font allusion à l’accumulation institutionnelle
Malgré l’évolution médiocre des prix du Bitcoin, l’argent institutionnel semble s’accumuler tranquillement. Les données de SoSoValue montrent que les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré trois jours consécutifs d’entrées nettes. Le total : 167 millions de dollars le 9 mars, 250,92 millions de dollars le 10 mars et 115,17 millions de dollars le 11 mars. Cela totalise 533 millions de dollars sur la période. Les entrées nettes cumulées ont atteint 55,9 milliards de dollars.
Cette séquence annule les sorties de fonds de 348 millions de dollars et de 228 millions de dollars sur une seule journée des 6 et 5 mars. Elle suggère que les institutions traitent la baisse provoquée par la guerre comme une opportunité d’achat.
Eric Balchunas, analyste de Bloomberg ETF, a noté sur X que les ETF détiennent collectivement 1,28 million de BTC. Cela en fait le plus grand détenteur au monde, malgré un retrait de 50 %. Depuis le début de l’année, les flux étaient sur le point de devenir positifs, avec des entrées nettes cumulées sur toute la durée de vie d’environ 56 milliards de dollars.
Pourtant, le tableau d’ensemble donne à réfléchir. Les ETF Bitcoin ont perdu environ 4,5 milliards de dollars entre fin janvier et fin février, selon SoSoValue. Les afflux récents, bien qu’encourageants, n’ont pas encore inversé la tendance.
Que regarder
À court terme : Le noyau du vendredi Les données PCE, attendues à 0,4% d’un mois à l’autre, pourraient consolider la position belliciste de la Fed. Le pétrole au-dessus de 80 dollars retarde les baisses de taux. Les réductions retardées privent Bitcoin de liquidité.
À plus long terme : Chaque guerre américaine majeure depuis 1990 a finalement déclenché un assouplissement de la Fed. Les dépenses de guerre financées par le déficit augmentent l’offre de dollars. Si l’histoire se répète, les difficultés actuelles pourraient précéder une évolution monétaire favorable aux actifs à risque.
Sanctions et crypto : La guerre renforce la dépendance des États sanctionnés à l’égard de la cryptographie. La banque centrale iranienne détenait plus de 507 millions de dollars en USDT avant les frappes, selon Elliptic. Le stablecoin russe A7A5 a déplacé 93,3 milliards de dollars en moins d’un an. Le rapport du GAFI du 3 mars a révélé que 84 % des cryptomonnaies illicites transitent par des pièces stables. Cette infrastructure survivra à la guerre.
Bitcoin reste un jeu de liquidité, pas une couverture contre la crise. La question ouverte est de savoir si l’impression monétaire motivée par la guerre finira par changer cela.
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