L’IPC américain mis à jour jeudi devrait apporter la preuve d’une progression continue sur le front de l’inflation, augmentant la probabilité d’une baisse des taux de la Fed.
Les perspectives accrues de baisse des taux de la Fed pourraient être de bon augure pour la reprise du BTC.
Les taureaux du BTC devraient se méfier d’un éventuel « raidissement » de la courbe des rendements du Trésor.
Alors que l’excédent d’offre provenant de l’État allemand de Saxe est presque résorbé, la publication jeudi du rapport sur l’indice des prix à la consommation (IPC) américain sera déterminante pour déterminer la trajectoire du marché du bitcoin (BTC).
Les données attendues à 12h30 UTC (8h30 ET) devraient montrer que le coût de la vie dans la première économie du monde a augmenté de 0,1% sur un mois en juin après être resté stable en mai, conduisant à une hausse de 3,1% sur un an, selon les économistes interrogés par Dow Jones. L’IPC de base, qui exclut les prix plus volatils des aliments et de l’énergie, devrait avoir augmenté de 0,2% par rapport à mai et de 3,4% depuis juin de l’année dernière.
Si le chiffre réel correspond aux estimations, cela confirmerait la poursuite des progrès vers l’objectif d’inflation de 2 % de la Réserve fédérale (Fed) et préparerait le terrain pour que la banque entame le cycle de réduction des taux très attendu cette année.
Les perspectives de baisse des taux devraient être de bon augure pour les actifs à risque, notamment le bitcoin, aidant la principale cryptomonnaie à prolonger sa remontée des prix depuis les plus bas du 5 juillet, autour de 53 500 dollars. Les données de CoinDesk montrent que la reprise est au point mort, les acheteurs ayant du mal à s’établir au-dessus de la barre des 59 000 dollars.
« Les données de l’IPC seront surveillées de près, les marchés étant censés réagir de manière significative à cette publication. Les perspectives optimistes des analystes pour la fin de 2024 et 2025 dépendent de la réduction des taux directeurs par le FOMC, car des taux plus bas augmentent généralement la liquidité, poussant les investisseurs vers des actifs « à longue traîne » comme les crypto-monnaies », a déclaré la société de trading algorithmique Wintermute à CoinDesk dans un e-mail.
Le taux d’inflation a considérablement ralenti par rapport au sommet de 9,1 % atteint en 2022. Pourtant, ces derniers mois, la Fed a réitéré la nécessité de voir de nouveaux progrès sur le front de l’inflation avant de mettre fin aux taux d’intérêt élevés. Mardi, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré la même chose lors de son témoignage devant le Congrès, tout en soulignant que la banque n’attendrait pas que l’inflation redescende à 2 % pour réduire ses taux.
Selon l’outil FedWatch du CME, depuis la publication du faible rapport sur l’emploi de vendredi, les traders ont évalué à environ 70 % la probabilité d’une baisse des taux de la Fed en septembre et voient une probabilité croissante d’une autre baisse en décembre.
Focus sur les obligations
La réponse de la courbe de rendement du Trésor américain à la publication attendue d’un IPC faible pourrait influencer le sentiment général du marché, y compris celui du bitcoin.
Un ralentissement de l’inflation et des paris accrus sur une baisse des taux pourraient faire grimper les prix des obligations à deux ans, entraînant une baisse de leur rendement. En effet, lorsque les investisseurs prévoient une baisse des taux d’intérêt, ils sont prêts à payer une prime pour un titre offrant un rendement plus élevé dans le présent. En attendant, le rendement des obligations à 10 ans devrait rester élevé, car les marchés craignent des déficits budgétaires plus importants sous l’éventuelle présidence de Trump. Les chances du candidat républicain Donald Trump de remporter les élections du 4 novembre ont récemment augmenté.
L’effet net sera une « pentification haussière » de la courbe des taux, représentée par l’écart entre les rendements des obligations à 10 et à 2 ans. La courbe s’est inversée, les obligations à 2 ans offrant systématiquement un rendement relativement plus élevé depuis la mi-2022.
Selon l’association CAIA, les périodes de bull steepening, caractérisant une normalisation rapide d’une courbe de rendement inversée, se sont historiquement produites pendant les périodes de contraction économique et ont coïncidé avec l’aversion au risque.
« Les périodes typiques de hausse ont été : 1990-1992, 2001, 2003, 2008 et 2020, et toutes étaient des périodes de récession », a déclaré la CAIA dans un document explicatif.
« Les actions ne se portent généralement pas bien pendant ce type de régime, et leur performance pendant ces périodes est clairement inférieure à la moyenne historique globale », a ajouté la CAIA.
Noelle Acheson, auteur de la newsletter Crypto Is Macro Now, a fait une observation similaire dans l’édition du 4 juillet, en déclarant : « une forte accélération a toujours précédé le début d’une récession. »
Acheson a ajouté que la courbe s’est récemment quelque peu accentuée en raison de l’incertitude politique persistante aux États-Unis. « Cela rend également une victoire de Trump plus probable dans l’intervalle, ce qui implique une possible hausse de l’inflation alimentée par les tarifs douaniers et un flot d’émissions pour financer les réductions d’impôts promises », a expliqué Acheson.
Les banques d’investissement comme JPMorgan et Citi parient sur la pentification de la courbe des rendements.
