Avec l'approbation récente, le lancement et le succès de Pour les ETF spot bitcoin, tous les regards sont tournés vers la possibilité d’une approbation réglementaire des ETF spot ETH, un résultat que nous pensons peu probable sous l’administration actuelle. De plus, un ETF ETH ne comportera pas, du moins au début, d’élément de récompense de mise, un aspect clé du rendement total de l’ETH.
Nous considérons que la principale valeur des crypto-ETF est la
Au moment de la rédaction de cet article, les récompenses du staking d'Eth sont supérieures à 3 % par an, selon CESR, le taux de staking composite d’éther de référence. En d’autres termes, si un investisseur investit dans un ETF ETH, il peut être désavantagé par rapport à quelqu’un qui investit dans un investissement avec mise en jeu. Le CESR a atteint 8 % au cours des douze derniers mois.
Tu lis Crypto Long et Courtnotre newsletter hebdomadaire présentant des informations, des actualités et des analyses pour l'investisseur professionnel. Inscrivez-vous ici pour le recevoir dans votre boîte de réception tous les mercredis.ETF ETH — Un déséquilibre de liquidité dû au staking
Mécaniquement, le staking réduit la liquidité en raison des files d’attente d’entrée et de sortie des validateurs. À l’été 2023, la file d’attente à l’entrée est passée à 45 jours en raison d’un regain d’activité. En tant qu’activité de sécurité des réseaux, le staking n’est pas conçu en tenant compte de la liquidité nécessaire à la titrisation. En raison de l’immense demande de liquidité d’un ETF, les émetteurs auront du mal à fournir de la liquidité et un rendement total en ETH, y compris les récompenses de mise.
Sous-performance structurelle
Détenir passivement de l’ETH non mis en jeu équivaut à détenir une monnaie fiduciaire inutile pendant de longues périodes sur un compte de dépôt à vue sans intérêt. En d’autres termes, la détention passive d’ETH non mis en jeu créera une sous-performance structurelle et, si on la compare à un indice de référence de rendement total, une erreur de suivi négative persistante. Sous tous les angles, c’est une position intenable pour un investisseur.
Solution de fonds privés
Pour les investisseurs qualifiés, les fonds privés offrent une solution efficace pour obtenir une exposition à l’ETH à rendement total. L’achat et le staking d’ETH via une structure de fonds privé ne sont pas confrontés à des défis réglementaires. Les gestionnaires peuvent également faire correspondre la liquidité du fonds pour miser et retirer l'ETH au nom des investisseurs. Avec une configuration opérationnelle réfléchie, les compromis sont limités ; un fonds privé peut être audité, comparé et conserver les actifs sous une garde qualifiée.
Divulgation : Methodic s'est associé à la filiale d'indices de CoinDesk, CoinDesk Indices, sur un fonds privé qui utilise l'indice CoinDesk Ether Total Return, une combinaison de l'indice CoinDesk Ether Price Index (ETX) et du Composite Ether Staking Rate (CESR), calculé par CoinDesk Indices. et administré par le gestionnaire d'actifs numériques CoinFund.
