Ethereum est considéré comme une crypto-monnaie décentralisée plutôt que comme un titre. Cependant, les agences de régulation comme la SEC continuent de surveiller l’espace des crypto-monnaies et pourraient fournir des orientations supplémentaires et des changements soudains ou de nouvelles décisions à l’avenir. Il est essentiel de rester informé des évolutions réglementaires.
Il a été largement rapporté qu'un certain nombre de sociétés basées aux États-Unis avaient reçu des assignations à comparaître tentant de qualifier l'ETH de garantie.
Il est très peu probable que la SEC classe l'ETH comme un titre
Kenzi Wang, co-fondateur et associé général de Symbolic Capital, a déclaré à Cryptonews qu'il est très peu probable que la SEC classe Ethereum comme titre. Wang explique que la SEC classifiant désormais l'ETH comme titre annulerait non seulement des années de précédent, mais serait également directement en contradiction avec son organisme de réglementation partenaire, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
« Alors que la SEC continue de faire de vagues déclarations sur le statut de sécurité potentiel de l'ETH, la CFTC a clairement déclaré qu'elle considérait l'ETH comme une marchandise – plus clairement dans les documents déposés en 2022 autour de l'enquête FTX/Alameda », a déclaré Wang.
ETF à terme ETH approuvés par la SEC en 2023
La SEC elle-même a récemment approuvé la négociation de contrats à terme sur l'ETH sur des bourses réglementées, fin 2023. Au cours de ce processus d'approbation, la SEC n'a pris aucune mesure pour modifier la classification des matières premières de l'ETH par la CFTC, explique Wang.
« Désalignement entre ces deux régulateurs [SEC and CFTC] « Ce n'est pas seulement nocif pour le public, mais c'est aussi l'une des principales raisons pour lesquelles nous ne voyons pas la SEC aller de l'avant avec la classification de sécurité de l'ETH », affirme Wang.
Qu’arriverait-il aux applications ETH ETF ?
Plusieurs demandes ont été soumises pour un fonds négocié en bourse (ETF) Ethereum auprès de la SEC et la décision d'approuver ou de refuser les produits a été repoussée, ce qui est conforme aux attentes des analystes.
La SEC a désormais jusqu'au 23 mai pour approuver ou rejeter la demande d'ETF de VanEck pour un ETF Ethereum traquant la deuxième plus grande crypto-monnaie au monde.
La SEC va « donner un coup de pied sur la route »
Le fondateur et co-PDG de HANetf, Hector McNeil, a déclaré à Cryptonews que la SEC utiliserait l'examen de l'ETH comme garantie pour retarder sa décision d'approuver les ETF ETH en « donnant un coup de pied à l'avenir ».
Si la SEC décide de reclasser l'ETH en tant que titre, cela mettrait fin à toute application SEC avec les ETH ETF dans sa forme actuelle, explique Laurent Kssis, responsable de CEC Capital.
« Vous ne pouvez pas changer du jour au lendemain un actif de matières premières en titres, car les contrats à terme sur ETH sont considérés de facto comme non liés à la sécurité et n'entrent pas dans le champ d'application de la CFTC ni dans son cadre réglementaire », ajoute Kssis.
Alors, qu’est-ce qu’un jeton de sécurité ?
« Un titre est une représentation d’une tranche de propriété ou de droits sur un actif ou une entreprise. Transférer la propriété d’un actif vers une blockchain et lui attribuer un jeton s’appelle la tokenisation », explique Kssis.
La combinaison des deux idées crée un jeton de sécurité, une représentation numérique de la propriété ou des droits sur un actif qui a été tokenisé et stocké sur une blockchain. Actif d'investissement, un jeton de sécurité est un actif numérique qui représente la propriété ou d'autres droits. Il transfère la valeur d’un actif ou d’un ensemble d’actifs à celui qui détient les clés privées du jeton.
« En langage clair, les jetons de sécurité sont la forme numérique des investissements traditionnels comme les actions et les obligations. Les jetons sont considérés comme des titres par les régulateurs lorsqu'ils répondent aux critères fixés par le test de Howey ; c’est-à-dire qu’il y a un investissement d’argent, une entreprise commune et une attente raisonnable de profit grâce aux efforts des autres », ajoute Kssis.
Le jeton natif d'Ethereum, ETH, a été développé pour être utilisé pour payer les frais de transaction au sein du réseau Ethereum. L'ETH est donc une crypto-monnaie. Cependant, comme il est négocié en bourse et détenu pour sa valeur croissante, les investisseurs le traitent comme un jeton de sécurité. Ces jetons, comme les actions, doivent être enregistrés auprès de la SEC.
Si la SEC reclasse l'ETH en tant que titre, cela déclenchera la radiation.
Oliver Gale, co-fondateur et PDG de Panther, explique : « L'ETH n'est pas un titre – l'ICO était une vente de titres », ajoutant « à long terme, la décentralisation et la concurrence mondiale gagnent ».
