Le réseau de staking d’Ethereum est soumis à une pression croissante alors que les retraits des validateurs atteignent des niveaux records, mettant à l’épreuve l’équilibre du système entre liquidité et sécurité du réseau.
Les données récentes du validateur montrent que plus de 2,44 millions d’ETH, évalués à plus de 10,5 milliards de dollars, sont désormais en attente de retrait au 8 octobre, le troisième niveau le plus élevé en un mois.
Cet arriéré n’est qu’à la traîne du pic de 2,6 millions d’ETH enregistré le 11 septembre et de 2,48 millions d’ETH le 5 octobre.
Selon les données de Dune Analytics conservées par Hildobby, les retraits sont concentrés sur les principales plateformes de jetons de staking liquide (LST) telles que Lido, EtherFi, Coinbase et Kiln. Ces services permettent aux utilisateurs de miser sur l’ETH tout en maintenant la liquidité grâce à des jetons dérivés tels que stETH.
En conséquence, les investisseurs en ETH sont désormais confrontés à des délais de retrait moyens de 42 jours et 9 heures, ce qui reflète un déséquilibre qui persiste depuis la première identification de la tendance en juillet.
Notamment, le co-fondateur d’Ethereum, Vitalik Buterin, a défendu la conception du retrait comme une garantie intentionnelle.
Il a comparé le staking à une forme disciplinée de service au réseau, affirmant que les sorties retardées renforcent la stabilité en décourageant la spéculation à court terme et en garantissant que les validateurs restent attachés à la sécurité à long terme de la chaîne.
Quel impact cela a-t-il sur Ethereum et son écosystème ?
La file d’attente de retrait prolongée a suscité un débat au sein de la communauté Ethereum, alimentant les craintes qu’elle puisse devenir une vulnérabilité systémique pour le réseau blockchain.
L’analyste pseudonyme de l’écosystème, Robdog, a qualifié la situation de « bombe à retardement » potentielle, notant que des délais de sortie plus longs amplifient le risque de durée pour les participants aux marchés de staking liquides.
Il a dit :
Selon Robdog, la longueur de la file d’attente affecte directement la liquidité et la stabilité des prix des jetons comme le stETH et d’autres dérivés de staking liquides, qui se négocient généralement avec une légère décote par rapport à l’ETH, reflétant les retards de rachat et les risques de protocole. Cependant, à mesure que les files d’attente des validateurs s’allongent, ces réductions ont tendance à s’accentuer.
Par exemple, lorsque stETH se négocie à 0,99 ETH, les traders peuvent gagner environ 8 % par an en achetant le jeton et en attendant 45 jours pour le rachat. Toutefois, si le délai double pour atteindre 90 jours, leur incitation à acheter l’actif tombe à environ 4 %, ce qui pourrait encore creuser l’écart de référencement.
De plus, étant donné que stETH et d’autres jetons de staking liquide sont des garanties dans les protocoles DeFi tels que Aave, tout écart significatif par rapport au prix de l’ETH peut se répercuter sur l’écosystème plus large. Pour rappel, le stETH du Lido ancre à lui seul environ 13 milliards de dollars de valeur totale verrouillée, dont une grande partie est liée à des positions en boucle à effet de levier.
Robdog a averti qu’un choc soudain de liquidité, tel qu’un événement de désendettement à grande échelle, pourrait forcer des dénouements rapides, poussant les taux d’emprunt à la hausse et déstabilisant les marchés DeFi.
Il a écrit :
Compte tenu de cela, l’analyste a averti que les coffres-forts et les marchés des prêts ont besoin de cadres de gestion des risques plus solides pour tenir compte de l’exposition croissante à la durée.
Selon lui :
Il a en outre exhorté les promoteurs à prendre en compte les taux d’actualisation pour la durée lors de la tarification des garanties.
Rondog a écrit :
