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Les ETF Ethereum ont peut-être mis fin à la guerre de la SEC contre la cryptographie

Les ETF Ethereum ont peut-être mis fin à la guerre de la SEC contre la cryptographie

celui de mai approbation des ETF spot Ethereum par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a été le coup de grâce pour ce qui ne peut être décrit que comme un mois record pour la politique de cryptographie – et cette décision pourrait gravement compromettre le La répression cryptographique en cours par la SEC.

Alors que la date limite d'approbation des ETF Ethereum approchait, un groupe bipartisan de membres de la Chambre des représentants a envoyé une lettre au président de la SEC, Gary Gensler exhortant la Commission non seulement à approuver les fonds, mais à envisager également l’approbation d’« autres » ETF d’actifs numériques à l’avenir. Et enfin, la SEC a finalement été rendue publique tard ce jeudi fatidique et a annoncé l'approbation de huit applications ponctuelles d'ETF Ethereum.

Selon Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase, l'approbation par la SEC des ETF au comptant considère effectivement Éthereum (ETH) pour être une marchandise. Si Grewal a raison son évaluationalors une matière première ETH relèverait de la surveillance de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), par opposition à la SEC, qui est chargée de réglementer les valeurs mobilières.

Il s'agit d'une distinction clé pour l'ETH, car le mandat de la SEC est de contrôler les valeurs mobilières et de protéger les investisseurs. La CFTC réglemente plutôt les matières premières telles que les matières premières et les produits agricoles, en mettant l’accent sur la prévention des manipulations de marché et de la fraude. Le cadre réglementaire de la CFTC sur les matières premières est donc généralement moins strict que le traitement des titres par la SEC.

Alors que les actifs numériques continuent d’être adoptés massivement, un débat reste en cours sur l’agence fédérale qui devrait avoir compétence en matière de réglementation et d’application de cette technologie nouvelle et innovante.

En 2021, l'ancienne commissaire de la CFTC, Dawn Stump A prononcé un discours sur le désormais tristement célèbre Cas de mesures coercitives XRP SECet a noté qu'elle « surveillait de près l'issue de cette affaire car elle contribuerait à établir l'étendue de l'autorité de la SEC dans le domaine des actifs numériques ».

Le commissaire Stump a ajouté :

Peut-être que l’approbation de l’Ethereum ETF apporte exactement le genre de clarté réglementaire que ce secteur recherchait. Si l’ETH et d’autres crypto-monnaies similaires ne sont pas des valeurs mobilières, la SEC n’a pas compétence pour réglementer ces actifs en vertu du Securities Act de 1933 et du Securities Exchange Act de 1934.

Cela signifie que la SEC ne peut plus affirmer que ces jetons sont des contrats d'investissement selon le test Howey. Si l’ETH et les jetons similaires sont des matières premières, alors les avocats en cryptographie pourraient faire valoir devant les tribunaux que ces crypto-monnaies ne sont pas des contrats d’investissement qui s’accompagnent d’une « attente de bénéfices provenant des efforts d’autrui » – des éléments critiques que la SEC doit prouver selon le test de Howey.

Surtout, en reconnaissant tacitement qu’Ethereum est une marchandise, la SEC vient peut-être de saper ses propres arguments juridiques soulevés dans plusieurs affaires judiciaires en cours d’application de la cryptographie.

Si les tribunaux sont réceptifs au fait que l’ETH et potentiellement d’autres crypto-monnaies soient des matières premières, cela pourrait alors inverser la tendance des poursuites en cours de la SEC contre les principales plateformes de trading de crypto comme Coinbase et Kraken. Ces poursuites reposent sur l'argument de la SEC selon lequel certains jetons négociés sur ces plateformes sont des titres. Mais si Ethereum et les jetons situés dans une situation similaire sont plutôt des marchandises, cela pourrait alors donner le feu vert à une nouvelle motion visant à rejeter les poursuites de la SEC contre Coinbase et Kraken.

Si les juges fédéraux dans ces affaires étaient d'accord avec cet argument, cela affaiblirait essentiellement les affirmations de la SEC selon lesquelles Coinbase et Kraken proposent tous deux la négociation de titres non enregistrés.

Une telle décision porterait un coup dévastateur au président de la SEC, Gary Gensler, qui fait déjà l'objet d'un examen minutieux de la part de critiques qui estiment que son approche agressive de la réglementation par des mesures coercitives étouffe la croissance du secteur de la technologie des actifs numériques aux États-Unis et stimule l'innovation. à l’étranger vers des juridictions plus favorables.

Comme indiqué dans le récent article de Grewal Publication sur Twitter (alias X)maintenant que la SEC a effectivement déclaré que « les ventes d'ETH ne peuvent pas être des titres car les ETF Ethereum peuvent être enregistrés par des fonds avec un S-1 », la SEC a essentiellement convenu que l'ETH n'a plus « d'écosystème » que Bitcoin.

La récente approbation par la SEC des ETF Ethereum a de profondes implications potentielles pour les batailles juridiques en cours et futures dans le secteur des actifs numériques. En suggérant que l’ETH et d’autres jetons se trouvant dans une situation similaire sont des marchandises, la SEC a peut-être considérablement limité son pouvoir de contrôler de manière agressive le secteur de la cryptographie.

La décision de l’Ethereum ETF pourrait donc encourager davantage les acteurs du secteur des actifs numériques à s’opposer aux mesures coercitives trop zélées, ce qui entraînerait moins de règlements et davantage de batailles judiciaires.

Obtenir des éclaircissements tant attendus sur la question de savoir si l'ETH est un titre ou une marchandise pourrait également restreindre la juridiction de la SEC sur Ethereum et d'autres crypto-monnaies dans une situation similaire. Cela pourrait à son tour conduire à un rétrécissement spectaculaire de la portée réglementaire de la SEC dans le secteur des actifs numériques. Les avocats de la cryptographie utiliseront sans aucun doute la décision de l'ETF pour repousser de manière agressive les mesures d'application et les poursuites judiciaires en cours auprès de la SEC, et affirmeront que l'agence a outrepassé son mandat.

Si davantage d'actifs numériques sont traités comme des produits similaires à ce que suggère la décision Ethereum ETF, alors les législateurs pourraient enfin adopter des lois pour réduire considérablement la portée de la SEC sur ces actifs. En conséquence, ces jetons pourraient être soumis à une réglementation potentiellement moins stricte en vertu de la CFTC. Un tel changement dans la surveillance des agences créerait moins d’obstacles réglementaires pour les startups de cryptographie et favoriserait une nouvelle vague d’innovation dans ce secteur.

Les avocats en cryptographie tireront probablement parti de la décision de l’ETF pour remodeler les stratégies existantes en ce qui concerne la manière dont ils conseillent les clients dans le domaine des actifs numériques. Ces stratégies peuvent notamment consister à conseiller aux clients du secteur de la cryptographie de mettre davantage l'accent sur la nature marchande de leurs jetons et de leurs plateformes, dans le but de mieux les protéger de la portée de la SEC.

Si les équipes de défense juridique de Coinbase et Kraken parviennent à rejeter les poursuites en cours auprès de la SEC sur la base de la décision de l'Ethereum ETF, cela pourrait alors générer des précédents juridiques très favorables qui influenceraient la réglementation future du secteur des actifs numériques et ouvriraient la voie à une nouvelle vague d'innovation en matière de blockchain. aux Etats-Unis

Une nouvelle ère de clarté en ce qui concerne les lois sur les actifs numériques profiterait également aux enquêteurs et aux avocats employés au sein de la SEC et de la CFTC, en créant un environnement réglementaire potentiellement plus prévisible et plus stable. Cela se traduirait par une utilisation plus efficace des ressources de l’agence, par opposition à l’environnement juridiquement ambigu dans lequel nous opérons actuellement. La clarté de la réglementation apporterait également une cohérence indispensable aux juges qui président les affaires relatives aux actifs numériques et générerait des résultats plus cohérents et prévisibles.

Je suis fermement convaincu que les avocats spécialisés en cryptographie sont les gardiens de la blockchain et jouent un rôle essentiel dans la croissance et l’adoption continues de la technologie cryptographique aux États-Unis. La récente décision Ethereum ETF ne fera que permettre aux avocats en cryptographie de mieux conseiller et guider les clients dans le secteur des actifs numériques – et je suis ravi de voir comment ils utilisent de manière créative cette opportunité pour y parvenir.

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