La baisse du week-end d’Ether à la fin du mois de février a ravivé une question familière : le réseau Ethereum est-il en retard sur ses nouveaux concurrents ou a-t-il du mal à justifier sa valorisation ?
Comme $ETH plongé jusqu’à 17% aux côtés de la plupart des crypto-monnaies, les sceptiques se sont demandés s’il s’agissait d’un signe avant-coureur indiquant que la domination du protocole pourrait s’éroder.
Pourtant, au sein de l’écosystème d’Ethereum, la vente n’a pas suscité la même inquiétude. Les développeurs et les acteurs à long terme ont largement présenté cette décision comme une correction motivée par le marché plutôt que comme un verdict sur la santé d’Ethereum.
Selon plusieurs mesures, l’activité du réseau reste proche des niveaux maximaux. « Ethereum TVL est en fait proche des sommets historiques lorsqu’il est libellé en $ETH« , a déclaré Sam Ruskin, analyste chez Messari, suggérant que le capital n’a pas fui de manière significative l’écosystème, même si le prix en dollars du jeton a chuté.
D’autres indicateurs vont dans le même sens. La file d’attente d’entrée pour $ETH le staking – l’attente à laquelle les validateurs sont confrontés pour aider à sécuriser le réseau – s’étend sur environ 70 jours, signe que la demande d’engagement de capitaux dans Ethereum, en particulier parmi les grandes institutions, reste forte malgré la volatilité à court terme.
Cette résilience se manifeste également dans la finance décentralisée, où l’activité a résisté même si les prix se sont détériorés. Les commerçants et les utilisateurs continuent d’utiliser les applications en chaîne à la recherche de rendement, signe que l’utilisation ne s’est pas évaporée parallèlement au sentiment.
« Nous continuons de croître et d’obtenir plus d’utilisateurs et de revenus, mais le prix des jetons est à la traîne », a déclaré Mike Silagadze, PDG d’Ether.fi, l’un des plus grands réseaux de restructuration, à CoinDesk via Telegram. « Nous nous concentrons uniquement sur le long terme. »
Certains observateurs du marché affirment que l’évolution des prix elle-même est surinterprétée. Marcin Kazmierczak, PDG de la société de données blockchain RedStone, a déclaré que le déclin de l’éther ressemble plus à du « bruit » de marché qu’à un signal d’affaiblissement des fondamentaux, en particulier à mesure que l’activité de commerce de détail s’estompe. Ce qui compte le plus, a-t-il déclaré, c’est un niveau de conviction institutionnelle autour de la finance en chaîne qu’il n’a jamais vu auparavant.
« L’absence d’enthousiasme pour le commerce de détail est en fait rafraîchissante : le prochain cycle sera motivé par une véritable adoption, et non par des mèmes, et il permettra aux constructeurs de se concentrer sur la création de valeur à long terme », a ajouté Kazmierczak.
Ce décalage entre l’évolution des prix et les progrès sur le terrain est un modèle familier dans l’histoire d’Ethereum. Les périodes de turbulences du marché ont souvent coïncidé avec certaines des étapes de développement les plus importantes du réseau, les constructeurs continuant d’expédier leurs produits indépendamment des sentiments à court terme.
« Comme nous l’avons vu avec la fusion, le marché est assez mauvais en matière de tarification des réalités techniques fondamentales des chaînes », a déclaré Marius Van Der Wijden, développeur principal à la Fondation Ethereum, notant que les changements techniques majeurs ne sont souvent pleinement reflétés dans les prix que bien après leur achèvement.
Pour certains analystes, la divergence entre les prix et les données en chaîne reflète une dynamique de marché plus large plutôt qu’une faiblesse spécifique à Ethereum. Ruskin a déclaré que le réseau « semble aussi sain que jamais », arguant que $ETHLe récent déclin de est plus étroitement lié aux mouvements du Bitcoin ou au sentiment plus large du marché qu’à toute détérioration des fondamentaux d’Ethereum.
