Les lancements attendus d'ETF spot ether ne connaîtraient pas autant de succès que les fonds bitcoin, affirment les observateurs du secteur, car l'éducation des investisseurs pourrait être une tâche plus ardue cette fois-ci.
De plus, les ETF proposés devraient laisser de côté l’un des attributs les plus attrayants de l’ETH.
Sur ce dernier point, les émetteurs ont révélé la semaine dernière que les fonds proposés ne mettraient pas en jeu leurs avoirs en ETH. Bien que la Securities and Exchange Commission ait approuvé les propositions 19b-4 des bourses sur lesquelles ces fonds seraient cotés, il pourrait s'écouler des semaines ou des mois avant que les ETF puissent être lancés.
Le staking d'éther est le processus de dépôt d'ETH pour aider à sécuriser la blockchain Ethereum. Ceux qui le font gagnent un rendement sur cet éther.
Christopher Jensen, qui dirige la recherche sur les crypto-monnaies chez Franklin Templeton, a déclaré à Blockworks en avril que l'ETH trouvait un écho auprès de certains investisseurs institutionnels étant donné que son rendement ressemble à celui des actifs plus traditionnels.
Mais sans cette fonctionnalité, les détenteurs d'ETF Ether n'auront pas accès au rendement annuel de mise compris entre 3 % et 4 %, a noté Alexander Blume, PDG de Two Prime.
« Le manque de staking rend les produits un peu moins attrayants et laisse pour l'instant la question de savoir si l'ETH est un titre ou une marchandise quelque peu trouble », a-t-il ajouté dans un e-mail.
Le taux de récompense moyen annualisé actuel de l’ETH est d’environ 3,5 %. Ce rendement se compare favorablement – si l’on tient compte de l’inflation – aux investissements traditionnels comme les bons du Trésor américain, selon le président de CoinFund, Christopher Perkins.
Mais la SEC souhaite probablement mieux comprendre les risques que le staking pourrait poser aux investisseurs, comme le « problème de liquidité autour des rachats », a-t-il noté dans un espace X la semaine dernière. D’ici là, les ETF sur l’éther au comptant actuellement prévus aux États-Unis serviront de fonds « provisoires », a soutenu Perkins.
« Ce que je veux dire, c'est que ce produit est de qualité inférieure », a ajouté Perkins à propos des ETF au comptant sur l'éther. « Je ne peux pas attendre le jour où nous nous lancerons dans des produits à rendement élevé ; ce sera la prochaine chose que nous devrons examiner et réaliser.
L’éducation et les flux possibles vers les futurs fonds ETH américains
Ensuite, il y a le volet éducation.
Si certains utilisent l’ETH comme réserve de valeur, il s’agit d’un token natif qui facilite les opérations sur le réseau Ethereum. L'ETH est transféré, par exemple, pour créer des contrats intelligents.
Sui Chung, PDG de CF Benchmarks, a déclaré que l'éducation des clients sur la proposition de valeur d'Ether sera essentielle à l'adoption des ETF.
« Cela inclura des composants clés tels que la fonctionnalité de contrat intelligent, la preuve de participation, les dapps, les oracles et les solutions de mise à l'échelle qui peuvent servir à différencier l'éther du bitcoin qu'ils peuvent déjà avoir dans leur portefeuille via l'ETF au comptant. »
Une enquête Bitwise publiée en janvier a révélé que 71 % des conseillers privilégient le bitcoin par rapport à l'éther, contre 53 % par rapport à l'année précédente.
Cela dit, davantage de conseillers ont signalé un plus grand intérêt pour l’ETH par rapport à des segments tels que les actions cryptographiques et les catégories plus larges DeFi et Web3.
Alors que le bitcoin est souvent qualifié d’or numérique, l’éther est un peu plus compliqué à comprendre.
C'est l'une des raisons pour lesquelles Eric Balchunas, de Bloomberg Intelligence, a déclaré qu'il s'attend à ce que les entrées d'ETF au comptant aux États-Unis ne représentent qu'environ 15 à 20 % des flux d'ETF Bitcoin. James Seyffart, analyste chez Bloomberg Intelligence, situe sa prévision entre 20 et 25 %.
Ces estimations se situeraient quelque part au milieu de la différence de demande entre les fonds spot Bitcoin et Ether négociés ailleurs dans le monde. Les actifs des ETF Ether à Hong Kong et au Canada, par exemple, représentent respectivement environ 15 % et 30 % des actifs de leurs homologues ETF Bitcoin dans ces régions.
Les ETF d’éther du Canada peuvent miser une partie de leurs avoirs en ETH – une raison possible pour laquelle la demande y est plus élevée.
« Dans mon esprit, il y aura beaucoup d'investisseurs 60/40 qui seront simplement satisfaits du fait que Bitcoin soit leur sauce piquante crypto », a déclaré Balchunas au co-fondateur de Blockworks, Michael Ippolito.
Balchunas a ajouté : « Si vous pouvez faire de cette explication de la valeur intrinsèque, de son objectif et de la raison pour laquelle il est meilleur ou complémentaire au Bitcoin quelque chose qu'un élève de cinquième année peut comprendre… c'est ce dont l'éther a besoin, je pense, pour aller au-dessus de 20 %. »
