Le développeur d’Ethereum, Eric Conner, a proposé une interface de statut commune pour les actifs tokenisés, car les actions en chaîne se négocient en continu tandis que la Bourse de New York n’ouvre que 32,5 heures par semaine.
L’ERC-8392 distingue les fermetures de marché des pannes d’alimentation
Le fondateur d’EthHub, Eric Conner, a présenté la proposition dans un article X du 24 août, la décrivant comme une interface de statut d’actif pour les actions tokenisées et les actifs du monde réel.
Conner a fait référence à la proposition sous le nom d’ERC-8391 dans le message. Cependant, la discussion ultérieure des Ethereum Magicians et le projet associé l’identifient comme étant ERC-8392, intitulé « Interface d’état des actifs pour les actifs tokenisés ».
La proposition corrige un décalage entre l’activité continue de la blockchain et les heures d’ouverture limitées des marchés traditionnels. Les actions tokenisées peuvent se déplacer entre les portefeuilles ou être négociées via des contrats intelligents à toute heure, tandis que leurs actions de référence peuvent ne pas être négociées sur une bourse.
Lors d’un week-end par exemple, le dernier cours de bourse disponible peut dater de plusieurs heures car le marché est fermé. Un prix en chaîne similaire pourrait également résulter d’une défaillance d’Oracle, d’un arrêt des échanges ou d’un événement d’entreprise survenu pendant la fermeture de la bourse.
Bien que les données sur les prix puissent sembler identiques dans chaque cas, Conner a déclaré que les contrats intelligents devraient réagir différemment. Un protocole de prêt peut tolérer un ancien prix lors d’une fermeture programmée mais suspendre les liquidations en cas de défaillance d’un fournisseur de données.
« Les deux produisent des octets identiques en chaîne. La réponse correcte est opposée », a écrit Conner.
Les flux de prix à eux seuls ne peuvent pas non plus indiquer si l’action de référence est soumise à une restriction de prix, si l’émetteur a suspendu un programme de jetons ou si les détenteurs peuvent actuellement racheter leurs jetons. ERC-8392 propose des requêtes distinctes pour chaque forme d’informations opérationnelles.
Les actions tokenisées exposeraient quatre catégories de statut
Au centre du projet se trouve IAssetStatusune interface requise couvrant le cycle de vie et l’état de fonctionnement du programme de jetons. Trois extensions facultatives fourniraient des informations sur le marché de référence, le flux de valorisation et le processus d’émission ou de rachat primaire.
L’extension du statut du marché permettrait d’identifier si la plate-forme de référence est en négociation régulière, en session prolongée, en enchère ou en période fermée. Un champ distinct signalerait les interruptions telles qu’un arrêt au niveau des actifs, un arrêt à l’échelle du site ou une contrainte de prix.
Pour les actifs liés à des actions cotées, la proposition comprend également un identifiant de marché basé sur le code d’identification de marché ISO 10383. Les intégrateurs pourraient utiliser le code pour comparer un statut signalé avec un calendrier d’échange public.
Une requête sur l’état de la valorisation permettrait de distinguer un manque attendu de mises à jour d’un véritable retard. Lors d’une fermeture normale le week-end, l’interface pourrait signaler qu’aucun nouveau prix n’est dû. Si un oracle manque une mise à jour au cours d’une session active, la même interface pourrait indiquer que l’évaluation est devenue retardée ou indisponible.
L’émission et le rachat reçoivent un statut distinct car un prix de marché valide ne garantit pas que les investisseurs peuvent créer ou racheter le jeton. Les fonds peuvent fonctionner avec des seuils de valeur liquidative, tandis que les émetteurs peuvent fixer des périodes de souscription définies ou arrêter temporairement les rachats.
Chaque catégorie de statut comprend un UNKNOWN valeur. Selon le projet, le fait de rendre inconnu la valeur par défaut empêche que le stockage vide dans un contrat nouvellement déployé ou mis à niveau ne soit interprété comme un état de fonctionnement sain.
Les vues proposées ne dépendraient pas de l’appelant et ne seraient pas annulées. Conner a également exclu les événements requis, car les sessions de marché programmées peuvent changer avec l’horloge même lorsqu’aucune transaction blockchain n’a lieu.
ERC-8392 fournit des informations plutôt qu’un verdict de sécurité
L’ERC-8392 n’ordonne pas aux applications d’acheter, de vendre, de liquider ou de geler un actif. Au lieu de cela, l’interface standardise les questions qu’un contrat peut poser, laissant chaque application définir sa propre réponse.
Un marché de prêt pourrait réduire les limites du rapport prêt/valeur à la clôture d’une bourse de référence, tandis qu’un autre protocole pourrait continuer à fonctionner s’il dispose de suffisamment de liquidités et d’autres sources de tarification. Les portefeuilles peuvent présenter un avertissement lorsqu’une évaluation est retardée ou que le rachat n’est pas disponible.
Conner a déclaré que les informations sur l’état resteraient consultatives car l’interface ne peut pas garantir qu’un émetteur ou un oracle a fourni des données correctes. Les oracles pourraient signaler les conditions pertinentes et les contrats de jetons renverraient le statut via un format commun.
Les produits existants utilisent actuellement des méthodes différentes. Selon la proposition, Ondo fournit une interface de statut hors chaîne, les jetons Robinhood Chain utilisent un oraclePaused() requête, et plusieurs autres actifs n’exposent qu’un aperçu général paused() fonction. Les marchés des prêts doivent donc élaborer des règles de traitement distinctes pour chaque cotation.
ERC-8392 a été conçu pour fonctionner avec d’autres normes de jetons. Le projet laisse les fractionnements d’actions à l’ERC-8056 et les restrictions de transfert à l’ERC-7943 ou à l’ERC-3643. L’économie des fusions et des scissions ne relève pas non plus de son champ d’application, même si leurs effets opérationnels pourraient se manifester par un arrêt ou une autre mise à jour de la situation.
Les premiers commentaires sur Ethereum Magicians ont soulevé des questions sur les données historiques et le règlement. Un répondant travaillant dans le domaine des prêts a déclaré que les événements de statut pourraient aider les protocoles à mesurer la fréquence à laquelle un actif a été arrêté ou sa valorisation a été retardée. Le défendeur a également proposé un résumé de l’état que les demandes pourraient vérifier au moment du règlement si les conditions changeaient après une vérification antérieure.
Conner a demandé l’avis des émetteurs, des équipes du marché des prêts et des spécialistes de la structure du marché. Le projet a été examiné sur papier en fonction de conditions telles que les pauses déjeuner à Hong Kong, les interruptions des changes en Allemagne, les enchères à Londres, les semaines de négociation dans le Golfe et les limites de prix en Chine continentale, mais il n’a pas atteint son statut final.
La croissance des actions tokenisées soulève la nécessité de contrôles communs
La proposition est arrivée alors que l’activité des actions tokenisées se développe sur plusieurs réseaux blockchain. Comme crypto.news l’a rapporté le 21 août, les échanges combinés d’actions tokenisées via Uniswap sur Robinhood Chain ont atteint 1 milliard de dollars.
Robinhood a lancé 95 Stock Tokens pour les clients éligibles dans plus de 120 pays, avec des instruments de suivi de sociétés telles que Nvidia, Apple et Alphabet. Les produits restent indisponibles aux États-Unis et Robinhood les décrit comme des titres de créance qui suivent les actions référencées plutôt que la propriété directe de l’action sous-jacente.
Des chiffres distincts de Token Terminal cités dans un rapport du 15 août placent le marché boursier tokenisé à environ 2,7 milliards de dollars, contre environ 80 millions de dollars un an plus tôt. Ondo détenait la position d’émetteur la plus importante, tandis que les bStocks de Binance et les xStocks soutenus par Kraken représentaient chacun plus de 600 millions de dollars.
Des échanges continus peuvent exposer les investisseurs et les systèmes de prêt à des prix fixés alors que les bourses américaines sous-jacentes sont fermées. Selon la proposition de Conner, les applications pourraient vérifier si un marché de référence d’actions est ouvert avant d’accepter un jeton comme garantie, de procéder à une liquidation ou d’afficher une évaluation.
Pour les investisseurs américains, une interface de statut technique ne modifierait pas le traitement juridique d’un titre tokenisé. La Securities and Exchange Commission affirme que les titres tokenisés parrainés par l’émetteur, de garde et synthétiques peuvent comporter différents droits de propriété, tandis que les titres tokenisés restent soumis aux lois fédérales sur les valeurs mobilières.
La propriété légale peut également dépendre des enregistrements conservés en dehors du contrat symbolique. Un rapport du 20 août a révélé qu’une filiale d’Injective avait obtenu l’enregistrement d’un agent de transfert auprès de la SEC, lui permettant de tenir des registres de propriété de titres, de traiter les changements de propriété et de prendre en charge les distributions et les opérations sur titres.
Le projet ERC-8392 reste ouvert à l’examen technique, et Conner a déclaré qu’une implémentation de référence avec une suite de tests Foundry était toujours en préparation pour la proposition.
