Alors que le mois de mai touche à sa fin, un nombre important d'observateurs du marché souhaitent savoir si la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis approuvera un fonds négocié en bourse (ETF) au comptant pour Ethereum. Bien que Grayscale ait retiré son projet de convertir son Ethereum Trust en un ETF coté en bourse, la décote du fonds par rapport à la valeur liquidative (VNI) se situe actuellement à une décote de 23,78 %.
Grayscale Ethereum Trust continue de négocier avec une forte remise
Lorsque Grayscale a fait passer son Bitcoin Trust (GBTC) d'une entité négociée de gré à gré (OTC) à un ETF coté en bourse, la décote sur la valeur liquidative a diminué et s'est stabilisée après avoir chuté à 40 % deux ans auparavant. L'Ethereum Trust de la société, semblable au GBTC mais détenant de l'éther pour soutenir ses actions et négocié de gré à gré sous le nom d'ETHE, indique que chaque action représente 0,00946495 ETH. Contrairement au GBTC, le site Web de Grayscale ne précise pas le montant total d'éther détenu dans les réserves.
Les archives d'Arkham Intelligence indiquent qu'en combinant les avoirs du fonds Digital Large Cap (GDLC) de Grayscale et de l'Ethereum Trust (ETHE), l'organisation possède environ 2,97 millions d'Ethereum, évalués aujourd'hui à 8,6 milliards de dollars. Actuellement, ETHE se négocie à rabais, car les mesures de ycharts.com affichent une réduction de 23,78 %. Avant l'approbation des ETF BTC, la décote d'ETHE par rapport à la valeur liquidative s'était déjà resserrée, se clôturant à une décote plus modeste de 7,86 % en décembre 2023.
Au cours de la première quinzaine de mars 2024, la décote oscillait autour de 10 %. Depuis lors, il a toutefois diminué, atteignant un minimum dépassant 25 % à la mi-avril. Essentiellement, une décote par rapport à la valeur liquidative se produit parce qu’ETHE est un fonds fermé dépourvu de mécanisme de rachat pour faciliter l’arbitrage entre le prix de son action et la valeur liquidative. L’un des facteurs contribuant au taux d’actualisation statique du fonds est la faible probabilité qu’un ETF au comptant basé sur l’ETH soit bientôt approuvé.
Les données de paris de Polymarket suggèrent que les chances que la SEC donne le feu vert à un ETF spot ETH sont actuellement faibles, avec des probabilités de seulement 7 %. De plus, le retrait de Grayscale de sa proposition ETHE pourrait indiquer que la société s'attend à un refus de la part du régulateur américain des valeurs mobilières. Alors que les spéculateurs surveillent de près la situation, la faible probabilité d’approbation laisse présager un chemin difficile pour un ETF spot ETH, laissant les investisseurs dans un état d’observation vigilante et d’incertitude.
