Bitmine Immersion Technologies (BMNR) a annoncé lundi que ses avoirs en Ethereum ont atteint 4,14 millions d’ETH, évalués à environ 13,2 milliards de dollars. La société détient désormais 3,43 % de l’offre totale d’Ethereum, avec 779 000 ETH générant déjà un rendement de mise.
Cette accumulation agressive contraste fortement avec Strategy Inc. (MSTR), qui a divulgué le même jour une perte non réalisée de 17,44 milliards de dollars au quatrième trimestre.
Bitmine parie sur le rendement du staking
Le président de Bitmine, Tom Lee, a déclaré que la société avait acquis 32 977 ETH au cours de la dernière semaine de 2025, conservant ainsi son statut de plus grand acheteur « d’argent frais » d’Ethereum au monde. L’entreprise vise à accumuler 5 % de l’offre totale, un objectif que Lee appelle « l’alchimie des 5 % ».
Pendant ce temps, les données d’Onchain Lens ont montré que Bitmine a mis en jeu 186 336 ETH supplémentaires, d’une valeur de 604 millions de dollars, ce qui porte le total des avoirs mis en jeu à 779 488 ETH, évalués à 2,52 milliards de dollars.
La stratégie de staking de Bitmine répond à une faiblesse fondamentale des trésoreries d’actifs numériques. Les avoirs en crypto ne génèrent aucun revenu, tandis que les entreprises doivent assurer le service de leur dette et verser des dividendes. La société prévoit de lancer son réseau de validation Made in America (MAVAN) au premier trimestre 2026. Une fois le déploiement complet, Bitmine prévoit des revenus de mise annuels de 374 millions de dollars, soit plus d’un million de dollars par jour.
La séquence de défaites de la stratégie s’aggrave
Strategy, la société pionnière de trésorerie Bitcoin dirigée par Michael Saylor, fait face à une pression croissante. Son titre a chuté de 48 % en 2025, plongeant de près de 70 % par rapport au sommet de novembre 2024. La société a enregistré 17,44 milliards de dollars de pertes non réalisées au cours du seul quatrième trimestre. Le chiffre pour l’ensemble de l’année 2025 s’est élevé à 5,4 milliards de dollars, soit un chiffre bien inférieur car les gains du début de l’année ont partiellement compensé l’effondrement du quatrième trimestre.
Son titre a chuté de 48 % en 2025, plongeant de près de 70 % par rapport au sommet de novembre 2024. Le mNAV de la société – le rapport entre la capitalisation boursière plus la dette et les avoirs symboliques – est tombé à un peu plus de 1, érodant la prime que les investisseurs payaient autrefois pour une exposition au Bitcoin à effet de levier. Strategy a établi une réserve de liquidités de 2,25 milliards de dollars en décembre pour répondre aux préoccupations concernant les obligations de service, mais elle ne génère aucun rendement sur ses 673 783 Bitcoins, qui valent environ 63 milliards de dollars.
Deux modèles, une question
Les deux sociétés restent exposées à la volatilité des cryptomonnaies, mais leurs approches divergentes (mise en jeu génératrice de rendement ou appréciation pure des prix) pourraient déterminer quel modèle de trésorerie s’avérera durable à mesure que l’adoption institutionnelle s’accélère.
