La finance décentralisée (DEFI) Le marché perd plus de 4 milliards de dollars de valeur totale verrouillée (TVL) en une seule journée. Ce genre de goutte effraye généralement les gens. Mais zoomez et quelque chose de plus stratégique se concentre. Les données de DeFillama révèlent non pas un effondrement, mais un recalibrage entre les protocoles, les catégories et les flux de capitaux. Déborchons ce qui se passe vraiment, ce qui compte dans ces graphiques et où les choses peuvent se diriger ensuite sur le marché de la cryptographie.
Valeur totale verrouillée prend un coup, mais l’élan reste intact
TVL: Source de l’image: Defillama
Selon DeFillama, TVL dans tous les protocoles Defi est désormais de 135,81 milliards de dollars, en baisse de 3,14% au cours des dernières 24 heures. Cela marque une baisse notable dans une tendance autrement à la hausse qui se construit depuis la fin de 2023. Le graphique TVL historique montre une récupération claire des tirages brutaux de 2022 et la stagnation à travers une grande partie de 2023. Bien que nous ne soyons pas à la collection 2021-2022 2021-2022, nous voyons une récupération beaucoup plus saine et plus distribuée.
Une baisse d’une journée ne change pas la structure plus grande. TVL est toujours en hausse de l’année à rendez-vous, et la composition de l’endroit où la valeur se déplace raconte une histoire plus utile que le numéro de titre.
Aave, Lido et Eigenlayer dominent TVL, mais pas la croissance
Classement du protocole: Source de l’image: Defillama
Aave mène avec 33,64 milliards de dollars de TVL sur 17 chaînes. C’est près d’un quart de l’ensemble de Defi TVL dans un protocole. Au cours des dernières 24 heures, Aave a vu une baisse de 2,6% de la valeur verrouillée, bien qu’il ait affiché un modeste gain de 1,05% au cours de la semaine et une croissance de près de 36% au cours du mois.
Lido, le poids lourd de liquide, suit de près avec 32,73 milliards de dollars. Son changement de 7 jours est négatif de 2,27%, mais comme Aave, il a gagné plus de 47% au cours du mois dernier. Ce sont de grands protocoles avec une énorme liquidité. Ils agissent souvent comme des sources de liquidité ou des coulent pendant les mouvements macro defi.
Ensuite, il y a Eigenlayer, assis à 17,51 milliards de dollars. Malgré une baisse de TVL quotidienne de 5%, il est en hausse de près de 54% ce mois-ci. Ce niveau de volatilité à la hausse et à la baisse suggère un flux de capital chaud, probablement lié à la dynamique de réévolution des rendements.
Ether.fi et Ethena: les valeurs aberrantes que tout le monde devrait regarder
Là où les choses deviennent intéressantes, c’est en dehors des trois premiers traditionnels.
Ether.fi, avec un peu moins de 10 milliards de dollars en TVL, est en baisse de près de 4% sur la journée. Pourtant, il a augmenté de plus de 58% le mois dernier. C’est une expansion relative massive. Plus impressionnant est sa génération quotidienne de frais. Il a enregistré plus de 5,25 millions de dollars en frais au cours des dernières 24 heures, ce qui éclipse même Aave et Lido. Cependant, ses revenus restent faibles, seulement 72 353 $, ce qui implique un coût opérationnel élevé ou des stratégies d’émission de récompense agressives.
Ethena est le joker. C’est le seul protocole dans le top six avec des changements de TVL quotidiens et hebdomadaires positifs, en hausse de 0,7% et 21,15% respectivement. Au cours du mois, il a augmenté de 59,66%. Encore plus impressionnant est son transport de frais de 24 heures: 13,92 millions de dollars. Cela le place au sommet du classement des revenus, bien devant Lido et Aave. Ses revenus pour la journée, 2,43 millions de dollars, reflètent une forte activité économique réelle et suggèrent qu’il n’émettait pas seulement des jetons pour attirer des liquidités. Ethena semble monétiser une réelle utilisation.
En bref, les données montrent que tandis que les protocoles traditionnels se stabilisent ou diminuent légèrement, des joueurs plus récents ou plus agiles comme Ether.fi et Ethena attirent rapidement l’attention et la traction.
Génération des frais et rendement réel: un nouvel ensemble de gagnants
Frais payés: Source de l’image: Defillama
À travers Defi, les frais totaux payés au cours des dernières 24 heures ont atteint 113,93 millions de dollars. Ce nombre ne doit pas être sous-estimé. Il reflète que l’utilisation est active, même lorsque TVL plonge. En fait, la comparaison de ce chiffre aux volumes Dex (19,38 milliards de dollars en 24h) et des volumes PROR (18,46 milliards de dollars en 24h) met en évidence une rotation saine à travers les verticales de Defi.
Notamment, de nombreux utilisateurs ne tiennent pas simplement des liquidités dans les Vaults ou le LPS. Ils échangent activement, se pont, le repos et l’utilisation de l’effet de levier. Cela explique pourquoi les protocoles avec des TVL inférieurs (comme Ethena) peuvent surpasser les titulaires élevés de TVL en revenus. Le capital devient plus efficace.
Les sorties des ETF révèlent une hésitation institutionnelle ou une rotation stratégique
Un détail qui ne doit pas être ignoré: les entrées de FNB étaient négatives de 97,8 millions de dollars sur 24 heures. Ce n’est pas seulement le bruit. Il montre que la finance traditionnelle recula légèrement des emballages cryptographiques. Que ce capital se déplace dans les stablecoins, les protocoles Defi ou le ralenti assis n’est pas clair, mais la juxtaposition avec l’augmentation des frais de protocole Defi suggère que certaines d’entre elles peuvent se tourner en opportunités sur la chaîne.
En d’autres termes, alors que les produits institutionnels sont du capital saignant, les protocoles de DeFi indigènes peuvent capter la hausse de ces flux.
La liquidité de la stablecoin continue une expansion tranquille
Les stablecoins représentent la poudre sèche. Leur capitalisation boursière a maintenant atteint 266,92 milliards de dollars, en hausse de 0,65% au cours de la semaine dernière. C’est une métrique clé. Alors que TVL dans les protocoles Defi a chuté, l’approvisionnement en stablecoin augmente. Cela suggère que le capital ne quitte pas l’écosystème mais assis sur la touche, attendant probablement une rentrée.
Cela soutient en outre l’idée que la baisse de TVL à 3% est moins question de sortie et plus de réallocation.
RWA TVL diminue, mais toujours significatif
Les actifs du monde réel (RWA) représentent 12,2 milliards de dollars de TVL et ont diminué de 3,15% au cours de la semaine. Cela est conforme à la baisse de TVL plus large, mais signale quelque chose qui mérite d’être regardé. Si le capital de la gamme de stable commence à tourner dans des RWA générateurs de rendement, nous pourrions voir des protocoles comme la centrifugeuse ou la finance de l’érable recommencer à surpasser.
Jusqu’à présent, la majeure partie de la croissance de ce mois-ci a été dans les protocoles de staking, de réapprovisionnement et de dollars synthétiques.
Plus de 624 millions de dollars de déverrouillage en jetons sont attendus dans les 14 prochains jours. Bien que cela ne soit pas toujours en corrélation avec la pression de vente, cela crée souvent la volatilité. Les projets subissant de grands déverrouilles peuvent voir une faiblesse temporaire des prix, créant potentiellement des points d’entrée pour une accumulation à long terme.
Qu’est-ce que tout cela signifie pour le marché de la cryptographie?
- La baisse de TVL à court terme n’est pas un signe d’effondrement. C’est une réaction aux rotations du marché, aux déverrouillages et au remaniement stratégique entre les protocoles.
- Des protocoles comme Ethena et Ether.fi gagnent une réelle traction. Leur croissance de l’utilisation et des revenus suggère une élan durable plutôt que un battage médiatique éphémère.
- Les dirigeants hérités comme Aave et Lido sont toujours forts, mais ralentissent. Ces géants peuvent devenir des ancres de stabilité tandis que de nouveaux protocoles poursuivent la croissance.
- La croissance des stablescoin et les sorties de FNB font allusion au mouvement des capitaux. La liquidité ne disparaît pas. Il attend la prochaine vague ou entre dans des stratégies plus agiles.
- La tendance plus large est toujours intacte. Zoomez sur le graphique TVL et vous verrez une tendance de récupération du début de 2023. Le creux de courant s’inscrit dans cette structure.
Le marché ne se brise pas. Ça respire. Les prochaines semaines détermineront probablement quels protocoles peuvent convertir l’élan à court terme en dominance à long terme. Pour l’instant, Defi semble vivant, actif et se préparant pour son prochain mouvement.
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