Morpho a ouvert des marchés de prêt pour cinq actions tokenisées Coinbase sur Base, les utilisateurs promettant 104 401 $ en jetons d’actions et empruntant 54 652 $ en $USDC contre eux jusqu’à présent.
Selon Morpho, les détenteurs peuvent désormais utiliser les actifs émis par Coinbase comme garantie et emprunter. $USDC via des marchés à taux variable ou sa couche de prêt à taux fixe de minuit, offrant aux investisseurs éligibles un moyen d’accéder aux dollars sans vendre leurs positions en actions symbolisées.
Les marchés couvrent Apple (AAPLc), Alphabet (GOOGLc), Nvidia (NVDAc), Meta Platforms (METAc) et SpaceX (SPCXc). Coinbase compte actuellement 10 jetons d’actions répertoriés sur Base, mais Amazon, Microsoft, Strategy, SanDisk et Tesla n’ont pas encore de marchés Morpho correspondants.
Les prêts Morpho commencent avec cinq actions Coinbase
Les emprunts sont restés limités après le déploiement des cinq marchés le 7 septembre, l’encours des prêts restant inférieur à 600 $ jusqu’au 16 septembre. Les données historiques de Morpho ont montré que les emprunts sont passés de 503 $ à 42 105 $ en environ deux heures ce jour-là avant d’atteindre 54 652 $ vendredi matin.
L’activité de prêt fait suite à l’expansion par Coinbase de ses produits d’actions tokenisés sur Base. Coinbase a initialement publié des jetons Apple, Nvidia, Meta et Alphabet en août avant d’ajouter six actions supplémentaires en septembre, portant la gamme à 10 actifs. Le deuxième lot comprenait Amazon, Microsoft, Strategy, SanDisk, SpaceX et Tesla.
Les quatre premiers produits de Coinbase sont soutenus un pour un par des actions sous-jacentes détenues dans le cadre d’un accord de garde séparé, a précédemment rapporté crypto.news. Les jetons représentent des intérêts bénéficiaires dans les titres sous-jacents et sont conçus pour rester dans des portefeuilles auto-conservés tout en interagissant avec les applications prises en charge sur Base.
Coinbase Onchain SPV Ltd., une entité constituée sur le marché mondial d’Abu Dhabi, émet les titres. Les produits sont proposés aux investisseurs éligibles en dehors des États-Unis et ne sont pas enregistrés en vertu du US Securities Act.
Steakhouse Financial gère les cinq marchés Morpho et détermine les paramètres, y compris les exigences en matière de garantie. Ses deux Steakhouse High Yield $USDC les coffres représentent 98,9 % des dollars fournis au plus grand marché.
Pour Apple, les deux coffres fournissent 24 540 $ sur les 24 805 $ déposés dans le pool de prêt. Travaux de copeaux $USDC représente 262 $ supplémentaires, tandis que deux portefeuilles fournissent moins de 3 $ combinés.
Les garanties en actions comportent différentes limites de liquidation
Les marchés Apple, Nvidia, Meta et SpaceX de Morpho ont un ratio prêt/valeur de liquidation de 62,5 %, tandis qu’Alphabet impose un seuil plus élevé de 77 %.
Les contrats de marché eux-mêmes n’appliquent pas les restrictions géographiques. Morpho a déclaré que les contrôles de conformité sont définis par l’intermédiaire des jetons d’actions et de leurs émetteurs, les marchés n’étant pas accessibles aux personnes américaines et aux personnes résidant dans d’autres juridictions restreintes.
La structure d’actions tokenisée de Coinbase limite déjà l’accès aux investisseurs non américains éligibles. Ses premiers produits ont été lancés dans le cadre de la réglementation S, chaque jeton représentant un intérêt dans un titre sous-jacent au lieu d’un contrat synthétique qui suit simplement son prix.
Chainlink a introduit des flux de prix pour les jetons d’actions Coinbase initiaux peu de temps après leur lancement de base, permettant aux protocoles de prêt de calculer les valeurs des garanties, les limites d’emprunt et les liquidations. Les flux de prix Chainlink prenaient initialement en charge Apple, Nvidia, Meta et Alphabet, chaque flux calculant la valeur de retour totale du jeton correspondant.
Morpho utilise désormais son adaptateur Oracle Chainlink V2 pour fixer le prix des garanties sur les cinq marchés. Le flux Apple affichait 335,49 $ vendredi à 13 h 42 UTC, contre un prix de 337,52 $ pour le jeton sur DefiLlama.
Avec un ratio prêt/valeur de liquidation de 62,5 %, le marché Apple applique une pénalité de liquidation de 12,67 %. Aucune liquidation n’a été enregistrée sur le marché depuis son déploiement, alors que son plus gros emprunteur détient 113,46 AAPLc contre 20 360 $USDC prêt avec un facteur santé de 1,17.
Les marchés à taux variable détiennent tous les emprunts actuels
Les emprunts sont jusqu’à présent entièrement restés sur les marchés à taux variable de Morpho, malgré la disponibilité d’alternatives à taux fixe jusqu’à minuit.
Apple, Alphabet et Nvidia fonctionnent à un taux d’utilisation de 90 %, ce qui correspond à l’objectif fixé par leur modèle de taux d’intérêt. Les emprunteurs sur les marchés paient 5,62 %, tandis que les prêteurs reçoivent 5,06 %.
Meta a atteint un taux d’utilisation de 97 %, le poussant au-delà de l’objectif du modèle et sur la section la plus raide de sa courbe de taux. Les coûts d’emprunt ont ainsi atteint 17,52%, les prêteurs gagnant 16,98%.
Morpho a lancé Midnight on Base en juillet en tant que système de prêt à taux fixe et à durée fixe conçu pour permettre aux emprunteurs et aux prêteurs d’établir des conditions de prêt sans dépendre uniquement de modèles à taux variable. Le protocole a ensuite été étendu à Ethereum.
Pour chacun des cinq jetons d’actions Coinbase, Midnight en compte actuellement 19. $USDC marchés, créant 95 marchés à taux fixe au total. Les échéances courent quotidiennement jusqu’au 30 septembre avant de passer aux 30 octobre, 27 novembre, 25 décembre et 26 mars 2027, parallèlement à un marché ouvert pour chaque jeton.
Aucun des 95 marchés n’a de parts en circulation, laissant les 54 652 $ d’emprunts adossés à des actions actuellement concentrés dans les pools à taux variable de Morpho.
Les garanties en actions tokenisées restent un petit marché
Environ 11,4 millions de dollars des cinq jetons d’actions pris en charge sont en circulation sur Base, sur la base de l’approvisionnement contractuel et des prix Oracle de Morpho. Les 104 401 $ déposés en garantie Morpho représentent moins de 1 % de ce montant.
L’activité commerciale dans le secteur boursier symbolique de Base s’est développée plus rapidement. Token Terminal a enregistré 730,9 millions de dollars de volume d’échange décentralisé au cours des 30 jours se terminant le 12 septembre, tandis que le volume quotidien a atteint un record de 100 millions de dollars. Le volume des échanges d’actions de base a été dominé par Aerodrome, qui a traité 557,1 millions de dollars au cours de la période mesurée, tandis qu’Uniswap v4 a traité 139,3 millions de dollars supplémentaires.
Morpho détient 4,03 milliards de dollars de dépôts sur Base et 10,42 milliards de dollars sur les chaînes prises en charge, selon DefiLlama. Base répertorie Aave et Euler aux côtés de Morpho comme protocoles permettant aux détenteurs éligibles d’emprunter contre les jetons d’actions de Coinbase.
MORPHO s’échangeait à 2,40 $ vendredi, en hausse de 11 % au cours des 24 heures précédentes, avec une capitalisation boursière de 1,68 milliard de dollars, selon CoinGecko. Le Bitcoin a gagné 4,9 % sur la même période, tandis que l’éther a augmenté de 4,3 %.
