Lotus pousse les prêts DeFi vers un territoire inconnu en construisant son cadre de réserve autour du Fonds numérique du marché monétaire du Trésor de WisdomTree, connu sous le nom de WTGXX. Cette décision est importante car Lotus n’ajoute pas simplement un autre actif de garantie crypto-natif à sa pile ; il s’appuie sur un fonds du marché monétaire tokenisé réglementé conçu pour préserver le capital, maintenir la liquidité et maintenir une valeur liquidative stable de 1,00 $.
Cela donne à LotusUSD, l’actif de prêt du protocole, une structure de réserve qui ressemble beaucoup plus à la gestion de trésorerie traditionnelle qu’aux mécanismes de recherche de rendement qui ont défini une grande partie des prêts DeFi jusqu’à présent. Ce qui rend la conception intéressante, c’est la manière dont Lotus définit le problème qu’il tente de résoudre. Dans ses propres documents, le protocole indique qu’il utilise des tranches ordonnées, des liquidités connectées et ce qu’il appelle la « dette productive » pour permettre au capital inutilisé de générer un rendement de base même lorsque la demande d’emprunt est faible.
Lotus affirme que ses marchés en USD sont soutenus par des fonds du marché monétaire tokenisés à faible risque, avec une partie de la liquidité conservée en USDC pour des retraits rapides et le reste fonctionnant comme une couche de base porteuse de rendement. En d’autres termes, le rendement du prêteur ne dépend plus uniquement de l’utilisation, qui constitue la faiblesse habituelle des marchés de prêts DeFi standard.
Cette approche aide à expliquer pourquoi WTGXX convient si naturellement à la structure que Lotus est en train de construire. Le fonds de WisdomTree se positionne comme un véhicule du marché monétaire tokenisé qui recherche un revenu courant tout en préservant le capital et la liquidité, et WisdomTree a déclaré en février qu’il avait reçu une dispense de la SEC autorisant la négociation 24h/24 et 7j/7 et le règlement instantané pour WTGXX par l’intermédiaire de son courtier affilié.
L’ordonnance de la SEC elle-même a accordé les exemptions demandées en vertu de l’Investment Company Act de 1940, y compris une allègement autorisant les transactions principales sur actions à un prix fixe de 1,00 $ dans les conditions applicables. Pour un protocole DeFi qui ne dort jamais, l’attrait est évident : un actif de réserve avec un profil de marché monétaire traditionnel mais des caractéristiques de fonctionnement en chaîne qui peuvent mieux correspondre aux marchés 24 heures sur 24.
Le fondateur et PDG de Lotus, David Reising, a fait valoir que les prêts DeFi souffrent depuis longtemps d’un déficit structurel, car l’infrastructure existante ne peut pas prendre en charge les produits dont les prêteurs et les emprunteurs ont réellement besoin. Il a déclaré : « La dette productive est un moyen de combler cet écart. En intégrant un fonds du marché monétaire au niveau des actifs de prêt, nous créons des marchés plus efficaces qui garantissent aux prêteurs un rendement indépendant de leur utilisation. »
Il s’agit d’un changement significatif dans la conception du marché. Au lieu de forcer les prêteurs à attendre que la demande d’emprunt génère un rendement, Lotus tente de rendre l’actif de prêt lui-même productif, ce qui pourrait rendre les dépôts plus attractifs pour un plus large éventail d’appétits pour le risque et pourrait, en théorie, élargir les options d’emprunt disponibles pour les utilisateurs.
Exploration plus large des actifs tokenisés
WisdomTree, pour sa part, s’est fortement penché sur l’infrastructure financière tokenisée. La société a déclaré que la capacité de règlement 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 pour WTGXX était une première pour les actions de fonds communs de placement symboliques enregistrées dans le périmètre réglementaire américain, et elle a décrit le changement comme une avancée significative pour les marchés de titres symboliques.
La société a également souligné que la fonctionnalité vise à améliorer l’expérience des investisseurs en réduisant les délais de règlement et en permettant un mouvement plus rapide vers des actifs porteurs de rendement. Ce type d’infrastructure est exactement ce à quoi les protocoles DeFi ont eu du mal à accéder lorsqu’ils tentent de relier la finance réglementée et les prêts en chaîne sans perdre la vitesse et la composabilité qui rendent les rails blockchain attrayants en premier lieu.
« Nous constatons un intérêt croissant pour la connexion d’actifs financiers réglementés, tels que WTGXX, avec une infrastructure basée sur la blockchain », a déclaré Maredith Hannon, responsable du développement commercial pour les actifs numériques chez WisdomTree. « Cet élan reflète une exploration plus large de la manière dont les actifs traditionnels tokenisés peuvent être utilisés dans les écosystèmes numériques émergents. »
Lotus est encore en développement avant le réseau principal, mais le message de cette intégration est déjà clair : les prêts DeFi vont au-delà de l’idée selon laquelle le rendement doit augmenter et diminuer entièrement en fonction de la demande d’emprunt. En associant un système de prêt par tranches à un actif de réserve lié à un fonds du marché monétaire tokenisé, Lotus parie que les prêteurs préféreront une structure dans laquelle les rendements ont un plancher, les emprunteurs sont confrontés à des prix plus cohérents et les capitaux restent connectés plutôt que bloqués dans des pools séparés.
Le protocole indique que c’est le modèle avec lequel il prévoit de se lancer, et s’il fonctionne comme prévu, il pourrait offrir un aperçu de ce à quoi ressemblera un marché du crédit en chaîne plus mature lorsque les produits à revenu fixe réglementés seront autorisés à s’asseoir dans la plomberie de DeFi. Lotus a également pris soin de tracer une ligne entre l’inclusion et l’approbation.
Le protocole indique qu’il a décidé de manière indépendante d’inclure WTGXX dans son cadre, tandis que WisdomTree n’est ni affilié ni responsable de Lotus et ne gère pas le fonds en relation avec les activités de prêt ou de crédit de Lotus. Cette clause de non-responsabilité peut sembler routinière, mais elle montre à quel point il reste encore beaucoup de soin à concilier les deux mondes. Pour l’instant, le partenariat porte moins sur le marketing que sur l’architecture, et c’est peut-être la partie la plus importante de l’histoire.
