La relance tant attendue de Liquity v2 ce mois-ci – après un malheureux bug a sabordé le premier déploiement – a marqué un pas en avant majeur pour des emprunts décentralisés et résistants à la censure. Cependant, il est limité à Eth, Steth et Reth comme garantie.
Pour étendre les options de garantie, les «fourchettes amicales» sont encouragées. Deux nouveaux stablescoins prometteurs soutenus par un bitcoin lancent avec la technologie de Liquity’s Tech: Alpen Labs Bitcoin Dollar (BTD) et l’USDAF d’Asymetry.
Construit autour du modèle sans coupure de la gouvernance de Liquity, V2, la V2 apporte une amélioration de l’efficacité du capital et des taux d’intérêt de l’utilisateur en plus des nouveaux types de garantie. Surtout, il étend l’éthique stricte de la censure stricte du protocole d’origine aux nouvelles blockchains, y compris Ethereum et Bitcoin Layer-2, grâce à des accords de licence.
Les prêts à Bitcoin ont historiquement été dominés par des plates-formes gardiennes comme BlockFI, Celsius et Ledn, où les utilisateurs ont rendu leur BTC en échange de liquidités en dollars – souvent au prix de la transparence, de la flexibilité ou parfois, bien, de la solvabilité. La dernière option, présentée à Las Vegas au Bitcoin2025, provient de Bitcoin Payments Company Strike, qui offre des prêts soutenus par Bitcoin à des taux d’intérêt entre 9 et 13% – typiques pour les prêteurs gardiens.
Par rapport aux services centralisés, les alternatives Defi offrent de bien meilleures conditions.
L’offre d’Asymétrie, en direct sur Ethereum MainNet, accepte TBTC, WBTC et CBBTC à Max LTV supérieure à 80%, avec des taux d’emprunt entre 4,2% et 7,1% APR.
Le BTD d’Alpen, bien qu’il ne soit pas encore en direct sur MainNet, vise à faire de même en utilisant des garanties natives BTC (éventuellement via BitVM Bridges) dans un Rollup ZK zéro-gouvernance, selon le PDG Simanta Gautam.
« Nous construisons un stablecoin de bitcoin natif et résistant à la censure – pas un autre jeton enveloppé ou un pont fédéré », a déclaré Gautam à Blockworks.
Le BTD sera immuable dès le premier jour et lancera sans jeton de gouvernance ni clés d’administration – un peu comme la liquidité elle-même. C’est inhabituel parmi les fourches Liquity V2, qui promettent généralement des jetons aux propres fournisseurs de liquidité et de stabilité de la stablecoin audacieux de Liquity.
Même les options de non-liquidité comme Mezo, qui a lancé le mainnet cette semaine, offrent des prêts soutenus par Bitcoin à 1% d’intérêt fixe – bien que les utilisateurs abandonnent la garde et la flexibilité pour en profiter. Le stablecoin Musd n’est utile que via des partenaires intégrés sur le marché Mezo.
Les avantages clairs du modèle décentralisé sont l’efficacité du capital, les taux d’intérêt plus bas et potentiellement l’élimination du risque de garde. Pour les utilisateurs avancés qui cherchent à allouer de nouveaux capitaux à Bitcoin, il y a peu de raisons d’utiliser un prêteur gardien.
Mais il y a une mise en garde majeure: le traitement fiscal.
Dans la plupart des juridictions, la conversion de BTC native en une version non native (comme LBTC ou TBTC) est traitée comme une élimination imposable. Ainsi, bien que l’emprunt ne soit pas imposable, l’acte de déplacer BTC dans un protocole Defi peut déclencher un événement de gains en capital. C’est là que les prêteurs de garde comme Strike et Xapo tiennent toujours un avantage – en permettant à la BTC de rester intacte tout en servant de garantie, ils préservent un traitement fiscal favorable pour les détenteurs à long terme.
Il y a une troisième catégorie émergeant qui peut offrir un terrain d’entente: la mise en œuvre du bitcoin native de Babylon, qui verrouille le BTC pour le rendement mais ne crée pas de dérivé ou ne nécessite pas d’échange d’actifs. Il est encore tôt, mais ce modèle pourrait offrir à la fois un rendement et une efficacité fiscale – sans renoncer à l’auto-cuir. D’un autre côté, ce n’est pas un stablecoin que vous pouvez dépenser ailleurs, et le revenu de la BTC peut être soumis à des impôts comme les autres.
