Les prêts actifs en chaîne sont revenus à des niveaux jamais vus depuis le pic d’euphorie de 2021. La mesure proxy de l’activité DeFi montre que les emprunteurs avaient jusqu’à présent confiance dans le marché haussier, recherchant des gains grâce à des prêts basés sur des garanties.
Les prêts DeFi sont devenus l’une des principales applications en 2024. Bien que la valeur globale DeFi verrouillée soit encore inférieure à celle de 2021, les prêts en chaîne sont tout aussi actifs que lors du cycle haussier précédent.
L’effet de levier en chaîne métrique révèle un marché plus mature, où les principaux protocoles se sont étendus à plusieurs chaînes. De plus, l’effet de levier actuel en chaîne n’est similaire à celui de 2021 qu’en termes nominaux.
Cette métrique a été atteinte à un moment où Bitcoin (BTC) se trouve à la croisée des chemins, ce qui soulève une fois de plus des questions sur son pic de cycle. En 2021, le pic des prêts a coïncidé avec l’euphorie des prix, mais a fini par se propager à de multiples protocoles. Depuis lors, la croissance des prêts DeFi a été plus conservatrice, compte tenu de la valeur des garanties.
De plus, certains protocoles sont passés aux bons du Trésor comme garantie, supprimant ainsi une couche de risque liée aux prix des cryptomonnaies.
Les prêts bénéficient d’un plus grand pool de pièces stables
En pourcentage de la masse monétaire disponible sur le marché de la cryptographie, ce cycle utilise toujours un pourcentage plus faible des pièces stables disponibles. Cela a conduit à s’attendre à des prêts encore plus importants, ce qui pourrait à son tour stimuler les swaps DEX et d’autres activités.
Avec une offre de pièces stables plus élevée, les prêts DeFi limitent également leur contagion en cas de repli du marché.
Au cours du cycle 2024, DeFi et le trading centralisé sont exposés à près de 200 milliards de dollars dans diverses pièces stables. L’espace DeFi propose également de nouvelles pièces et jetons algorithmiques ou adossés à des actifs qui peuvent créer des sources de liquidité de niche, comme dans le cas de l’USDe, de l’USDS, de l’offre restante de DAI et d’autres pièces stables mineures.
Les prêts en chaîne ont dépassé 22,85 milliards de dollars, les protocoles de prêt de 2021 ayant été remplacés par de nouveaux hubs. Le marché des prêts DeFi s’est remis du krach qui a suivi l’effondrement de Terra (LUNA), ainsi que du krach ultérieur de FTX.
L’effet de levier en chaîne fonctionne dans la mesure où la garantie sous-jacente est stable et supérieure au prêt. Les prêts sont ensuite souvent utilisés dans d’autres protocoles DeFi. Les prêts se présentent généralement sous la forme de pièces stables, qui peuvent ensuite être utilisées pour acheter des actifs ou pour se garer dans des coffres-forts à haut rendement.
Les rapports sur les prêts DeFi dépendent de la méthode utilisée pour suivre la valeur. Le niveau actuel des prêts actifs, tel que mesuré par Token Terminal, est inférieur à d’autres mesures de levier.
Sur la base des données DeFi Llama, les protocoles de prêt bloquent une valeur de plus de 50 milliards de dollars, le niveau le plus élevé depuis avant le crash de LUNA et UST.
Aave mène le mouvement des prêts
Alors que d’autres protocoles se sont développés avec une certaine prudence, Aave (AAVE) était l’application leader en termes de prêts actifs et de valeur verrouillée.
Aave est le principal protocole pour les prêts en chaîne avec des garanties cryptographiques. | Source : Terminal de jetons
Aave était disponible pendant les années de marché baissier, renforçant ainsi son infrastructure et sa base d’utilisateurs. Le protocole de prêt connaît désormais une croissance agressive, proposant son modèle de pool de prêt à d’autres hubs DeFi.
La valeur en Aave est maintenant supérieure 22 milliards de dollarsy compris les prêts et garanties déclarés. Le projet émet également son propre stablecoin, GHO, bien que la croissance soit limitée et relativement conservatrice.
Aave s’appuie toujours principalement sur WETH et WBTC, tout en incluant également des jetons plus petits dans ses coffres de prêt. Même d’autres protocoles de prêt ont déplacé leur activité vers Aave, dans le but de consolider la liquidité et d’offrir aux utilisateurs une approche plus simple.
Le jeton natif AAVE a récemment échoué à atteindre 400 $, tombant à 343,61 $. Les observateurs de l’AAVE s’attendent à ce qu’elle atteigne des valorisations à quatre chiffres, car elle est considérée comme étant au début du cycle de prêt.
Récemment, l’AAVE a également bénéficié de l’achat de baleines. Les prêts en chaîne sont parfois reconstitués en jetons DeFi, comme dans le cas d’une activité de baleine récemment signalée. Le baleine a pris GHO comme prêt en chaîne et a utilisé le produit pour acheter plus d’AAVE. Ces pratiques peuvent augmenter le prix d’un jeton. Cependant, cela peut également exposer les prêts à la liquidation.
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