Une nouvelle proposition visant à coder en dur le prix de l’USDe d’Ethena pour qu’il corresponde au stablecoin USDT de Tether dans le flux de tarification d’Aave a suscité un énorme refus de la part des membres de la communauté. La proposition, rédigée conjointement par Chaos Labs et LlamaRisk, prétend protéger les utilisateurs d’Aave des fluctuations du marché secondaire.
Selon la proposition, Chaos Labs et LlamaRisk, membre du comité des risques d’Ethena, souhaitent aligner sUSDe Oracle sur les prix de l’USDT. Cela garantirait une intégration transparente et éliminerait les perturbations causées par les fluctuations passagères des prix de l’USDe. Aave est l’une des plus grandes plateformes de prêt de financement décentralisé (DeFi), avec une valeur totale verrouillée (TVL) de 37 milliards de dollars.
La plateforme permet aux utilisateurs d’emprunter et de prêter des crypto-monnaies sans avoir recours à des intermédiaires. Les utilisateurs peuvent soit emprunter auprès d’Aave et utiliser la crypto comme garantie, tout en déposant également des intérêts dans les pools de liquidités d’Aave.
L’USDe d’Ethena est un stablecoin synthétique soutenu par des actifs en chaîne et des produits dérivés. La différence entre l’USDe et l’USDT est que ce dernier est adossé à des réserves fiduciaires. L’USDe est actuellement au troisième rang des pièces stables avec une capitalisation boursière de 5,85 milliards de dollars, juste derrière l’USDT et l’USDC.
Les auteurs détaillent les raisons de la proposition
Selon la proposition, Aave utilise le flux de prix USDe/USD de Chainlink pour valoriser l’USDe jalonné (sUSDe, la version jalonnée du stablecoin). La configuration ouvre les positions adossées au sUSDe jusqu’à l’écart de prix du marché secondaire de l’USDe. La proposition indiquait que cet arrangement rendait la volatilité peu probable, mais que si elle se produisait, elle entraînerait des risques de liquidation pour les utilisateurs et les protocoles.
La proposition indiquait également que si l’USDe subissait une baisse de 5 % de son prix, cela pourrait mettre en péril plus de 300 millions de dollars de prêts garantis par l’USDe sur Aave. Cela pourrait également déclencher la vente de dettes collatérales, qui seraient utilisées pour rembourser les dettes impayées. Cependant, pour éliminer ces risques, les auteurs proposent un modèle de tarification amélioré.
Les auteurs souhaitent qu’un flux USDT/USD remplace le flux du marché secondaire USDe/USD. La proposition indique que le découplage du stablecoin de ses fluctuations à court terme réduira tous les risques de liquidation des positions adossées à l’USDe.
« Pour atténuer le risque associé à un événement de désindexation de l’USDe, nous proposons de coder en dur le prix de l’USDe en USDT », indique la proposition.
Réaction de la communauté et feuille de route d’Ethena pour 2025
Dans le même temps, les utilisateurs d’Aave ont montré leur désapprobation à l’égard de la proposition, la plupart se demandant si l’approche s’attaque aux risques fondamentaux. Un utilisateur Hazbobo a souligné que le codage en dur de l’USDe en USDT est risqué car le premier n’a pas été conçu pour être un stablecoin, s’interrogeant sur les risques encourus.
Un autre utilisateur, ElliottNess, a déclaré que la proposition ne parvenait pas à répondre aux facteurs de risque. « Il s’agit d’un ARFC d’une qualité décevante provenant de deux fournisseurs de services, sans creuser de conflits potentiels… Franchement, cela peut être dit de tous les actifs non codés en dur répertoriés sur le protocole Aave », a déclaré l’utilisateur.
EliottNess a demandé pourquoi l’USDe était rattaché à l’USDT, notant que si Aave voulait vraiment coder en dur l’USDe, il devrait procéder à un rattachement direct à 1 $, une décision qui l’aiderait à éviter totalement les écarts. Entre-temps, la proposition n’en est qu’à ses débuts et les votes n’ont pas encore été appelés.
Aave se porte également bien sur le marché, s’échangeant à 340 $, en hausse de 7 % au cours des dernières 24 heures.
Aave a connu une énorme croissance en 2024, grâce à son expansion sur de nouveaux marchés. Outre la chaîne BNB, elle a été déplacée vers Scroll, ZKsync, Era et Ether.fi. Le protocole devrait également entrer dans davantage de chaînes cette année, en envisageant des partenariats avec Sonic, Mantle, BOB, Aptos et quelques autres, en attendant l’approbation de sa communauté.
Ethena, en revanche, a connu une hausse de 17 % après la publication de sa feuille de route 2025. La plateforme a détaillé son intention de s’associer au géant de la messagerie Telegram et de déployer de nouveaux produits d’épargne en dollars cette année. La feuille de route annonce également la version enveloppée de sUSDe, l’iUSDe, qui offre un rendement de 10 %. Ethena souhaite profiter des 900 millions d’utilisateurs de Telegram avec son projet d’intégrer sUSDe sur la plateforme. La plateforme offrira une expérience néobanque au sein de Telegram en proposant une application de paiement et d’épargne.
Un système étape par étape pour lancer votre carrière Web3 et décrocher des emplois cryptographiques bien rémunérés en 90 jours.
