Malgré la faiblesse générale du marché et les vagues de liquidations forcées dans le domaine de la cryptographie, la valeur totale verrouillée (TVL) de DeFi s’est révélée étonnamment résiliente – un signal que les traders tentent toujours de générer des rendements malgré le sentiment baissier qui inonde le marché de la cryptographie.
Au cours de la semaine dernière, les majors de la cryptographie BTC, $ETHXRP et SOL sont tombés à des plus bas depuis plusieurs années, avec $ETH perdant désormais 21% de sa valeur au cours des seuls sept derniers jours.
Mais cette baisse ne s’est pas traduite par des sorties des protocoles DeFi. La valeur totale bloquée est passée de 120 milliards de dollars à 105 milliards de dollars, soit une baisse de 12 % car elle a surperformé le marché.
La baisse de 12 % peut être attribuée à la baisse des prix des actifs plutôt qu’à la précipitation des agriculteurs vers la sortie. La quantité d’éther déployée sur le marché DeFi est passée de 22,6 millions $ETH en début d’année à 25,3 millions, dont 1,6 million $ETH étant ajouté au cours de la seule semaine dernière, selon DefiLlama.
Graphique montrant l’éther jalonné (DefiLlama)
Les liquidations en chaîne sont silencieuses
En février de l’année dernière, le marché de la cryptographie a connu une baisse similaire après l’accession de Donald Trump à la présidence des États-Unis. À l’époque, le marché DeFi était beaucoup plus fragile, avec une série gigantesque de 340 millions de dollars de liquidations en chaîne sur le point d’être déclenchées.
Cette fois-ci, le marché DeFi est mieux garanti avec seulement 53 millions de dollars de positions liquidables à moins de 20 % du prix actuel. Les positions sur le protocole algorithmique de taux d’intérêt composé ne deviennent à risque que si $ETH glisse en dessous de 1 800 $, bien que la plus grande zone de danger se situe entre 1 200 $ et 1 400 $ – qui contient 1 milliard de dollars de positions liquidables, selon les données de DefiLlama.
La résilience montre un secteur en pleine maturité
Au cours des cycles précédents, le marché DeFi a été le premier à imploser. En 2022, les investisseurs ont succombé aux rendements trop tentants de la blockchain Terra en jalonnant le stablecoin algorithmique UST, seulement pour que l’ensemble de l’écosystème s’effondre des mois plus tard lors d’une chute du marché qui a réduit la valeur des actifs cryptographiques soutenant le stablecoin.
Cela a conduit à une contagion sur tous les marchés DeFi, le TVL étant passé de 142 milliards de dollars à 52 milliards de dollars entre avril et juin de la même année.
Cette fois-ci, le risque de baisse est minime, les rendements sont stables et les flux de capitaux augmentent doucement, ce qui suggère que le secteur a mûri dans un contexte d’adoption institutionnelle et de volatilité plus large des marchés.
