Fondateur d’Uniswap : la tokenisation remodèle la liquidité et pourrait placer les AMM au cœur des marchés

Le fondateur d’Uniswap, Hayden Adams, a déclaré que la tokenisation des actifs du monde réel démantèle les structures traditionnelles de tenue de marché et pourrait placer les teneurs de marché automatisés, ou AMM, au cœur des marchés financiers. Dans un article sur X, Adams a fait valoir que la tokenisation n’est pas seulement une mise à niveau de l’infrastructure, mais un changement fondamental dans la manière dont la liquidité est fournie et quels actifs sont négociés.

La tokenisation va au-delà de l’infrastructure

Adams a souligné que la Securities and Exchange Commission des États-Unis avait approuvé la négociation de jetons d’actions par le Nasdaq et la Bourse de New York, tandis que la Depository Trust & Clearing Corporation avait également effectué des tests de négociation en direct. Ces évolutions suggèrent que les titres symboliques passent du stade expérimental à celui pratique, avec le soutien réglementaire.

Contrairement aux teneurs de marché traditionnels qui s’appuient sur des carnets de commandes et des intermédiaires, les systèmes basés sur la blockchain permettent aux capitaux de circuler plus librement. Adams a souligné un pool Uniswap sur la chaîne Robinhood contenant 10 jetons d’actions et SPY, un ETF suivant le S&P 500, qui a enregistré un volume de transactions de 33 millions de dollars en seulement 12 jours. Ce volume démontre la demande réelle des utilisateurs et la formation de liquidités en dehors des lieux conventionnels.

Pourquoi les AMM pourraient devenir une infrastructure de base

Les teneurs de marché automatisés utilisent des algorithmes pour évaluer les actifs et fournir des liquidités sans avoir besoin d’une contrepartie centrale. Cette conception réduit les frictions et abaisse les barrières pour un plus large éventail d’actifs, notamment les actions, obligations et fonds symboliques. Adams a décrit les AMM comme une technologie à un stade précoce avec une marge de développement importante, suggérant que les limitations actuelles, telles que l’efficacité du capital et le dérapage, pourraient être résolues à mesure que la technologie mûrit.

Ce changement est important car la tenue de marché traditionnelle est souvent concentrée entre quelques grandes entreprises, tandis que les AMM permettent à n’importe qui d’apporter des liquidités. Si les titres tokenisés sont plus largement adoptés, les AMM pourraient devenir le principal lieu de négociation, augmentant ainsi potentiellement l’accès au marché et réduisant les coûts.

Ce que cela signifie pour les traders et les investisseurs

Pour les traders ordinaires, la montée en puissance des AMM pourrait signifier un accès plus efficace aux actifs tokenisés, avec des spreads plus faibles et un trading 24h/24 et 7j/7. Pour les institutions, cela pourrait réduire les délais de règlement et les frais généraux opérationnels. Cependant, des risques subsistent, notamment les vulnérabilités des contrats intelligents, l’incertitude réglementaire et la nécessité d’oracles de prix solides.

Les commentaires d’Adams s’alignent sur les tendances plus larges du secteur. Les principales bourses et centres d’échange explorent la tokenisation, et des projets comme Ondo Finance et le fonds BUIDL de BlackRock émettent déjà des fonds tokenisés. La convergence de la finance traditionnelle et des protocoles décentralisés s’accélère et les AMM sont en mesure de jouer un rôle central.

Conclusion

Les remarques de Hayden Adams soulignent un consensus croissant selon lequel la tokenisation transformera la structure du marché. Avec l’approbation réglementaire et les tests de trading en direct, les bases d’un système financier plus ouvert et plus efficace sont en train d’être jetées. Même si les AMM continuent d’évoluer, leur potentiel à démocratiser la liquidité en fait une technologie clé à surveiller dans les années à venir.

FAQ

Q1 : Qu’est-ce qu’un teneur de marché automatisé (AMM) ?
Un AMM est un protocole d’échange décentralisé qui utilise des formules mathématiques pour évaluer les actifs et fournir des liquidités. Au lieu de faire correspondre acheteurs et vendeurs, les utilisateurs négocient avec un pool de liquidités financé par d’autres utilisateurs.

Q2 : En quoi la tokenisation est-elle différente de la finance traditionnelle ?
La tokenisation convertit les actifs du monde réel tels que les actions, les obligations ou l’immobilier en jetons numériques sur une blockchain. Cela permet un règlement plus rapide, une propriété fractionnée et une programmabilité, réduisant ainsi le besoin d’intermédiaires.

Q3 : Les actions tokenisées sont-elles légales aux États-Unis ?
Oui, mais sous stricte surveillance réglementaire. La SEC a approuvé la négociation d’actions symbolisées sur des plateformes telles que le Nasdaq et le NYSE, et la DTCC teste le règlement. Cependant, chaque produit tokenisé doit être conforme aux lois sur les valeurs mobilières.