Dans le monde des finances décentralisés (DEFI), le dex fluide – un échange décentralisé émergent – a attiré une grande attention. Les prestataires de liquidités (LPS) dans son bassin USDC-ETH ont signalé des pertes allant jusqu’à 19 millions de dollars causés par le mécanisme de rééquilibrage de la plate-forme.
Cet incident a déclenché un débat dans la communauté Defi et a soulevé de sérieuses questions sur la transparence et la responsabilité dans la protection des utilisateurs.
La volatilité Ethereum déclenche des pertes pour le fluide dex
Fluid Dex a lancé en octobre 2024, lorsque ETH s’est échangé environ 4 400 $. La plate-forme a promis de générer des liquidités allant jusqu’à 39 $ pour chaque valeur totale de 1 $ verrouillée (TVL), attirant de nombreux LP pour fournir des liquidités aux pools comme USDC-ETH.
Cependant, depuis le début de 2025, le prix de Eth a chuté en dessous de 1 400 $ à un moment donné et oscille désormais environ 2 550 $. Cette forte baisse a provoqué de graves pertes impermanentes. Selon le rapport de Fluid, le mécanisme de rééquilibrage automatisé de la pool – conçu pour optimiser les bénéfices – est devenu la principale source de ces pertes.
Les mécanismes de rééquilibrage dans le fluide AMMS ajustent automatiquement le rapport actif de la pool pour maintenir une valeur équilibrée basée sur des formules mathématiques. Cette approche garantit une liquidité stable et optimise les revenus des frais de négociation, en particulier dans les pools à volume élevé.
Cependant, les risques sont importants, en particulier dans les pools volatils comme l’USDC-ETH. Lorsque les prix des actifs fluctuent fortement, ils déclenchent des pertes impermanentes. Cela signifie que le LPS peut subir des pertes par rapport à la simple maintenance des actifs à l’extérieur de la pool.
Les données de Dune Analytics montrent une forte baisse du TVL de Fluid Vault. À la mi-mai 2025, les pertes cumulatives pour le LPS ont atteint 19 millions de dollars.
Vault Fluide Tvl & Netflows. Source: dune
Les tensions ont augmenté lorsque le fournisseur d’informations Defi, Defimoon, a publiquement critiqué le liquide et payé les principaux leaders d’opinion (KOLS) pour ne pas avoir averti les utilisateurs des risques de rééquilibrage.
Defimoon a affirmé que le liquide favorisait fortement la pool, promettant des rendements élevés et suggérant même qu’il pourrait dépasser l’UNISWAP, l’un des meilleurs DEX. Cependant, ils ont déclaré que la plate-forme mentionnait à peine les risques de rééquilibrage, laissant de nombreux LP inexpérimentés avec de lourdes pertes.
Pourtant, Samyak Jain a défendu la plate-forme. Il a souligné que les pools de stablecoin de Fluid fonctionnent toujours bien et continuent de générer de solides rendements pour le LPS. Il a également nié le chiffre de 19 millions de dollars, affirmant que le bassin de l’ETH-USDC n’a subi que une «perte partielle» en raison de la volatilité générale du marché, et non en raison d’une défaut de liquide lui-même.
Le fluide a proposé un plan de rémunération pour soutenir les LP affectés. Il offrait 500 000 jetons de liquide, d’une valeur de 2,6 millions de dollars, avec un calendrier d’acquisition d’un an.
L’affaire FLUID DEX sert d’avertissement à la communauté Defi. Comprendre les risques est crucial avant de fournir des liquidités à n’importe quelle pool.
