La DeFi basée sur l’ETH se caractérise par d’importants pools de liquidités, des marchés de prêts et la grande majorité des TVL mondiales seraient concentrées sur Ethereum et ses rollups. Le TVL de Solana serait comparativement inférieur à celui d’Ethereum, on constate une concentration du capital dans un petit groupe de DEX et de dérivés de staking liquide. Des liquidités de qualité institutionnelle et des carnets de commandes importants seraient plus faciles à trouver sur Ethereum, en particulier sur les principaux agrégateurs DEX et cumuls L2.
Étendue et composabilité du protocole
Ethereum offre une pile de protocoles plus grande et une énorme composabilité et permet une interopérabilité sans autorisation entre les plates-formes de prêt, synthétiques, AMM, produits dérivés et RWA. On observe que Solana offre une diversité de protocoles croissante et que la composabilité est considérée comme rapide dans son propre temps d’exécution, mais plus résiliente aux forks et aux mises à niveau rapides. Les outils écosystémiques et les SDK, ainsi que la couverture des audits, seraient plus compatibles avec Ethereum, permettant des primitives financières sophistiquées.
Les transactions Solana ont été finalisées en moins d’une seconde et à faible coût, et les micropaiements et les stratégies à haute fréquence en sont rendus possibles. Les prix du gaz de la couche de base Ethernet ont été signalés comme étant plus chers dans le passé, et les cumuls ont été signalés comme la principale direction de mise à l’échelle qui réduit le coût par utilisateur et améliore le débit. Il a été signalé que les petits commerces et les activités de vente au détail bénéficient d’une expérience plus fluide sur Solana en raison d’opérations en chaîne moins chères.
L’avantage de la maturité des contrats intelligents et de plusieurs années de tests de combat sont également mentionnés comme avantages d’Ethereum, et de nombreux protocoles phares ont été audités à plusieurs reprises. Historiquement, des pannes de réseau et des problèmes d’instabilité sont constatés avec Solana, et des temps d’arrêt périodiques auraient eu un effet sur la confiance des contreparties institutionnelles. Les projets les plus uniformément appliqués dans les projets Ethereum les plus connus sont l’intégrité d’Oracle, la conception de trésorerie multi-signatures et l’ingénierie de protocole auditée.
Décentralisation et contrôle : à qui appartiennent les rails ?
Ethereum aurait une distribution de validateurs et une décentralisation économique plus fortes, et les modèles de gouvernance sur les principaux protocoles sont considérés comme matures. Solana est également défini par moins de validateurs hautes performances, et ses compromis de conception sont axés sur l’immédiateté, et certains critiques institutionnels le considèrent comme un problème de centralisation. La gouvernance expérimentale en chaîne serait plus développée et encore plus largement utilisée dans Ethereum DeFi.
L’itération à grande vitesse et les outils basés sur Rust auraient rendu les lancements des développeurs plus rapides sur Solana, permettant ainsi de nouveaux produits UX-first. Il est rapporté que d’énormes ressources de développement, la compatibilité Solidity/EVM et la composabilité de layer 2 maintiennent Ethereum au cœur de l’innovation dans DeFi dans le développement de produits financiers complexes. Les outils de pont et la composabilité inter-chaînes se développeraient rapidement, et la complexité inter-chaînes est identifiée comme un risque de mise en œuvre.
Frais et UX pour les utilisateurs finaux
Les cas d’utilisation de détail sensibles aux coûts seraient bien servis par Solana en raison de frais peu élevés et d’un temps de transmission court. Les opérations de conservation institutionnelle, de règlement institutionnel et de conformité d’Ethereum seraient plus avancées, et les intégrations fiat/ETF préféreraient l’infrastructure compatible EVM. Les modèles de méta-transactions et l’abstraction de gaz sont considérés comme réduisant l’écart UX dans Ethereum.
L’extraction MEV et le comportement du mempool sont caractérisés comme étant actifs sur les deux chaînes et les stratégies frontales et sandwich seraient plus faciles à exécuter en cas de latence ou de séquençage centralisé. Selon Solana, son modèle de séquençage est attrayant pour certaines stratégies MEV et les rollups Ethereum créeraient des outils anti-MEV et des solutions de séparation proposant/constructeur.
Les autorités de régulation signalent que les opérations DeFi de grande valeur font l’objet d’un niveau de contrôle réglementaire plus élevé, qui cible davantage les grandes chaînes et les grands pools de liquidités, et que les outils de conformité dans l’écosystème Ethereum seraient plus avancés. Certains risques opérationnels plus élevés des projets Solana sont répertoriés comme les pannes de réseau, la vitesse de fork élevée et les variations de la qualité du code. Les achats les plus fréquents sur les protocoles phares d’Ethereum sont l’assurance, les preuves en chaîne et les audits institutionnels.
