Eigen Layer a été lancé il y a seulement deux mois sur le réseau principal Ethereum. Depuis lors, le protocole a signalé un afflux constant de dépôts de garantie, atteignant 20 milliards de dollars. Les sceptiques considèrent la frénésie des dépôts comme similaire aux jetons mèmes.
Eigen Layer repose toujours sur des bénéfices non symboliques, mais ceux-ci sont basés sur des réserves prouvables. La source de la valeur propre de la couche est l'ETH jalonné, qui est ensuite utilisé pour sécuriser de nouveaux projets.
Eigen Layer ne consolide pas les dépôts et les distribue entre plusieurs services activement validés, chacun avec des règles différentes. L'AVS compétitif présente déjà un ensemble de leaders dotés des liquidités les plus élevées.
🔥 Top 10 AVS by Total Restakers@eigen_da @eoracle_network @AutomataNetwork @witnesschain @OpenLayerHQ @brevis_zk@alt_layer @XterioGames @lagrangedev @OmniFDN #Restaking pic.twitter.com/OCKSvzOTvI
— Staking Circle (@stakingcircle) June 7, 2024
Cependant, l’écosystème Eigen Layer attire de nouveaux projets qui promettent des récompenses plus élevées, des parachutages potentiels et des opportunités d’agriculture à rendement supplémentaire. Eigen Layer et AVS ne sont pas intrinsèquement risqués ni exploités, mais ils sont devenus connectés à un environnement risqué.
Not to forget, the whole concept of EigenLayer is restaking (leveraged yield farming), making the financial engineering equally Ponzi-like as memecoins. https://t.co/Iwy2nOEvqd
— Yash Agarwal (@yashhsm) June 9, 2024
Eigen Layer supporte le risque lié aux performances du jeton EIGEN. Le marché des points propres commence également à montrer sa valeur. Les opportunités de vendre des points Eigen sont encore limitées. Seul Kelp DAO a tenté de symboliser les points. De plus, chaque AVS peut récompenser ses propres points, dont la valeur nécessite néanmoins un marché.
Eigen Layer peut-il mettre en danger la sécurité d'Ethereum ?
L'idée initiale d'Eigen Layer était d'améliorer la sécurité d'Ethereum tout en offrant la sécurité à un nouvel éventail de projets. Essentiellement, les restakers donnent accès à Eigen Layer, qui aura alors le droit de « réduire » leur ETH mis en jeu au cas où ils ne rempliraient pas leurs services de validation honnêtes.
Jusqu'à présent, Eigen Layer n'a signalé aucune liquidation ou perte, et le contrat intelligent slasher ne montre aucune activité. Le plus grand risque vient des projets AVS qui sont eux-mêmes confrontés à des DeFi risqués, en particulier l'agriculture à haut rendement.
Eigen Layer lui-même présente un risque de coupure beaucoup plus faible. Selon les documents Eigen Layer, le gros risque vient des protocoles qui émettent des jetons de restauration liquide. Eigen Layer en soi ne crée pas de levier, mais les émetteurs de LRT peuvent le faire.
Les protocoles de staking liquide sont destinés aux utilisateurs qui détiennent certains ETH mais pas les 32 ETH requis pour miser directement. Ethereum et Eigen Layer atteindront bientôt leur limite pour ajouter des validateurs et restreindre les nouveaux participants. Cela fait des protocoles LRT le seul moyen de gagner des revenus passifs grâce à l’ETH tout en conservant une position liquide.
Le problème est que les acheteurs finaux peuvent ouvrir des positions sur plusieurs protocoles. Avec cette dépendance, toute prise de risque ou chute des prix peut provoquer des effets d’entraînement sur les émetteurs de LRT, ainsi que sur les projets AVS, Eigen Layer et, hypothétiquement, sur le réseau principal Ethereum.
Un tel événement est encore considéré comme un « cygne noir ». Des événements similaires de surendettement ont également provoqué les retombées de Terra (LUNA), où les prêts ont été utilisés pour créer de nouveaux actifs et les utiliser comme garantie pour d'autres prêts. Dans le cas d’Eigen Layer, il existe une possibilité hypothétique d’un événement de contagion similaire.
Les protocoles LRT se battent pour la domination
Les protocoles de re-staking liquide incluent Ether.fi, Kelp DAO, Renzo, Puffer, Swell, Eigenpie et autres. Eigen Layer lui-même n’a approuvé aucun des protocoles et a averti les utilisateurs de faire leurs propres recherches avant de s’engager.
Au total, le marché du staking liquide s'est étendu à une capitalisation boursière de 67 milliards de dollars, même après une récente correction. La frénésie initiale de nouveaux lancements est passée et, à ce stade, des protocoles distincts se battent pour les premières places.
La cupidité peut conduire les utilisateurs vers des protocoles comme Pendle, qui attirent également des investissements importants de la part du fondateur de TRON, Justin Sun.
孙哥 Justin Sun 在 7 小时前,使用 0x7a9…095 地址花费 18,000 ETH ($67.86M) 买入了 3 家 LRT 6/27 到期的 PT。
来赚取约 17%~21% APY 的币本位固定收益。◎10,000 ETH 买入 10111.937 PT-weETH (6/27 到期 1:1 换得 weETH);
◎5,000 ETH 买入 5,082.9 PT-pufETH (6/27 到期 1:1 换得 pufETH);… https://t.co/W690xpksGL pic.twitter.com/djOjgWPk4X— 余烬 (@EmberCN) June 4, 2024
Pendle héberge également de nouveaux jetons, dans lesquels les preneurs de risques peuvent fournir des liquidités pour créer des paires de trading décentralisées. La valeur verrouillée de Pendle est également devenue exponentielle depuis mai et a maintenant atteint 6,7 milliards de dollars. À titre de comparaison, le DeFi de Solana est désormais tombé à 4,75 milliards de dollars. Pendle redirige également les fonds de dépôt vers d'autres protocoles comme Aave et Compound, créant potentiellement une chaîne de contagion dans d'autres couches et pools DeFi.
Ainsi, la sélection actuelle d’émetteurs LRT a remplacé la plupart des anciens styles DeFi, promettant des récompenses plus importantes.
