Le surdimensionnement est un mécanisme essentiel qui sous-tend les emprunts et les prêts dans DeFi. Les emprunteurs déposent des garanties pour accéder aux prêts, qui sont mis en place sous forme d’accords sur-garantis. Cela signifie que la valeur de l’actif déposé par un emprunteur doit être supérieure au montant du prêt qu’il reçoit.
Cette pratique protège les traders des fluctuations de prix souvent extrêmes, typiques des marchés des cryptomonnaies. Les positions sur-garanties permettent aux emprunteurs de constituer un tampon qui protège les fournisseurs de liquidités et les prêteurs au cas où la valeur de la garantie chuterait soudainement.
Comment construire une position sur-garantie sur une plateforme de trading
Disons que quelqu’un s’inquiète de l’inflation qui frappe le dollar américain. Ils peuvent déposer la crypto-monnaie de leur choix, emprunter des dollars américains, échanger l’USD contre cette crypto-monnaie et la déposer dans la dApp de prêt. De cette façon, ils prennent une position baissière sur le dollar tout en augmentant leur exposition à l’actif crypto.
Si leur prédiction se réalise et qu’il y a un pic d’inflation, le prix de l’actif cryptographique devrait augmenter au moins du montant de l’inflation tandis que le montant en dollars américains reste constant. Le commerçant peut utiliser le bénéfice sur la crypto qu’il a emprunté pour rembourser le prêt en dollars américains tout en conservant la crypto et le bénéfice du dépôt crypto initial.
Voyons un exemple pratique. Après avoir choisi une plate-forme permettant une sur-garantie, un trader pourrait déposer de l’éther d’une valeur de 1 500 $ et emprunter de l’USDC pour 500 $, ce qui correspond à un taux de garantie de 300 %. Si le prix de l’éther baisse de manière significative, il existe un tampon de 150 % avant d’atteindre le seuil de liquidation.
Les plateformes acceptent généralement l’éther, le Bitcoin ou les pièces stables. Les Stablecoins sont moins volatiles que les autres crypto-monnaies, ce qui explique en partie pourquoi elles attirent les prêteurs institutionnels. De plus, leur valeur est plus facile à prévoir, ce qui les rend plus adaptés aux prêts, car cela réduit le risque associé à l’évaluation de la valeur des garanties.
Des plateformes comme Dolomite offrent des outils qui font désormais partie intégrante des systèmes de prêt modernes. Certains de ces outils évaluent en permanence la liquidité des actifs garantis, permettant ainsi aux prêteurs de surveiller la valeur des garanties et les conditions du marché en temps réel.
Dans les prêts DeFi, les ratios de surdimensionnement servent de mesures cruciales qui déterminent la valeur de la garantie requise par rapport au montant du prêt. Ils sont toujours supérieurs à 100 % pour protéger le trader de la volatilité du marché. Chaque plateforme détermine ces ratios sur la base des données de volatilité historiques, des conditions de marché et du risque perçu du type de garantie. Si la plateforme fixe un taux de garantie de 150 %, le trader doit fournir un actif valant au moins 150 % du montant emprunté. Ils peuvent alors dépasser le ratio minimum pour être sur-garantis en fournissant des garanties d’une valeur égale ou supérieure à 200 % du montant du prêt.
L’emprunt entièrement automatisé deviendra bientôt une réalité
Le processus d’emprunt d’un actif deviendra entièrement automatisé dans un avenir immédiat grâce à la nouvelle fonctionnalité « Zap » de Dolomite. Augmenter l’effet de levier sur un actif en empruntant sur celui-ci puis en l’achetant est assez fastidieux. Déposer des garanties, emprunter contre elles, se retirer de la plateforme, obtenir davantage de garanties et les déposer, emprunter à nouveau, et ainsi de suite jusqu’à ce que l’effet de levier souhaité soit atteint seront tous réduits à une seule étape. Zap permettra également d’utiliser des garanties pour rembourser la dette d’une position au lieu de dénouer une position d’emprunt en inversant le processus de boucle. Zap utilisera un agrégateur DEX pour effectuer ces transactions, et les utilisateurs ne seront pas confrontés à des problèmes de liquidité.
Les traders sur marge doivent ouvrir une position à effet de levier. Le montant qu’ils peuvent emprunter dépend du ratio prêt/valeur de la plateforme. Un ratio de 45 % signifie qu’ils peuvent emprunter jusqu’à 45 % du collatéral déposé. Si la valeur de l’actif emprunté augmente ou si la valeur de la garantie diminue, la position pourrait être liquidée. Pour éviter cela, les traders doivent surveiller régulièrement le ratio. Le trader rembourse le prêt plus les frais ou intérêts éventuels pour clôturer la position. Ils retirent leur garantie une fois le prêt remboursé.
Le mauvais et le laid
Disons qu’un trader dépose de l’éther d’une valeur de 20 000 $ en garantie pour emprunter de l’USDT d’une valeur de 1 000 $. Il s’agit d’un exemple classique de surdimensionnement inefficace, le ratio de 2 000 % étant nettement supérieur à l’exigence habituelle de 150 à 200 %. Le trader bloque une grande quantité de capital sans l’exploiter efficacement.
Utiliser un actif emprunté comme garantie est encore plus risqué et moins efficace. Cela semble contre-intuitif, mais un trader pourrait emprunter un altcoin d’une valeur de 5 000 $ contre de l’éther d’une valeur de 10 000 $. Ils redéposent l’altcoin comme garantie pour emprunter plus d’éther. Utiliser un actif emprunté pour garantir un emprunt supplémentaire augmente le risque. Si la valeur de l’actif emprunté baisse, cela déclenche une liquidation à plusieurs niveaux.
Les emprunts, les redépots et les réemprunts génèrent des frais et des taux d’intérêt élevés, rongeant tout gain potentiel. L’utilisateur se retrouve exposé à la fois à la volatilité de la garantie et à la performance de l’actif emprunté, doublant ainsi le risque. Une baisse du prix des garanties ou des actifs empruntés pourrait anéantir tout le capital initial dans un scénario carrément laid.
Des opportunités au-delà du prêt et de l’emprunt
Dolomite autorise uniquement le trading sur marge et au comptant de l’ETH-USDC, mais une fois qu’il aura intégré l’agrégateur, les utilisateurs pourront échanger pratiquement n’importe quel actif avec des liquidités externes, éliminant ainsi le risque de dérapage et les marchés limités. Il proposera des échanges sur marge sur des actifs qui ne sont disponibles nulle part ailleurs.
Les utilisateurs pourront déposer de l’éther et de l’USDC et gagner des intérêts sur les prêts, puis ajouter ces actifs à un pool de liquidités et gagner des frais de négociation. Ils peuvent gagner de l’argent en prêtant le jeton du pool de liquidité USDC-ETH. De plus, avec l’intégration de Dolomite dans Berachain via la campagne de pré-dépôt Royco, les utilisateurs auront de nouvelles opportunités de maximiser l’efficacité du capital. Le mécanisme de preuve de liquidité de Berachain et la technologie de prêt de Dolomite créent une synergie supplémentaire pour améliorer les emprunts, les prêts et les échanges au sein de l’écosystème.
Enfin, la garantie peut être utilisée pour voter, miser ou gagner des récompenses, même si l’on emprunte contre elle. La plateforme transmet les récompenses à ses utilisateurs.
