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Si vous m’aviez dit l’année dernière que les commissaires des Securities and Exchange Commission des États-Unis défendraient l’auto-cuir des actifs et parlaient des bacs de sable d’innovation pour Defi, j’aurais haussé un sourcil. Mais nous y voilà.
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Lors de la récente table ronde de la Crypto Task Force de la SEC, quelque chose d’inattendu s’est produit. Les régulateurs ont montré un niveau d’ouverture qui aurait semblé impossible même il y a un an. Ils ont parlé de l’importance de l’autosuffisance, ont reconnu que la publication du code de contrat intelligent est (presque) une forme de discours protégé, et a même lancé l’idée de donner aux constructeurs des exemptions conditionnelles ou des espaces d’innovation pour expérimenter. Salle de respiration réelle.
Maintenant, je comprends. Dans une industrie si utilisée pour réglementer le coup de lapin, cela pourrait ne pas ressembler à des nouvelles. Mais ce changement a des implications globales. Les États-Unis, comme nous le savons, jouent un rôle démesuré dans l’évolution des marchés financiers. Un changement comme celui-ci aux États-Unis ne reste pas longtemps aux États-Unis. Il façonne les attitudes mondiales, déplace les zones de confort institutionnelles et ouvre la porte au financement programmable pour entrer dans le courant dominant.
Si vous êtes un constructeur, c’est un moment pour se pencher et faire attention. Et si vous êtes un décideur en dehors des États-Unis, c’est votre signal: ce qui change ici compte bien au-delà des frontières américaines.
Le monde se dirige vers le financement programmable
La plupart des réglementations cryptographiques existantes sont toujours enracinées dans un livre de jeu conçu pour une époque très différente – un monde où la finance reposait sur plusieurs couches d’intermédiaires et d’infrastructures cloisonnées. Mais les systèmes que nous concevons aujourd’hui ne ressemblent en rien. Les contrats intelligents remplacent tranquillement les courtiers. Les portefeuilles peuvent agir à la fois comme des couches d’identité et des banques privées. Les actifs tokenisés peuvent porter leur propre logique de conformité. Ce n’est pas seulement l’innovation supplémentaire – c’est une nouvelle architecture financière.
Et c’est pourquoi il est encourageant de voir les régulateurs commencer à dire: « Peut-être que nous devons repenser nos hypothèses. » Parce qu’ils parlent enfin le langage du financement programmable. Et cela change l’énergie de la résistance à la collaboration potentielle.
Il y a de vraies données derrière le changement. Les mesures d’application de la SEC sur la crypto ont chuté de 30% en 2024 par rapport à l’année précédente. Au début de 2025, l’agence a abandonné son dossier contre Coinbase et a fait une pause d’autres. Il a abrogé SAB 121, une règle lourde qui avait mis à vue la garde de la cryptographie par les banques. Et il a lancé un groupe de travail en crypto dédié avec un objectif déclaré de construire un «cadre plus réalisable».
Pour tous ceux qui ont construit le brouillard de l’incertitude réglementaire, il s’agit d’un point d’inflexion. Non pas parce que tout est fixe, mais parce que pour la première fois depuis des années, le signal est: découvrons cela ensemble.
L’opportunité mondiale: la réglementation comme infrastructure
Si vous zoomez, le défi auquel sont confrontés les régulateurs n’est pas si différent de ce à quoi les développeurs sont confrontés dans un monde multi-chaînes – fragmentation, inefficacité et mauvaise interopérabilité.
Defi ne se soucie pas de savoir où les frontières sont tracées. Les flux de capitaux, les normes de jeton, les primitives d’identité – elles sont toutes mondiales par conception. Il ne peut pas prospérer sous plus de 190 silos de régulation différents. Lorsque chaque juridiction définit les jetons différemment ou oblige les règles de garde contradictoires, nous n’obtenons pas seulement les maux de tête de la conformité; Nous rompons l’interopérabilité et la composabilité qui rendent les systèmes décentralisés si puissants en premier lieu.
Le risque réel ici est donc la fragmentation réglementaire. Le résoudre nécessite de penser à la réglementation non seulement en tant que gardien, mais aussi comme infrastructure. L’interopérabilité ne peut pas s’arrêter au niveau de la couche blockchain. Il doit s’étendre à la politique, à l’architecture juridique et à la façon dont nous pensons aux systèmes financiers dans son ensemble.
Cela ne signifie pas que chaque pays a besoin d’adopter des lois identiques. Mais cela signifie d’accord sur quelques principes importants. Par exemple, l’auto-cuir doit être reconnue comme une forme légitime de propriété. La conformité programmable peut être tout aussi digne de confiance que les audits papier traditionnels. Et ainsi de suite.
Ceci est particulièrement urgent car les institutions commencent à s’engager de manière réelle. Les blocs de construction sont déjà là. Le fonds sur le marché de l’argent de Franklin Templeton gère plus de 762 millions de dollars. JPMorgan teste les flux de trésorerie transversale du Trésor. ONDO Finance s’intègre à MasterCard pour prendre en charge l’accès 24/7 aux trésors tokenisés. Le fonds Buidl de BlackRock, avec près de 2,9 milliards de dollars d’actifs, montre que l’élan institutionnel augmente rapidement. Mais rien de tout cela, si le tissu régulateur en dessous reste fragmenté.
L’alternative à cette approche collaborative est une course coûteuse vers le bas – ou pire, hors de propos. Les juridictions s’accrochant à des modèles réglementaires dépassés risquent d’étouffer l’innovation, de chasser les capitaux et de céder le leadership à des nations plus avant-gardiennes.
Constructeurs, la fenêtre est ouverte
Ce qui est de manière critique nécessaire, n’est pas une uniformité rigide à travers les juridictions, mais une coordination efficace entre les organismes de réglementation. De la même manière que l’industrie a passé des années à construire l’interopérabilité au niveau du protocole, nous avons maintenant besoin de la composabilité réglementaire également.
À travers l’écosystème, nous voyons la montée en puissance du middleware de conformité – des outils qui permettent aux constructeurs d’intégrer des chèques sans renoncer à la décentralisation. Les preuves de connaissances zéro passent des Blancapers vers des implémentations réelles. La liquidité devient plus fluide entre les chaînes, avec des applications exécutant en un seul endroit, mais en approvisionnement des actifs de beaucoup.
Les rails deviennent réels. Et maintenant, le récit réglementaire ne fonctionne pas contre cela – il facilite cette transformation.
N’attendez pas une clarté parfaite
Les environnements réglementaires ne sont jamais statiques. Ce qui compte, c’est de savoir s’ils se déplacent dans la bonne direction. Les États-Unis font actuellement preuve de leadership dans cet espace, offrant un plan que d’autres nations peuvent adapter. Cette approche favorise la clarté sans rigidité et favorise l’innovation sans chaos.
Si vous êtes un régulateur dans un autre pays, c’est l’occasion d’apprendre du quart des États-Unis. Éloignez-vous de l’application adversaire et penchez-vous sur ce que le financement programmable peut permettre. Déplacez-vous rapidement: établissez des espaces d’innovation et engagez de manière proactive avec d’autres régulateurs pour harmoniser les principes de base plutôt que d’attendre des cadres entièrement formés et potentiellement divergents.
Si vous êtes un constructeur, c’est votre chance de construire avec un but. S’engager tôt. Être transparent. Montrez comment votre système peut atteindre les objectifs que le règlement est censé servir. Des solutions prototypes rapidement qui intègrent la conformité par la conception et recherchent de manière proactive le dialogue avec les organes réglementaires nouvellement formés et les bacs de sable d’innovation. C’est le moment de démontrer comment le financement programmable peut augmenter, et non saper, l’intégrité financière et la protection des consommateurs.
Si vous êtes une institution, regardez au-delà des gros titres. Prototype rapide, créez une expertise interne des actifs numériques et s’associez à Defi Innovators pour intégrer maintenant le financement programmable, au lieu d’attendre des solutions standard. L’infrastructure est déjà là. Les produits sont expédiés. Le marché évolue rapidement.
Le financement programmable ne remplacera pas le système pendant la nuit. Mais il en construit un parallèle plus ouvert, plus composable et de plus en plus de qualité institutionnelle. Ne manquons pas ce moment pour le façonner.
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Anurag Arjun
Anurag Arjun est le co-fondateur de FEAC, une fondation unifiée pour que les Rollups évoluent horizontalement, partagent des liquidités, déplacent les actifs sans confiance, communiquent sans autorisation, ainsi qu’une sécurité économique multi-token. Il est entré dans l’industrie de la blockchain en 2017, a fondé Matic Network, qui a évolué en laboratoires de polygon. D’ici 2020, il a lancé la disposition dans l’écosystème du polygone, en utilisant ses antécédents en recherche, en économie et en ingénierie. En mars 2023, il a transformé en disposition en tant que projet indépendant. Anurag est un entrepreneur chevronné qui a fondé plusieurs startups à succès dans diverses industries, allant des prêts de trésorerie à la technologie réglementaire. Son expertise et sa vision continuent de stimuler le succès et de positionner l’entreprise de la disposition à l’avant-garde de la révolution de la blockchain.
