En coulisses, les prêts exploitent un secteur nouvellement créé $USDC|$PAXG marché sur Morpho Blue. Morpho fournit la liquidité des prêts, tandis que Coinbase fournit le front-end et la base d’utilisateurs.
Les conditions sont différentes de celles d’un prêt bancaire classique. Il n’y a pas d’échéancier de remboursement fixe et les taux sont variables, fixés par le marché Morpho Blue plutôt que par Coinbase.
Au lieu de dates d’échéance mensuelles, les prêts s’appuient sur des mécanismes de liquidation du ratio prêt-valeur (LTV). Si la valeur du $PAXG si le prêt est trop élevé par rapport à la dette, la position peut être liquidée.
La disponibilité est limitée aux utilisateurs américains éligibles, à l’exclusion des résidents de New York.
S’appuyer sur l’expérience de Morpho chez Coinbase
Ce n’est pas la première collaboration de Coinbase avec Morpho. Les deux se sont associés pour la première fois en janvier 2025, lors du lancement de Coinbase. $USDC prêts garantis par Bitcoin.
Depuis lors, Coinbase Borrow s’est étendu pour accepter Ethereum, XRP et Solana comme garantie. Jusqu’à présent, chaque actif accepté était natif de la cryptographie.
L’intégration existante basée sur Morpho a soutenu environ 3,4 milliards de dollars de garanties. Il porte également plus de 1,7 milliard de dollars de prêts actifs liés aux actifs cryptographiques.
Notamment, le $PAXG le déploiement n’a pas obligé Coinbase à créer de nouvelles sources de liquidités. Le nouveau type de garantie se connecte à la configuration existante de Morpho.
Ce que cela signifie pour les emprunteurs et la poussée RWA
Pour les détenteurs d’or, le pitch est simple. L’or a toujours été un actif que l’on détient ou que l’on vend, et en retirer de l’argent signifiait généralement s’en séparer.
La tokenisation change ce calcul. UN $PAXG le détenteur peut désormais lever des liquidités indexées sur le dollar tout en conservant son exposition à l’or.
L’histoire la plus importante concerne les actifs du monde réel, souvent abrégés en RWA. Il s’agit de titres traditionnels tels que des matières premières, des obligations ou des biens immobiliers représentés sous forme de jetons sur une blockchain.
Il existe des risques qui méritent d’être signalés. Les taux variables signifient que les coûts d’emprunt peuvent augmenter sans avertissement, et les liquidations basées sur le LTV laissent peu de place aux emprunteurs qui ne surveillent pas leurs positions.
Il y a aussi la dépendance à l’égard de Morpho lui-même. Coinbase gère l’expérience utilisateur, mais le marché des prêts vit sur un protocole décentralisé, de sorte que les emprunteurs s’appuient effectivement sur ses contrats intelligents et sa profondeur de liquidité.
Pour Morpho, l’intégration ajoute un nouveau type de marché à une relation existante qui gère déjà des milliards de garanties. Pour Paxos, ça donne $PAXG un nouveau cas d’utilisation au sein de l’une des plus grandes plateformes de cryptographie aux États-Unis.
