DeFi

Ce protocole veut inonder le marché des options DeFi avec des milliards de dollars de liquidités

Ce protocole veut inonder le marché des options DeFi avec des milliards de dollars de liquidités

La décentralisation apporte des avantages incalculables au secteur financier, en introduisant des protocoles sans confiance avec l'auto-garde des actifs, contribuant ainsi à favoriser l'innovation et à donner plus de contrôle aux utilisateurs. Mais comme toutes les nouvelles technologies, elles doivent surmonter certains obstacles épineux si elles veulent se généraliser, et rares sont celles qui sont plus grandes que le défi de la liquidité.

Le manque de liquidité dans DeFi est un problème important car les protocoles décentralisés en dépendent entièrement, et s'ils ne l'ont pas, cela peut les empêcher de fonctionner correctement, entraînant une volatilité incontrôlable des prix des actifs, un dérapage élevé et une tenue de marché inefficace.

Le problème vient du fait que les plateformes et protocoles d’échange décentralisés doivent créer leur propre liquidité, ce qui implique d’exploiter leur base d’utilisateurs. Ainsi, la liquidité disponible sur un DEX donné est limitée par le nombre d’utilisateurs dont il dispose, car ce sont ces personnes qui sont incitées à déposer des jetons dans ses pools de liquidité. Si une plateforme DEX ne dispose pas de liquidités suffisantes, les utilisateurs peuvent avoir du mal à acheter et vendre des actifs aux prix qu'ils souhaitent et, dans certains cas, leurs ordres peuvent tout simplement ne pas être exécutés. C’est une situation qui ne peut pas perdurer si l’on veut prendre la DeFi au sérieux.

Fragmentation, frustrations

Une vérification rapide de DefiLlama montre que la liquidité ne devrait pas vraiment être un problème pour l'industrie, car il y a actuellement plus de 99 milliards de dollars de valeur bloquée dans l'écosystème DeFi. Cependant, le problème de DeFi est celui de la fragmentation. De nos jours, il existe des dizaines de blockchains différentes qui prennent toutes en charge les applications DeFi. Chacune de ces blockchains est un réseau indépendant. Ils ont chacun leurs propres algorithmes de consensus, techniques de hachage et vitesses de traitement des transactions, avec différentes tailles de blocs, etc. Cela les rend incompatibles les uns avec les autres, ce qui signifie que le transfert d’actifs cryptographiques entre eux est très difficile.

Par exemple, Ethereum est la plus grande blockchain DeFi, mais elle ne représente qu’environ la moitié de la valeur totale verrouillée. D’autres chaînes DeFi populaires, telles qu’Avalanche, Aptos et Solana, détiennent une part beaucoup plus faible du TVL dans DeFi. Ainsi, la liquidité disponible est fragmentée entre de nombreuses chaînes différentes, ce qui signifie que chaque protocole ne peut accéder qu’à une fraction du capital disponible.

En raison de cette fragmentation, l’un des plus grands défis pour tout nouveau protocole innovant est d’obtenir les liquidités dont il a besoin pour démarrer. Une grande partie de leurs efforts visent à attirer les fournisseurs de liquidités nécessaires au maintien du nouveau protocole, ce qui signifie que moins de temps peut être consacré à l'innovation proprement dite. Il s'agit d'un défi gourmand en ressources qui crée une barrière élevée à l'entrée pour les nouveaux protocoles.

Réparer la fragmentation

Au sein de l'industrie DeFi, la grande majorité des protocoles décentralisés se concentrent sur le trading au comptant et perpétuel. Les marchés alternatifs, tels que les options, ont à peine fait une brèche dans l’espace DeFi.

Cherchant à changer cela, le protocole Ithaca a créé une primitive de risque non dépositaire qui vise à augmenter le volume des options en chaîne jusqu'à plusieurs milliards de dollars. Surtout, elle affirme qu’elle y parviendra en résolvant le défi de la fragmentation des liquidités. À terme, il espère porter le marché des options DeFi à des milliards de dollars, répondant ainsi à l’énorme demande de paiements structurés.

La solution d'Ithaca au problème de la fragmentation des liquidités est un nouveau moteur de correspondance qui distille essentiellement les gains des options en éléments de base composables construits avec des contrats intelligents. De cette façon, il prendra en charge la correspondance d’ordre atomique avec la logique d’ordre conditionnel. Pour ce faire, il s'appuie sur des principes tels que la réplication, la domination du portefeuille et l'optimisation des garanties.

Sa solution semble complexe et elle l’est certainement, mais elle est aussi assez ingénieuse. Ithaca contourne la liquidité fragmentée et l'absence de mécanismes de partage des risques dans les options DeFi avec une infrastructure sans autorisation qui permet de regrouper la liquidité entre les chaînes, prenant en charge un partage des risques plus efficace à travers le temps et les horizons d'événements et, en fin de compte, des marchés plus efficaces. Sa sauce secrète est un cadre de compensation du marché algorithmique, basé sur les enchères, qui résiste à la manipulation de la valeur extractible par les mineurs ou du MEV. En outre, le cadre prend également en charge le déploiement d'options composables et de marchés de produits structurés pour presque tous les actifs DeFi.

Le moteur de correspondance Ithaca se compose d’un certain nombre de pièces mobiles. Il met en œuvre des enchères par lots fréquentes à intervalles discrets, faisant correspondre efficacement les commandes via des enchères plutôt que par le biais de carnets de commandes traditionnels. Il introduit également le concept de blocs de construction de partage des risques ou RSSB, qui sont définis comme des dérivés statiquement réplicables qui y sont directement intégrés pour garantir que les ordres correspondent au niveau atomique.

L'optimisation de la programmation linéaire d'entiers mixtes permet au moteur de mise en correspondance de rechercher des prix de compensation et des ensembles associés d'ordres cohérents qui satisfont ces prix de manière optimale, maximisant le volume exécuté et satisfaisant les exigences de meilleure exécution des utilisateurs. Enfin, il utilise également un mécanisme de « dominance de portefeuille » pour garantir que l'appariement se fait sans risque, en consolidant les ordres et en les faisant correspondre pour garantir que les actifs du protocole dépassent toujours les passifs.

Tout est lié par des contrats intelligents qui appliquent le règlement post-négociation, les exigences de garantie étant prises en charge par un nouveau moteur d'optimisation des garanties. Le protocole de passerelle inter-chaînes d'Axelar joue le rôle de pontage des actifs entre plusieurs blockchains, agrégeant ainsi la liquidité. Tout cela se déroule sous le capot, au sein de l'application Ithaca qui permet aux traders professionnels de mettre en œuvre une gamme de stratégies de trading d'options, y compris des gains simples et des produits structurés plus complexes.

Démarrer les options DeFi

L'équipe d'Ithaca fonde de grands espoirs sur son protocole, affirmant qu'elle souhaite l'intégrer à chaque étape du cycle de vie des instruments de partage des risques. Il s’agit certes d’un projet ambitieux, car Ithaca construit ce qui est en réalité un tout nouveau type d’infrastructure qui réinventera les marchés dérivés de DeFi. Mais si cela s’avère payant, cela pourrait bien être exactement ce dont DeFi a besoin pour résoudre une fois pour toutes la fragmentation de ses liquidités.

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