Selon un récent rapport de Dune, une part importante des liquidités que les utilisateurs contribuent aux échanges décentralisés n’est pas vraiment utilisée pour accélérer les transactions.
Pour mettre les choses en perspective, une liquidité concentrée a été créée pour augmenter l’efficacité du capital des bourses décentralisées. Cela a été réalisé en permettant aux fournisseurs de liquidité (LP) de distribuer des fonds dans des fourchettes de prix particulières là où les transactions sont les plus susceptibles d’avoir lieu.
Cependant, l’étude a révélé qu’au cours du premier semestre 2026, 29,4 % en moyenne des liquidités se trouvaient en dehors de la plage de négociation active. Grâce à cela, aucun frais de négociation n’a été généré.
Cela représente environ 542 millions de dollars de capital inutilisé par semaine et environ 150 millions de dollars de revenus de frais annuels perdus pour les fournisseurs de liquidités dans les quatre protocoles.
Pour le contexte, les 4 protocoles inclus étaient Uniswap v3, Uniswap v4, PancakeSwap v3 et Aerodrome Slipstream.
Liquidités concentrées sous-utilisées
Compte tenu des liquidités techniquement disponibles mais jamais utilisées, environ 85 % du capital était sous-utilisé.
Le fait que plus de 200 millions de dollars de liquidités inutilisées n’aient pas été repositionnés depuis plus de 90 jours peut être la preuve que de nombreux LP ne gèrent pas activement leurs avoirs.
Cela suggère également que même si la liquidité concentrée devrait accroître l’efficacité, de nombreux LP ont encore du mal à maintenir leurs positions en ligne avec les prix du marché.
Les investisseurs individuels ont le plus souffert
En outre, l’étude a révélé que les gestionnaires automatisés maintenaient l’activité du capital, tandis que les investisseurs individuels détenaient la majorité des liquidités inutilisées.
Les portefeuilles sur Ethereum, par exemple, détenaient 94 % du capital inactif et 91 % de la liquidité d’Uniswap v3. 92% des liquidités inutilisées et 78% des liquidités étaient sous contrôle sur Arbitrum. Sur Base, les utilisateurs individuels supervisaient 82 % du capital inactif, même si les contrats intelligents détenaient environ 50 % des liquidités.
En effet, seulement 6,5 % de leurs positions étaient hors de portée, contre environ 30 % pour les portefeuilles. Cela indique également que les gestionnaires automatisés ont bien mieux réussi que les LP individuels à maintenir la liquidité.
Des failles supplémentaires
Enfin, l’étude a révélé que le problème de liquidité inutilisée n’a pas été résolu par Uniswap v4.
Comme Uniswap v3, environ 30,5 % de sa liquidité est toujours hors de portée même après l’ajout de crochets qui pourraient permettre d’utiliser des capitaux inutilisés dans des stratégies de rendement externe.
En outre, seulement 10 % des TVL de la v4 utilisent réellement des hooks, alors qu’aucun d’entre eux ne produit actuellement un rendement à partir de liquidités inutilisées.
Résumé final
