Les députés suédois de l’opposition des démocrates suédoises ont déposé une requête parlementaire le 2 octobre, exhortant le gouvernement à explorer une réserve nationale de Bitcoin (BTC).
La proposition est formulée comme une diversification aux côtés de Kronor et de l’or, semé en partie avec une crypto saisie. De plus, il détient un scepticisme explicite sur les devises numériques de la banque centrale (CBDC).
Le même jour, le représentant Nick Begich a renouvelé sa poussée pour une «réserve stratégique de Bitcoin», se référant à la loi Bitcoin réintroduite en mars et en proposant une voie de cinq ans pour acquérir jusqu’à un million de BTC en utilisant des mécanismes «non budgétaires».
Dans l’ensemble, les signaux en grappe indiquent que les politiciens dans deux économies avancées testent l’exposition souveraine de la BTC dans le même cycle de nouvelles.
Si les mots se transforment en action
Un programme d’achat fédéral américain dimensionné à 1 million de BTC représenterait environ 4,76% de l’offre fixe de 21 millions de Bitcoin et coûterait environ 120 milliards de dollars, pour 120 000 $ par BTC.
Même une plus petite tranche pilote retirerait mécaniquement l’approvisionnement en liquide, augmenterait la pénurie à terme et resserrerait le flotteur disponible pour les acheteurs privés, les effets que les accumulations d’État passées ont fait allusion.
La réserve en chaîne d’El Salvador, désormais un peu plus de 6 260 BTC, ne représente qu’environ 0,03% de l’offre totale. Cependant, sa visibilité a fait de l’idée de la propriété souverain de la BTC une réelle possibilité pour les décideurs politiques.
La motion de la Suède ne spécifiait pas de taille cible, mais sa logique reflète d’autres propositions, y compris la suggestion du gouverneur de la banque centrale tchèque pour allouer jusqu’à 5% des réserves FX à Bitcoin. La décision de la Banque centrale tchèque canaliserait environ 7 milliards d’euros, soit environ 63 000 BTC au prix de 120 000 $, ce qui équivaut à 0,3% de l’offre totale.
Cross-Geo, les signaux politiques riment même si les mécanismes juridiques diffèrent. Les itinéraires de mouvement de la Suède à travers le Riksdag, et s’ils étaient repris par le gouvernement, il serait probablement renvoyé au ministère des Finances et à la Banque centrale pour les travaux de faisabilité aux côtés des cadres existants de l’or et des changes.
Aux États-Unis, le Congrès peut légiférer sur les achats et la gouvernance tout en tirant parti de l’ordre exécutif de March qui a créé une réserve fédérale de Bitcoin et des stocks d’actifs numériques.
Le Bitcoin Act note le financement via les envois de fonds de la Fed et les outils de réévaluation du bilan pour éviter les crédits directs. Les expériences infranationales sont également importantes, car le New Hampshire a autorisé jusqu’à 5% des fonds publics à investir dans des métaux précieux et des actifs numériques à grande capitalisation.
À l’étranger, le Pakistan a créé une réserve nationale dans le cadre d’un programme plus large des centres minières et du centre de données. Aucune de ces éléments n’est la même qu’une banque centrale du G7 achetant carrément BTC, mais ensemble, ils cartographient un vecteur plutôt qu’une anecdote.
Étapes et résultats potentiels
Les étapes de politique qui émouvraient réellement les relations macro sont simples et puissantes.
Premièrement, il existe une autorité statutaire d’achat et de maintien du bitcoin en tant qu’actif de réserve, avec des mandats clairs pour la garde, l’audit et les rapports. Une fois qu’un souverain primordial peut acheter par programme plutôt qu’à l’opportunité, l’absorption de l’alimentation devient prévisible.
Deuxièmement, une règle de financement, que ce soit des mécanismes non budgétaires aux États-Unis ou des règles de rééquilibrage en Europe, qui automatise l’offre à travers les cycles.
Le troisième est une cadence de divulgation similaire à celle des données de réserves FX. Supposons que les marchés peuvent ancrer sur les impressions souverains planifiées. Dans ce cas, la sensibilité de la BTC aux rendements réels peut baisser car la «demande de politique» remplace partiellement la demande «d’appétit des risques», similaire à la façon dont l’achat officiel de l’or a amorti la version bêta de l’or aux taux en marge.
Enfin, les directives de gestion des réserves qui permettent des prêts, des échanges ou une disposition de liquidité stratégique attireraient le bitcoin dans la plomberie des finances publiques, élargissant l’ensemble des bilans insensibles aux prix sur l’offre.
Le résultat est que la demande souveraine crédible tendrait à affaiblir la corrélation inverse historique entre la BTC et les rendements réels pendant les fenêtres d’accumulation, avec le signe et l’ampleur en fonction de la taille et de la transparence du programme.
Le dimensionnement des idées sur la table donne une perspective. La proposition américaine représenterait 4,76% de l’offre.
Pendant ce temps, les avoirs divulgués d’El Salvador ont dépassé 6 260 BTC. L’expérience du gouverneur tchèque capturerait 0,3% de l’offre.
Le gouvernement fédéral américain contrôle déjà une quantité importante de BTC des forfaits, environ 200 000 BTC, selon les Tallies partagées par la cryptographie de la Maison Blanche David Sacks. Le montant se traduit par près de 1% de l’offre.
En conséquence, la formalisation d’une partie de cela, car les réserves stratégiques ne seraient pas une «nouvelle» demande, mais la modification du mandat pourrait modifier les modèles mondiaux.
Considérant l’approvisionnement fixe de Bitcoin et les signaux mondiaux, une course de réserve entre les États-Unis et l’Europe est un résultat plausible. Le test est de savoir si les parlements et le Congrès convertissent les points de discussion en autorité d’achat, les règles de financement et les divulgations que les marchés peuvent modéliser.
S’ils le font, la repensation ne sera pas seulement de la valeur du bitcoin car les gouvernements achètent. Il s’agira d’une nouvelle classe d’acteurs structurellement insensibles aux prix pour refactoriser la façon dont le bitcoin se négocie contre les rendements réels, les FX et les actifs de risque.
