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Un analyste de recherche chez Fineqia discute de l'impact des ETF au comptant sur la dynamique du marché du Bitcoin

Un analyste de recherche chez Fineqia discute de l'impact des ETF au comptant sur la dynamique du marché du Bitcoin

Crypto.news s'est récemment entretenu avec Matteo Greco de Fineqia International pour discuter de l'état actuel du marché des ETF Bitcoin et de ce à quoi nous pouvons nous attendre pour l'avenir.

Bitcoin est devenu l’un des actifs les plus performants de la dernière décennie.

Il a dépassé son statut de système de paiement peer-to-peer moins connu, catalysant la création d'une toute nouvelle classe d'actifs qui affiche désormais une capitalisation boursière supérieure à 1 000 milliards de dollars.

Avec l’approbation de 11 ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024, les investisseurs traditionnels disposent désormais d’un moyen plus simple pour s’exposer à la crypto-monnaie phare.

Ces véhicules d’investissement remodèlent le secteur de la cryptographie, ayant attiré des milliards de capitaux boursiers. En plus de légitimer Bitcoin, ceux-ci ont également suscité un intérêt considérable de la part des acteurs institutionnels.

Un autre facteur qui pourrait avoir un impact sur le secteur des ETF Bitcoin est l’approbation potentielle des ETF au comptant ethereum. Les analystes s’attendent à ce que ceux-ci captent 20 % des flux d’investissement actuellement dirigés vers les ETF Bitcoin au comptant, ce qui ajoute encore à l’intrigue.

Avec ces évolutions en place, le marché reste une arène dynamique et imprévisible. L’avenir des ETF Bitcoin, bien que prometteur, est façonné par une multitude de facteurs, notamment l’évolution de la réglementation et les tendances macroéconomiques.

Comment ceux-ci pourraient-ils influencer la dynamique du marché de ces véhicules d’investissement ? Quel impact cela pourrait-il avoir sur le prix du Bitcoin ?

Selon Greco, les afflux vers les ETF Bitcoin sont importants mais ne sont pas le seul facteur influençant le prix du Bitcoin.

Pourquoi l’afflux important de capitaux dans les ETF Bitcoin ne correspond-il pas à une hausse équivalente du prix de marché du Bitcoin ?

Plusieurs facteurs peuvent faire monter ou baisser les prix, notamment l’offre et la demande, la liquidité et l’effet de levier. Ce n’est pas aussi simple qu’une corrélation à un seul facteur pour l’évolution des prix. Cependant, il est inexact de dire que l’afflux de capitaux n’a pas soutenu une évolution positive des prix. Lorsque les ETF BTC ont été approuvés le 10 janvier, le prix du BTC était d'environ 46 000 $. Actuellement, le BTC se situe entre 65 000 et 70 000 dollars depuis des semaines, ce qui indique une augmentation de prix de 40 à 50 % après l'approbation. Au moment de l'approbation, la capitalisation boursière totale de BTC était d'environ 900 milliards de dollars, et maintenant, avec BTC à 67 000 dollars, elle est d'environ 1,3 billion de dollars. Cela représente une augmentation de 400 milliards de dollars de la capitalisation boursière totale, tandis que les ETF BTC ont enregistré un afflux net d'environ 16 milliards de dollars. Cela signifie que la croissance de la capitalisation boursière de BTC a été 25 fois supérieure au montant des entrées nettes dans les ETF BTC Spot. Cela démontre que l’impact de l’approbation et de la négociation de ces produits a été substantiel, allant au-delà des flux directs vers ces produits financiers. Cela a contribué à soutenir la demande pour l’actif en raison du sentiment positif et des attentes à moyen terme concernant Bitcoin et l’espace des actifs numériques en général.

L’approbation potentielle d’un ETF Ethereum pourrait-elle modifier considérablement le paysage d’investissement pour les ETF Bitcoin ?

Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH) sont des actifs fondamentalement différents avec des caractéristiques intrinsèques distinctes. Bitcoin utilise un mécanisme de consensus de preuve de travail, qui s'appuie sur les mineurs, tandis qu'Ethereum, comme la plupart des actifs numériques, utilise une preuve de participation, qui ne nécessite pas de puissance de calcul pour confirmer les transactions. Ce mécanisme permet à l’ETH et à de nombreux autres actifs numériques d’offrir aux investisseurs des récompenses de mise, similaires aux dividendes de la finance traditionnelle. BTC, cependant, n'a pas de récompenses de mise intégrées et, par conséquent, présente des caractéristiques différentes et ne peut pas être classé comme un titre. Compte tenu des caractéristiques et des cas d’utilisation différents de ces deux actifs numériques majeurs, je ne m’attends pas à ce que les sorties des ETF BTC se déplacent vers les ETF ETH. Au lieu de cela, je m'attends à des entrées nettes pour les ETF ETH, car ils représentent un actif distinct auquel les nouveaux investisseurs, ou ceux qui ont déjà investi dans les ETF BTC, pourraient également vouloir s'exposer.

⁠Quel impact l'introduction d'un ETF Ethereum pourrait-elle avoir sur le statut du Bitcoin en tant que première crypto-monnaie ?

BTC était la crypto-monnaie la plus importante avant l’approbation des ETF et le restera après l’approbation des ETF BTC et ETH. Si jamais BTC perd sa domination, il faudra un temps considérable à l’ETH pour dépasser BTC en termes de capitalisation boursière. Il sera intéressant d’observer l’appétit de la finance traditionnelle pour l’ETH en tant qu’actif. À titre de comparaison, BTC a attiré environ 16 milliards de dollars d’entrées nettes au cours des premier et deuxième trimestres, en supposant des flux assez neutres pour les trois semaines restantes du deuxième trimestre, pour des raisons de simplicité. La capitalisation boursière de l'ETH représente environ un tiers de celle du BTC, donc proportionnellement, elle devrait attirer environ 5 milliards de dollars dans les six mois suivant le lancement pour correspondre au niveau du BTC. Des flux plus élevés indiqueraient un plus grand enthousiasme pour l’ETH, et des flux plus faibles suggéreraient le contraire. Bien qu'il soit difficile d'effectuer des comparaisons directes en raison des sentiments divergents du marché au moment du lancement, cet indice constitue un indice utile pour l'analyse à moyen terme.

Les ETF d’actifs traditionnels, comme ceux sur l’or, influencent-ils la dynamique du marché du Bitcoin ?

Je le regarderais du point de vue opposé. Les ETF d’actifs traditionnels se négocient depuis longtemps et l’introduction des ETF d’actifs numériques sur le marché représente une concurrence accrue. Par exemple, l’impact des ETF BTC a été nettement plus fort que l’introduction du premier ETF sur l’or en 2004. Cela indique que les investisseurs ont un appétit certain pour les actifs numériques, ce qui signifie qu’une partie de l’allocation auparavant réservée exclusivement aux actifs financiers traditionnels. s’oriente désormais vers les ETF d’actifs numériques.

Concernant l’influence des ETF BTC Spot sur le marché, ces produits renforcent sans aucun doute la reconnaissance mondiale du BTC. Certaines des plus importantes entreprises financières traditionnelles émettant et/ou détenant du BTC, cela entraîne une liquidité accrue, une sécurité renforcée et une réduction des spreads et des commissions pour les investisseurs et les traders.

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Avec le lancement des ETF, Bitcoin a-t-il généré suffisamment d’intérêt institutionnel et de détail pour maintenir son rôle proposé de couverture contre l’inflation ?

Je ne limiterais pas le BTC à être classé uniquement comme couverture contre l’inflation. Bien que le BTC puisse servir de couverture contre l’inflation sur de longues périodes, il ne constitue pas une couverture sûre à court terme en raison de sa forte volatilité. BTC a suscité un fort intérêt institutionnel et de détail pour une variété de cas d'utilisation, ce qui met en évidence sa polyvalence. Étant entièrement décentralisés, sans PDG ni conseil d'administration, les investisseurs peuvent acheter et échanger du BTC en fonction de leur cas d'utilisation préféré. Certaines personnes achètent et détiennent du BTC comme investissement à long terme ou comme couverture contre l’inflation. Dans les pays en hyperinflation, les gens peuvent utiliser le BTC comme couverture contre l’inflation à court terme. D’autres y voient un investissement spéculatif, tandis que d’autres apprécient son caractère décentralisé et l’idée d’une monnaie non émise par les gouvernements centraux. Il est incorrect de classer BTC dans une seule catégorie. Bitcoin est un actif qui peut être utilisé à diverses fins en fonction des circonstances et des préférences individuelles, et son adoption globale augmente dans le monde entier.

Classeriez-vous Bitcoin comme une couverture d’investissement traditionnelle comme l’or ?

Au stade actuel, je classerais le BTC davantage comme un investissement, similaire aux actions, en raison de sa forte volatilité plutôt que comme une couverture contre l’inflation comme l’or ou les obligations pendant les périodes de taux d’intérêt élevés. À mon avis, une couverture contre l’inflation devrait avant tout offrir une grande stabilité et servir d’alternative à la monnaie fiduciaire – quelque chose de stable et de liquide qui peut être facilement utilisé pour payer des services et rapidement converti en espèces en cas d’urgence. Le BTC n’est pas à la hauteur à cet égard car sa valeur peut varier considérablement en fonction des conditions du marché, ce qui signifie que la conversion du BTC en fiat pourrait entraîner des pertes importantes si elle est effectuée à un moment défavorable.

Qu’est-ce que cela signifie pour Bitcoin ?

Bien que le BTC puisse servir de couverture contre l’inflation à long terme et de moyen d’augmenter le pouvoir d’achat, il ne peut pas être défini comme une couverture contre l’inflation par défaut. Par exemple, lors du dernier marché baissier, BTC a connu ses plus fortes baisses coïncidant avec des pics d’inflation et des hausses de taux d’intérêt. À l’inverse, le BTC a recommencé à bien performer lorsque les banques centrales ont cessé d’augmenter les taux d’intérêt alors que l’inflation diminuait. Si le BTC était une couverture contre l’inflation à court terme, il se serait comporté à l’opposé, augmentant en période d’inflation élevée et d’incertitude macroéconomique et ralentissant lorsque l’inflation diminuait et que les taux d’intérêt se stabilisaient. Cette tendance indique que le BTC est actuellement négocié davantage comme un actif à risque, similaire aux actions, plutôt que comme une couverture contre l’inflation à court terme. Comme mentionné précédemment, la nature décentralisée du BTC signifie que les investisseurs peuvent définir sa fonction sur le marché. Actuellement, la majorité des investisseurs perçoivent le BTC comme un actif à risque et le négocient en conséquence.

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