Il y a environ 31 milliards de dollars de Bitcoin les options devraient expirer à Halloween la semaine prochaine. Il s’agit d’une échéance mensuelle record, dépassant largement les 18 milliards de dollars du mois dernier, malgré la liquidation record qui a suivi le krach éclair du 10 octobre, lorsque 19 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été anéantis.
« Cet événement a effacé environ 7 milliards de dollars d’intérêts ouverts sur les options BTC, ramenant l’intérêt ouvert total d’environ 38 milliards de dollars à près de 31 milliards de dollars, la contraction hebdomadaire la plus forte depuis juin », ont déclaré les analystes de Bitfinex.
Il y a actuellement 14 milliards de dollars de contrats d’options expirant vendredi prochain sur la principale bourse de dérivés cryptographiques Deribit, qui a été acquise par Coinbase plus tôt cette année. CME, la plus grande bourse de produits dérivés au monde, dispose d’options Bitcoin d’une valeur supplémentaire de 13,5 milliards de dollars qui expireront dans une semaine.
Même avec l’effacement du début du mois, l’intérêt ouvert sur Deribit a atteint un niveau record, a déclaré le directeur commercial de la bourse.
« Les intérêts ouverts sur les options Bitcoin chez Deribit ont atteint une valeur notionnelle record de 50,27 milliards de dollars sur 453 820 contrats actifs cette semaine, soit plus du double depuis le début de l’année et reflétant une couverture institutionnelle accrue contre les risques de baisse », a-t-il déclaré.
Il a déclaré qu’il existe une concentration notable de contrats de vente avec un prix d’exercice de 100 000 $ qui représente 2 milliards de dollars d’intérêts ouverts, ce qui signifie que ces traders parient que le BTC tombera à ce niveau. Et les appels se regroupent au niveau de 120 000 $, a-t-il déclaré, « ce qui suggère des paris sur des rebonds potentiels ou des jeux de volatilité ». Vendredi matin, Bitcoin changeait de mains pour 109 866 $ après avoir gagné 0,2% au cours de la dernière journée, selon l’agrégateur de prix crypto CoinGecko.
Chaque fois qu’un grand nombre d’intérêts ouverts expirent, les analystes préviennent que cela pourrait déclencher une vague de volatilité.
« Un précédent historique suggère que les expirations importantes suppriment souvent la volatilité menant au cut-off, puis entraînent un mouvement directionnel plus clair dans les 24 à 72 heures qui suivent », ont déclaré précédemment les analystes de Bitfinex. Et même après le krach éclair d’octobre, les analystes ont averti qu’il existe encore un fort effet de levier sur le marché, ce qui pourrait préparer le terrain pour un autre événement en cascade.
Des liquidations en cascade, comme celles observées il y a à peine deux semaines, se produisent lorsque le prix du Bitcoin chute soudainement, provoquant des positions longues à effet de levier.—c’est-à-dire les traders utilisant des capitaux empruntés pour parier sur le prix futur du Bitcoin—être fermé de force. Ces traders longs à effet de levier deviennent des vendeurs forcés, ajoutant une pression à la baisse supplémentaire sur le prix, ce qui peut à son tour transformer d’autres traders en vendeurs forcés. Et ainsi de suite, jusqu’à ce que l’effet de levier soit éliminé.
« [These levels of leverage] créer le potentiel d’une dynamique en cascade. Les gens utilisent un levier important qui peut sembler individuellement rationnel », a déclaré Carlos Guzman, chercheur au GSR, après le crash du 10 octobre. « Si une personne a été liquidée de manière isolée, ce n’est pas un problème. Il pourrait y avoir des liquidités sur le marché pour remédier à cela, et ce ne serait pas le pire. Mais si une liquidation entraîne une autre liquidation, puis une autre liquidation, alors vous absorbez toute la liquidité du marché.
Les investisseurs en Bitcoin continuent de consulter le dernier rapport sur l’indice des prix à la consommation du Bureau of Labor Statistics. Le rapport était initialement prévu pour le 17 octobre, mais a été retardé en raison de la fermeture actuelle du gouvernement.
Les traders se tournent désormais vers la réunion du Comité fédéral des marchés ouverts de la semaine prochaine. Les traders estiment qu’il y a 97 % de chances que le FOMC approuve une nouvelle baisse des taux mercredi, selon l’outil CME FedWatch.
Pendant ce temps, les flux d’ETF Bitcoin se sont atténués depuis le début du mois. La première semaine a vu 2,7 milliards de dollars d’entrées nettes. Cette situation s’est inversée et s’est transformée en une sortie de capitaux de 1,2 milliard de dollars la deuxième semaine, après l’événement de désendettement de 19 milliards de dollars du 10 octobre.
Jusqu’à présent cette semaine, les fonds Bitcoin ont généré 356 millions de dollars d’entrées nettes, selon les données du gestionnaire d’actifs Farside Investors.
Les analystes de Bitfinex ont ajouté que la lente reconstruction de l’intérêt ouvert n’est pas un signe que les traders ont perdu leur conviction pour le BTC.
« En fait, d’importants effacements d’OI à hauteur de 20 à 40 % du total des intérêts ouverts sur toutes les grèves se traduisent généralement par des prix plus élevés une fois la chasse terminée », ont-ils déclaré. « L’horizon temporel est de plusieurs mois et une période de consolidation est tout à fait normale, même si nous approchons de la fin de notre tendance haussière, nous ne pensons pas que le sommet soit atteint maintenant. »
La valeur notionnelle des options arrivant à expiration pourrait encore changer un peu avant l’expiration vendredi prochain.
« Les traders renouvellent lentement leurs positions sur le contrat de novembre tandis que les biais Put-Call à 1 semaine et 1 mois restent élevés, à 5 % et 4 % respectivement. Mais le marché a réévalué le biais à la baisse après un rallye au milieu du mois, alors que deux baisses de taux de la Fed d’ici la fin de l’année sont désormais pleinement intégrées après des données d’inflation américaine plus faibles que prévu. «
