Tous les quatre ans, le montant de Bitcoin distribué à crypto-monnaie Les mineurs divisent par deux dans un processus connu avec imagination sous le nom de réduction de moitié du Bitcoin (ou réduction de moitié, bien que le terme soit tombé en disgrâce ces dernières années). Voici pourquoi et comment cela fonctionne.
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Limite d’approvisionnement de Bitcoin
Pour comprendre la réduction de moitié du Bitcoin, nous devons d’abord comprendre la théorie derrière son offre.
L’inventeur du Bitcoin, Satoshi Nakamoto, pensait que la rareté pouvait créer de la valeur là où il n’y en avait pas auparavant. Après tout, il n’existe qu’une seule Joconde, un nombre limité de Picasso, une réserve d’or limitée sur Terre.
Bitcoin était révolutionnaire dans la mesure où il pouvait, pour la première fois, rendre un produit numérique rare : il n’y aura jamais que 21 millions de Bitcoins.
L’idée de limiter l’offre de Bitcoin s’oppose nettement au fonctionnement des monnaies fiduciaires telles que le dollar américain. Les monnaies fiduciaires ont initialement été créées selon des règles strictes : pour créer un dollar, le gouvernement américain devait avoir en réserve une certaine quantité d’or. C’était ce qu’on appelait l’étalon-or.
Au fil du temps, ces règles se sont érodées à mesure que la modernisation des économies, lors de périodes d’incertitude financière extrême – comme la Grande Dépression et la Seconde Guerre mondiale – a imprimé davantage de monnaie pour aider à stimuler les économies en difficulté. Au fil du temps, ces règles ont évolué pour devenir le système actuel, dans lequel les gouvernements peuvent (d’une manière générale) imprimer de l’argent quand ils le souhaitent.
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Satoshi Nakamoto pensait que cette dévaluation de la monnaie fiduciaire pourrait avoir des effets désastreux et ainsi, avec le code, empêcher une seule partie de créer davantage de Bitcoin.
Qu’est-ce que la réduction de moitié du Bitcoin ?
Le code Bitcoin contient un plafond strict de 21 millions de pièces. Le nouveau Bitcoin est publié via exploitation minière comme récompenses de bloc. Les mineurs effectuent le travail de maintenance et de sécurisation du registre Bitcoin et sont récompensés par du Bitcoin nouvellement créé.
Cependant, tous les quatre ans environ, la récompense du minage est réduite de moitié, et chaque réduction de moitié réduit la vitesse à laquelle de nouveaux Bitcoins entrent dans l’offre – un processus qui durera probablement jusqu’en 2140.
Saviez-vous?
Le premier million de Bitcoins ont été extraits par Satoshi Nakamoto en 2009. Depuis lors, plus de 93 % de l’offre totale a été extraite et seulement environ 1,44 million de Bitcoins supplémentaires seront créés.
Une histoire brève
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2009 : Les récompenses minières Bitcoin commencent à 50 BTC par bloc.
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2012 : La première réduction de moitié du Bitcoin réduit les récompenses minières à 25 BTC.
-
2016 : Dans la seconde moitié, les récompenses minières descendent à 12,5 BTC.
-
2020 : Au cours de la troisième moitié, les récompenses minières chutent à 6,25 BTC.
-
2024 : Lors de la quatrième réduction de moitié, prévue vers avril 2024, les récompenses minières chuteront à 3,125 BTC.
-
2140 : La 64ème et dernière réduction de moitié a lieu et aucun nouveau Bitcoin n’est créé.
Qu’y a-t-il de si spécial dans la réduction de moitié ?
Si on fait confiance à une personne, un groupe ou un gouvernement pour mettre en place la masse monétaire, on doit également lui faire confiance pour ne pas la déranger. Bitcoin est censé être décentralisé et sans confiance : personne aux commandes et personne à qui faire confiance. Étant donné que Bitcoin n’est contrôlé par aucune personne ou groupe, il doit y avoir des règles strictes concernant la quantité de Bitcoin créée et la manière dont elle est libérée.
En écrivant un événement d’offre totale et de réduction de moitié dans le code Bitcoin, le système monétaire de Bitcoin est essentiellement gravé dans le marbre et pratiquement impossible à modifier. Ce « hard cap » signifie que Bitcoin est une sorte de « monnaie dure » comme l’or, dont l’offre est pratiquement impossible à modifier.
Qu’arrive-t-il aux mineurs de Bitcoin ?
Les mineurs de Bitcoin investissent de l’argent dans du matériel minier spécialisé ainsi que dans l’électricité nécessaire au fonctionnement de leurs plates-formes. Le coût de cette opération est compensé par leurs récompenses minières, mais que se passe-t-il lorsque leurs récompenses sont réduites de moitié ?
Étant donné que la réduction de moitié réduit les récompenses, l’incitation des mineurs à travailler sur le réseau Bitcoin est également réduite, ce qui entraîne moins de mineurs et moins de sécurité pour le réseau.
Pour cette raison, une fois le dernier Bitcoin extrait, les mineurs recevront (en supposant qu’il n’y ait pas eu de changements majeurs dans le protocole Bitcoin) des récompenses sous forme de frais de transaction pour la maintenance du réseau.
À l’heure actuelle, les frais de transaction ne représentent qu’une petite proportion des revenus d’un mineur : les mineurs frappent actuellement environ 900 BTC (environ 34,3 millions de dollars) par jour, mais gagnent entre 60 et 100 BTC (2,2 à 3,8 millions de dollars) en frais de transaction quotidiens. Cela signifie que les frais de transaction ne représentent actuellement que 6,4 % des revenus d’un mineur, mais en 2140, ce chiffre atteindra 100 %.
« Les frais de transaction augmenteront probablement en corrélation inverse et en compensation de la diminution des rendements miniers », a déclaré Ben Zhou, PDG de l’échange cryptographique ByBit.
Il est également possible que le mécanisme de récompense du Bitcoin change avant que le bloc final ne soit extrait. Bitcoin fonctionne actuellement sur un preuve de travail mécanisme de consensus, qui a suscité des critiques de la part de personnalités telles que le PDG de Tesla, Elon Musk, pour sa forte consommation d’énergie.
Crypto-monnaie rivale Éthereum est en train de passer du proof-of-work au modèle moins énergivore preuve de participation mécanisme de consensus, dans lequel le réseau est sécurisé en demandant aux validateurs de verrouiller, ou de « miser », leur crypto-monnaie. Selon le Centre for Blockchain Technologies de l’University College de Londres, les blockchains de preuve de participation consomment plusieurs ordres de grandeur en moins d’énergie.
Il est possible que Bitcoin emboîte le pas. Dans une interview initialement tournée pour l’émission de télévision allemande « Galileo », Niklas Nikolajsen, le fondateur du courtier suisse en crypto Bitcoin Suisse, aurait déclaré: « Je suis sûr qu’une fois [proof of stake] la technologie est prouvée, que Bitcoin s’y adaptera également.
Cependant, bien que des groupes environnementalistes tels que Greenpeace demandent instamment le passage à la preuve de participation, il reste peu probable qu’un nombre suffisant de validateurs Bitcoin soutiendraient un hard fork qui ferait passer le réseau à un mécanisme de consensus alternatif.
« Il n’y a pratiquement aucune chance qu’un hypothétique Bitcoin sur PoS soit accepté comme le Bitcoin original, et il est hautement improbable qu’il voie le jour », a déclaré Phil Harvey, PDG de la société de conseil minière Bitcoin Sabre56, en réponse à la campagne de Greenpeace. .
«Le cas d’utilisation du Bitcoin en tant que monnaie de réserve solide, décentralisée, immuable, non censurée, accessible à l’échelle mondiale et auto-conservée est intrinsèquement lié au PoW. Ses piliers, tels que les cycles de réduction de moitié, l’économie minière et la validation des blocs, reposent tous sur ce mécanisme de consensus », a déclaré Harvey. « L’introduction du PoS dans le réseau Bitcoin modifierait toute son identité et sa proposition de valeur. »
L’impact de la réduction de moitié du Bitcoin sur le prix
Le débat sur la question de savoir si la réduction de moitié du Bitcoin affecte le prix de la crypto-monnaie ou si son prix est déjà « intégré » continue de faire rage.
Selon les lois de l’offre et de la demande, la diminution de l’offre de Bitcoin devrait augmenter la demande de Bitcoin et ferait probablement monter les prix. Une théorie, connue sous le nom de modèle stock-flux, calcule un ratio basé sur l’offre actuelle de Bitcoin et la quantité entrant en circulation, chaque réduction de moitié (sans surprise) ayant un impact sur ce ratio. Cependant, d’autres ont contesté les hypothèses sous-jacentes sur lesquelles repose la théorie.
Historiquement, après les précédents événements de réduction de moitié, le prix du Bitcoin a augmenté, mais pas immédiatement, et d’autres facteurs ont joué un rôle.
Au moment de la réduction de moitié en juin 2016, le prix du Bitcoin était d’environ 660 $ ; Après la réduction de moitié, Bitcoin a continué à s’échanger horizontalement jusqu’à la fin du mois, avant de tomber jusqu’à 533 $ en août. Mais ensuite, le prix du Bitcoin a grimpé jusqu’à atteindre son niveau record de plus de 20 000 dollars à la fin de l’année, soit une augmentation de 2 916 %.
De même, à la suite de la réduction de moitié de 2020, le prix du Bitcoin est passé d’un peu plus de 9 000 $ à plus de 27 000 $ à la fin de l’année, mais dans les deux mois qui ont suivi la réduction de moitié, le prix n’a pas dépassé les 10 000 $. Il est également important de noter que d’autres facteurs ont influencé la hausse du Bitcoin en 2020, notamment la croissance des investissements institutionnels de la part de MicroStrategy et la décision de PayPal de permettre à ses utilisateurs d’acheter et de détenir du Bitcoin.
La réduction de moitié en 2024, les ETF Bitcoin et les mineurs
La réduction de moitié de 2024 se déroule dans des circonstances quelque peu différentes, le Bitcoin ayant grimpé juste en dessous de son niveau record un mois avant l’événement. Historiquement, le prix du Bitcoin a chuté par rapport à un sommet historique fixé bien plus tôt.
La hausse des prix du Bitcoin en 2024 a fait suite à l’approbation des ETF au comptant Bitcoin aux États-Unis, considérés par beaucoup comme un indicateur de l’adoption institutionnelle de la crypto-monnaie. Les flux entrants d’ETF Bitcoin ont également dépassé la production des mineurs de Bitcoin avant même que la récompense globale ne soit réduite de moitié, créant ainsi un environnement très différent.
Dans le même temps, les analystes de JP Morgan ont prédit une correction significative des prix après la réduction de moitié, arguant qu’une augmentation des difficultés minières pourrait pousser les petites sociétés minières à cesser leurs activités. Les difficultés d’exploitation minière sont jusqu’à 20 % inférieures à celles prévues, écrivent-ils, ce qui fait baisser les coûts de production de l’exploitation minière.
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« Cette baisse de 20% rapprocherait le hashrate de sa tendance historique », ont écrit les stratèges de JP Morgan dans le rapport, réduisant ainsi la fourchette estimée des coûts de production à 42 000 $. « Cette estimation de 42 000 $ est également le niveau vers lequel nous envisageons que les prix du Bitcoin dérivent une fois. L’euphorie induite par la réduction de moitié du Bitcoin s’atténue après avril », ont-ils ajouté.
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Bitcoin était révolutionnaire dans la mesure où il pouvait, pour la première fois, rendre un produit numérique rare : il n’y aura jamais que 21 millions de Bitcoins.
L’idée de limiter l’offre de Bitcoin s’oppose nettement au fonctionnement des monnaies fiduciaires telles que le dollar américain. Les monnaies fiduciaires ont initialement été créées selon des règles strictes : pour créer un dollar, le gouvernement américain devait avoir en réserve une certaine quantité d’or. C’était ce qu’on appelait l’étalon-or.
Au fil du temps, ces règles se sont érodées à mesure que la modernisation des économies, lors de périodes d’incertitude financière extrême – comme la Grande Dépression et la Seconde Guerre mondiale – a imprimé davantage de monnaie pour aider à stimuler les économies en difficulté. Au fil du temps, ces règles ont évolué pour devenir le système actuel, dans lequel les gouvernements peuvent (d’une manière générale) imprimer de l’argent quand ils le souhaitent.
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Satoshi Nakamoto pensait que cette dévaluation de la monnaie fiduciaire pourrait avoir des effets désastreux et ainsi, avec le code, empêcher une seule partie de créer davantage de Bitcoin.
Qu’est-ce que la réduction de moitié du Bitcoin ?
Le code Bitcoin contient un plafond strict de 21 millions de pièces. Le nouveau Bitcoin est publié via exploitation minière comme récompenses de bloc. Les mineurs effectuent le travail de maintenance et de sécurisation du registre Bitcoin et sont récompensés par du Bitcoin nouvellement créé.
Cependant, tous les quatre ans environ, la récompense du minage est réduite de moitié, et chaque réduction de moitié réduit la vitesse à laquelle de nouveaux Bitcoins entrent dans l’offre – un processus qui durera probablement jusqu’en 2140.
Saviez-vous?
Le premier million de Bitcoins ont été extraits par Satoshi Nakamoto en 2009. Depuis lors, plus de 93 % de l’offre totale a été extraite et seulement environ 1,44 million de Bitcoins supplémentaires seront créés.
Une histoire brève
Qu’y a-t-il de si spécial dans la réduction de moitié ?
Si on fait confiance à une personne, un groupe ou un gouvernement pour mettre en place la masse monétaire, on doit également lui faire confiance pour ne pas la déranger. Bitcoin est censé être décentralisé et sans confiance : personne aux commandes et personne à qui faire confiance. Étant donné que Bitcoin n’est contrôlé par aucune personne ou groupe, il doit y avoir des règles strictes concernant la quantité de Bitcoin créée et la manière dont elle est libérée.
En écrivant un événement d’offre totale et de réduction de moitié dans le code Bitcoin, le système monétaire de Bitcoin est essentiellement gravé dans le marbre et pratiquement impossible à modifier. Ce « hard cap » signifie que Bitcoin est une sorte de « monnaie dure » comme l’or, dont l’offre est pratiquement impossible à modifier.
Qu’arrive-t-il aux mineurs de Bitcoin ?
Les mineurs de Bitcoin investissent de l’argent dans du matériel minier spécialisé ainsi que dans l’électricité nécessaire au fonctionnement de leurs plates-formes. Le coût de cette opération est compensé par leurs récompenses minières, mais que se passe-t-il lorsque leurs récompenses sont réduites de moitié ?
Étant donné que la réduction de moitié réduit les récompenses, l’incitation des mineurs à travailler sur le réseau Bitcoin est également réduite, ce qui entraîne moins de mineurs et moins de sécurité pour le réseau.
Pour cette raison, une fois le dernier Bitcoin extrait, les mineurs recevront (en supposant qu’il n’y ait pas eu de changements majeurs dans le protocole Bitcoin) des récompenses sous forme de frais de transaction pour la maintenance du réseau.
À l’heure actuelle, les frais de transaction ne représentent qu’une petite proportion des revenus d’un mineur : les mineurs frappent actuellement environ 900 BTC (environ 34,3 millions de dollars) par jour, mais gagnent entre 60 et 100 BTC (2,2 à 3,8 millions de dollars) en frais de transaction quotidiens. Cela signifie que les frais de transaction ne représentent actuellement que 6,4 % des revenus d’un mineur, mais en 2140, ce chiffre atteindra 100 %.
« Les frais de transaction augmenteront probablement en corrélation inverse et en compensation de la diminution des rendements miniers », a déclaré Ben Zhou, PDG de l’échange cryptographique ByBit.
Il est également possible que le mécanisme de récompense du Bitcoin change avant que le bloc final ne soit extrait. Bitcoin fonctionne actuellement sur un preuve de travail mécanisme de consensus, qui a suscité des critiques de la part de personnalités telles que le PDG de Tesla, Elon Musk, pour sa forte consommation d’énergie.
Crypto-monnaie rivale Éthereum est en train de passer du proof-of-work au modèle moins énergivore preuve de participation mécanisme de consensus, dans lequel le réseau est sécurisé en demandant aux validateurs de verrouiller, ou de « miser », leur crypto-monnaie. Selon le Centre for Blockchain Technologies de l’University College de Londres, les blockchains de preuve de participation consomment plusieurs ordres de grandeur en moins d’énergie.
Il est possible que Bitcoin emboîte le pas. Dans une interview initialement tournée pour l’émission de télévision allemande « Galileo », Niklas Nikolajsen, le fondateur du courtier suisse en crypto Bitcoin Suisse, aurait déclaré: « Je suis sûr qu’une fois [proof of stake] la technologie est prouvée, que Bitcoin s’y adaptera également.
Cependant, bien que des groupes environnementalistes tels que Greenpeace demandent instamment le passage à la preuve de participation, il reste peu probable qu’un nombre suffisant de validateurs Bitcoin soutiendraient un hard fork qui ferait passer le réseau à un mécanisme de consensus alternatif.
« Il n’y a pratiquement aucune chance qu’un hypothétique Bitcoin sur PoS soit accepté comme le Bitcoin original, et il est hautement improbable qu’il voie le jour », a déclaré Phil Harvey, PDG de la société de conseil minière Bitcoin Sabre56, en réponse à la campagne de Greenpeace. .
«Le cas d’utilisation du Bitcoin en tant que monnaie de réserve solide, décentralisée, immuable, non censurée, accessible à l’échelle mondiale et auto-conservée est intrinsèquement lié au PoW. Ses piliers, tels que les cycles de réduction de moitié, l’économie minière et la validation des blocs, reposent tous sur ce mécanisme de consensus », a déclaré Harvey. « L’introduction du PoS dans le réseau Bitcoin modifierait toute son identité et sa proposition de valeur. »
L’impact de la réduction de moitié du Bitcoin sur le prix
Le débat sur la question de savoir si la réduction de moitié du Bitcoin affecte le prix de la crypto-monnaie ou si son prix est déjà « intégré » continue de faire rage.
Selon les lois de l’offre et de la demande, la diminution de l’offre de Bitcoin devrait augmenter la demande de Bitcoin et ferait probablement monter les prix. Une théorie, connue sous le nom de modèle stock-flux, calcule un ratio basé sur l’offre actuelle de Bitcoin et la quantité entrant en circulation, chaque réduction de moitié (sans surprise) ayant un impact sur ce ratio. Cependant, d’autres ont contesté les hypothèses sous-jacentes sur lesquelles repose la théorie.
Historiquement, après les précédents événements de réduction de moitié, le prix du Bitcoin a augmenté, mais pas immédiatement, et d’autres facteurs ont joué un rôle.
Au moment de la réduction de moitié en juin 2016, le prix du Bitcoin était d’environ 660 $ ; Après la réduction de moitié, Bitcoin a continué à s’échanger horizontalement jusqu’à la fin du mois, avant de tomber jusqu’à 533 $ en août. Mais ensuite, le prix du Bitcoin a grimpé jusqu’à atteindre son niveau record de plus de 20 000 dollars à la fin de l’année, soit une augmentation de 2 916 %.
De même, à la suite de la réduction de moitié de 2020, le prix du Bitcoin est passé d’un peu plus de 9 000 $ à plus de 27 000 $ à la fin de l’année, mais dans les deux mois qui ont suivi la réduction de moitié, le prix n’a pas dépassé les 10 000 $. Il est également important de noter que d’autres facteurs ont influencé la hausse du Bitcoin en 2020, notamment la croissance des investissements institutionnels de la part de MicroStrategy et la décision de PayPal de permettre à ses utilisateurs d’acheter et de détenir du Bitcoin.
La réduction de moitié en 2024, les ETF Bitcoin et les mineurs
La réduction de moitié de 2024 se déroule dans des circonstances quelque peu différentes, le Bitcoin ayant grimpé juste en dessous de son niveau record un mois avant l’événement. Historiquement, le prix du Bitcoin a chuté par rapport à un sommet historique fixé bien plus tôt.
La hausse des prix du Bitcoin en 2024 a fait suite à l’approbation des ETF au comptant Bitcoin aux États-Unis, considérés par beaucoup comme un indicateur de l’adoption institutionnelle de la crypto-monnaie. Les flux entrants d’ETF Bitcoin ont également dépassé la production des mineurs de Bitcoin avant même que la récompense globale ne soit réduite de moitié, créant ainsi un environnement très différent.
Dans le même temps, les analystes de JP Morgan ont prédit une correction significative des prix après la réduction de moitié, arguant qu’une augmentation des difficultés minières pourrait pousser les petites sociétés minières à cesser leurs activités. Les difficultés d’exploitation minière sont jusqu’à 20 % inférieures à celles prévues, écrivent-ils, ce qui fait baisser les coûts de production de l’exploitation minière.
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