Environ 2 000 investisseurs institutionnels ont déclaré détenir des Bitcoins dans leurs documents du premier trimestre 2026, contre environ 1 975 au trimestre précédent. Ce changement pourrait indiquer que deux ans après le lancement des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis, ils se sont imposés comme une option populaire parmi les investisseurs professionnels cherchant à investir dans la plus grande forme de crypto-monnaie.
Au lieu de générer une demande institutionnelle, le lancement des ETF au comptant a éliminé de nombreux obstacles réglementaires et opérationnels qui rendaient les fonds de pension, les gestionnaires d’actifs, les fonds de dotation et les conseillers financiers réticents à investir à grande échelle. Selon les rapports, les produits lancés en janvier 2024 ont permis aux investisseurs d’investir dans Bitcoin via les mêmes comptes de courtage qu’ils utilisent depuis longtemps, plutôt que d’avoir à créer leur propre infrastructure de conservation pour les actifs numériques.
Contrairement aux fonds basés sur des contrats à terme, les ETF spot Bitcoin détiennent en fait du Bitcoin et émettent des actions qui suivent de près le prix du Bitcoin, moins les frais de gestion. Cette structure familière permet aux institutions d’adopter Bitcoin dans les cadres existants en matière d’investissement, de conformité et de reporting. Les avoirs peuvent être divulgués dans les documents trimestriels 13F, ainsi que les actions, réglés via les structures de marché traditionnelles et supervisés conformément aux politiques d’investissement institutionnelles existantes.
Les ETF Spot simplifient l’investissement institutionnel Bitcoin
Avant l’introduction des ETF au comptant, les institutions qui investissaient dans Bitcoin étaient tenues de détenir leurs propres clés privées, qui étaient les clés numériques utilisées pour contrôler l’accès à leurs actifs numériques. En cas de perte de ces clés privées, l’institution ne pourrait plus accéder à ses crypto-monnaies. En plus de la propriété des clés privées, les entreprises ont également dû s’adapter à l’évolution des normes comptables, des exigences de conservation et des politiques de conformité qui n’étaient pas adaptées à la propriété des cryptomonnaies.
Les véhicules d’investissement alternatifs étaient également imparfaits. Le Grayscale Bitcoin Trust se négocie souvent à des primes et des rabais importants par rapport à la valeur réelle du bitcoin qui le soutient, et les ETF basés sur des contrats à terme offrent une exposition indirecte avec les coûts associés au roulement des contrats à terme. Ni l’un ni l’autre n’ont fourni aux institutions un mécanisme efficace pour accéder au bitcoin au comptant de manière réglementée.
Les ETF Spot ont résolu l’un des plus grands défis du secteur : le problème de la garde. Plutôt que de protéger eux-mêmes les clés privées, les investisseurs s’appuient simplement sur des dépositaires qualifiés qui conservent les Bitcoins dans des portefeuilles « froids », qui sont des portefeuilles hors ligne conçus pour atténuer les risques de cybermenaces.
Cette approche a néanmoins conduit à une concentration des services de garde entre les mains d’un groupe limité d’entreprises. SatsIntel, une société de recherche, rapporte que Coinbase Custody détient les actifs de neuf des douze ETF Bitcoin au comptant américains, soit environ 84 % du Bitcoin détenu par ces fonds.
Fidelity est la seule exception, puisqu’elle a Fidelity Digital Assets comme dépositaire de son fonds FBTC. En outre, BlackRock a diversifié son accord de garde avec Anchorage Digital, la première banque cryptographique à charte fédérale, servant de dépositaire supplémentaire pour son ETF IBIT, ce qui, selon SatsIntel, réduit la dépendance à l’égard d’un seul fournisseur.
La participation institutionnelle continue de s’élargir
Les résultats obtenus à partir de l’enquête sont en phase avec les dépôts réglementaires. Selon l’enquête de janvier 2026 menée par Coinbase et EY-Parthenon auprès de 351 décideurs institutionnels, les deux tiers des personnes interrogées ont déclaré posséder déjà des crypto-monnaies via des produits négociés en bourse au comptant, tandis que 81 % préfèrent obtenir une exposition au comptant via des véhicules d’investissement réglementés.
Les résultats de l’enquête indiquent également une confiance croissante parmi les institutions, tempérée par un sentiment de discipline. Près des trois quarts des personnes interrogées ont indiqué qu’elles étaient prêtes à allouer davantage aux cryptos en un an, tandis que 49 % estimaient que leurs techniques de gestion des risques, de contrôle des liquidités et de dimensionnement des positions s’étaient bien améliorées. L’incapacité persistante des régulateurs à légiférer dans ce domaine a peut-être empêché l’augmentation des allocations, ce qui suggère que des règles plus claires pourraient conduire à une participation institutionnelle supplémentaire.
L’activité commerciale montre l’acceptation des ETF au comptant. L’IBIT de BlackRock représente environ 75 % du volume des transactions du marché au comptant des ETF Bitcoin aux États-Unis, fournissant aux institutions la liquidité nécessaire pour effectuer efficacement des transactions importantes pendant les heures normales de marché.
Les preuves de l’appropriation institutionnelle sont devenues apparentes même au-delà des frontières des États-Unis. Dès mai 2025, les actifs des ETF Bitcoin atteignaient plus de 109 milliards de dollars. Plusieurs investisseurs bien connus incluent Mubadala, le fonds souverain d’Abu Dhabi, qui possède 408,5 millions de dollars d’ETF Bitcoin ; Avenir de Hong Kong avec environ 700 millions de dollars ; et la dotation de l’Université Brown avec environ 5 millions de dollars. Bien qu’insignifiant par rapport aux grands gestionnaires d’actifs, l’investissement de Brown est remarquable car il indique que les investisseurs institutionnels conservateurs commencent à se sentir à l’aise avec Bitcoin comme option de marché.
Les futurs documents réglementaires révéleront si davantage d’institutions dépasseront le niveau actuel de plus de 2 000 investisseurs. En outre, les modifications apportées aux modalités de conservation seront soigneusement surveillées par les émetteurs de fonds afin de garantir le juste équilibre entre l’efficacité opérationnelle et les risques associés à une forte dépendance à l’égard d’un seul dépositaire. Ensemble, les deux tendances permettront d’avoir une image plus claire du développement de l’adoption institutionnelle du Bitcoin grâce au développement du marché spot des ETF.
