Phong Le, PDG de Strategy, a révélé que son entreprise serait disposée à vendre du Bitcoin dans certaines circonstances. Malgré la position bien connue de Strategy en tant que l’une des plus grandes sociétés de trésorerie Bitcoin, Le a abordé la difficile réalité de la nécessité de vendre du Bitcoin afin de financer les paiements de dividendes.
Pourquoi vendre du Bitcoin est sur la table – mais seulement en dernier recours
Phong Le a souligné que même si la stratégie reste profondément engagée dans l’accumulation et la détention de Bitcoin, la vente n’est pas complètement exclue. Notamment, la société détient actuellement 649 870 BTC d’une valeur de 58,84 milliards de dollars.
Le a souligné que la principale mesure permettant d’évaluer les performances de l’entreprise est le rendement du Bitcoin, qui est similaire à la façon dont les entreprises traditionnelles se concentrent sur le bénéfice par action. La stratégie derrière la détention d’une importante trésorerie Bitcoin est qu’elle génère un rendement au fil du temps.
Cependant, si la MNAV (Market Net Asset Value) de l’entreprise tombe en dessous de 1x, cela pourrait nécessiter la vente de Bitcoin pour répondre à ses obligations financières, telles que le paiement de dividendes.
« Nous vendrions du Bitcoin si nous avions besoin de financer nos versements de dividendes inférieurs à 1x MNAV », a déclaré Le. Il a ajouté que le rendement du Bitcoin est « l’étoile du Nord » de l’entreprise, guidant son processus décisionnel.
Pendant ce temps, dans un scénario où MNAV se compresse considérablement, vendre du Bitcoin pourrait devenir une nécessité. Cependant, Le a souligné qu’une telle décision serait « un dernier recours ».
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Comment le récit, la perception du marché et les taxes influencent la décision
Même si la vente de BTC peut avoir un sens financier dans certaines conditions, Le a reconnu que cela pourrait créer des défis narratifs.
L’identité de Strategy en tant que plus grande société de trésorerie Bitcoin, connue pour « aspirer Bitcoin et ne jamais le lâcher », est un élément important de sa valorisation et de la perception des investisseurs.
Cependant, il existe des scénarios dans lesquels la vente de BTC pourrait en réalité être bénéfique au-delà de la liquidité à court terme. Le a expliqué que la vente de Bitcoin à un coût élevé pourrait générer des pertes en capital qui compenseraient d’autres plus-values, offrant ainsi des avantages fiscaux.
Il a toutefois admis que, aussi logique que soit la décision en interne, convaincre le marché constitue un tout autre défi. Il a noté que les investisseurs institutionnels s’attendent souvent à ce que la stratégie agisse de manière purement logique et axée sur les chiffres, tandis que les investisseurs particuliers se soucient davantage de l’histoire et des attentes.
Le a déclaré qu’aucune des deux approches n’est « mauvaise », mais que la stratégie doit équilibrer les deux. L’entreprise reste en contact étroit avec les parties prenantes tout en prenant des décisions qui protègent la valeur actionnariale à long terme.
La stratégie n’achètera pas d’autres sociétés de trésorerie Bitcoin
L’interview a également abordé la question de savoir si Strategy envisagerait d’acquérir de plus petites sociétés de trésorerie Bitcoin, dont beaucoup se négocient désormais à un prix inférieur à leur MNAV.
Le a déclaré que même si cela peut ressembler à l’achat de Bitcoin à prix réduit, ces entreprises sont souvent bon marché pour plusieurs raisons, notamment des problèmes de gestion, de modèle commercial ou d’emplacement.
Il a ajouté que la stratégie n’est pas conçue pour des acquisitions complexes. Avec seulement 10 personnes dans l’équipe, acheter une autre entreprise prendrait trop de temps et détournerait l’attention de son objectif principal, à savoir acheter et détenir du Bitcoin.
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