Le NASDAQ a soumis une proposition révolutionnaire à la Commission américaine des Securities and Exchange (SEC) qui pourrait transformer le cadre opérationnel des fonds négociés en bitcoin (ETF). La proposition, axée sur le BlackRock Ishares Bitcoin Trust (IBIT), cherche à introduire des rachats de Bitcoin «en nature», offrant une alternative rationalisée et rentable au processus de rédemption en espèces actuel.
Que sont les rachats en nature?
Dans le cadre du système proposé, les acteurs institutionnels appelés participants autorisés (APS) – responsables de la création et de l’échange des actions ETF – pourraient choisir d’échanger des actions ETF directement contre Bitcoin plutôt qu’en espèces. Cette innovation élimine la nécessité de vendre du bitcoin pour générer des espèces pour les rachats, simplifiant le processus tout en réduisant les coûts opérationnels.
Bien que cette option ne soit disponible que pour les participants institutionnels et non les investisseurs de détail, les experts suggèrent que l’efficacité améliorée pourrait indirectement bénéficier aux investisseurs quotidiens. En réduisant les obstacles opérationnels, les rachats en nature ont le potentiel de rendre les ETF Bitcoin plus rationalisés et plus efficaces pour tous les acteurs du marché.
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Pourquoi le changement?
Le modèle de rachat de trésorerie, mis en œuvre en janvier 2024, lorsque les FNB Bitcoin SPOT ont été approuvés pour la première fois par la SEC, a été conçu pour empêcher directement les institutions financières et les courtiers de gérer Bitcoin. Cette approche a priorisé la simplicité réglementaire pendant les stades naissants des ETF Bitcoin.
Cependant, la croissance rapide du marché des ETF Bitcoin a créé de nouvelles opportunités pour améliorer son infrastructure. Avec l’évolution des réglementations et un écosystème d’actifs numériques plus mature, NASDAQ et BLACKROCK voient désormais une voie pour adopter un modèle de rédemption en nature plus efficace.
Avantages des rachats en nature
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Efficacité opérationnelle:
- Réduit la complexité et le nombre d’étapes dans le processus de rédemption.
- Rationalise les opérations des ETF, ce qui permet d’économiser du temps et des coûts.
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Avantages fiscaux:
- Éviter la vente de Bitcoin minimise les distributions de gains en capital, ce qui rend les ETF plus efficaces pour les investisseurs institutionnels.
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Stabilité du marché:
- Réduit la pression de vente sur le bitcoin pendant les rachats, ce qui peut stabiliser potentiellement le prix de l’actif.
Contexte réglementaire et marché
La proposition du NASDAQ coïncide avec des développements réglementaires importants dans le cadre de l’administration Pro-Bitcoin Trump. Les changements de politique récents, tels que l’abrogation du personnel comptable Bulletin 121 (SAB 121), ont ouvert la voie à une adoption plus large de crypto-monnaie. La suppression de SAB 121 a éliminé les obstacles qui découragent auparavant les banques d’offrir des services de garde à vue de crypto-monnaie, créant un environnement plus favorable pour des innovations comme le modèle de rachat en nature de NASDAQ.
BlackRock’s Bitcoin ETF: un leader du marché
Depuis son lancement en 2024, le FNB Ishares Bitcoin de BlackRock est devenu un leader du marché, avec plus de 60 milliards de dollars d’entrées. La croissance cohérente du fonds met en évidence la demande institutionnelle de produits d’investissement Bitcoin. Des innovations comme le modèle de rachat en nature de la NASDAQ pourraient encore améliorer l’appel d’Ibit aux investisseurs institutionnels.
Les entrées d’Ibit de Blackrock depuis le lancement. Source: Bitcoin Magazine Pro. Voir
Notez la tendance à la hausse cohérente des bougies vertes, reflétant des entrées fortes et régulières.
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Conclusion
La proposition de NASDAQ d’introduire des rachats en nature pour le Bitcoin ETF de BlackRock représente un moment pivot pour le marché Bitcoin ETF. En simplifiant les processus de rachat, en offrant des efficacités fiscales et en réduisant la pression de vente sur le bitcoin, le modèle devrait améliorer considérablement l’attrait et les performances des ETF Bitcoin pour les investisseurs institutionnels.
Alors que le marché du Bitcoin ETF mûrit et que le soutien réglementaire continue de croître, des innovations comme celle-ci sont sur le point de stimuler l’adoption. Si elle est approuvée, la proposition de NASDAQ pourrait marquer une avancée critique, solidifiant les ETF Bitcoin comme pierre angulaire de l’investissement institutionnel des actifs numériques tout en bénéficiant indirectement aux participants au commerce de détail.
Avec un climat réglementaire favorable et un intérêt institutionnel croissant, l’avenir des ETF Bitcoin semble plus lumineux que jamais.
