L’analyste Jacob King a qualifié le modèle commercial de MicroStrategy axé sur le Bitcoin d’« arnaque géante », affirmant qu’il n’est pas durable et est voué à l’effondrement.
King, un contributeur au bulletin d’information Whalewire, a publié cette critique de MicroStrategy dans un article détaillé sur X. King a fait valoir que la stratégie de MicroStrategy consistant à émettre des obligations pour acheter du Bitcoin (BTC) est un « système de Ponzi géant ».
King a expliqué que le modèle de l’entreprise repose sur une boucle de rétroaction : l’émission de titres de créance ou d’actions pour acheter du Bitcoin fait monter le prix de la crypto-monnaie, ce qui à son tour augmente la capitalisation boursière de MicroStrategy.
Cette valorisation plus élevée permet à l’entreprise de lever davantage de capitaux, permettant ainsi de nouveaux achats de Bitcoin. King a averti que l’ensemble du cycle dépend de la poursuite de la hausse du prix du Bitcoin.
« Lorsque Bitcoin stagne ou s’effondre, regardez toute la structure s’effondrer », a écrit King. Il a comparé la dépendance de MicroStrategy à l’égard de la valeur du Bitcoin à la dépendance d’un toxicomane à l’égard de son approvisionnement, qualifiant cette approche de « pur désespoir ».
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La position trompeuse de Michael Saylor sur Bitcoin
Les critiques de King s’étendent à Michael Saylor, co-fondateur et président exécutif de MicroStrategy. Il a accusé Saylor de lier l’avenir de l’entreprise à une stratégie non durable et a souligné le contraste frappant entre l’enthousiasme actuel de Saylor pour Bitcoin et son scepticisme antérieur.
« En 2013, [Saylor] a rejeté Bitcoin comme étant « inutile » », a déclaré King. « Maintenant, il a lié l’avenir tout entier de MicroStrategy à une boucle de rétroaction insoutenable dépendant d’augmentations perpétuelles des prix. »
L’analyste est allé plus loin, suggérant que l’effondrement de MicroStrategy pourrait surpasser les scandales financiers tels que ceux de FTX et d’Enron. MicroStrategy a toujours défendu sa stratégie centrée sur Bitcoin, arguant qu’elle offre une valeur à long terme aux actionnaires.
La critique de King intervient alors que Bitcoin se négocie à 104 300 $, reflétant une hausse de sa valeur.
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