MicroStrategy aspire actuellement la majeure partie de l’air de la pièce. Mais des forces encore plus importantes sont en jeu.
Alors que le débat fait rage pour savoir si Saylor est un génie financier unique ou simplement un autre trader surendetté, les pièces stables apportent encore plus de liquidités à la cryptographie.
Au moins, c’est en termes de valeur monétaire brute injectée dans l’espace à l’heure actuelle.
MSTR a désormais dépensé 17,5 milliards de dollars en Bitcoin au cours des deux derniers mois seulement, comme le montrent les zones orange sur le graphique ci-dessous. La majeure partie de cet argent provient des acheteurs de ses fameuses obligations convertibles à zéro pour cent.
Les achats de MicroStrategy peuvent alors être considérés simplement comme l’acceptation de dollars d’une main et leur investissement dans du Bitcoin de l’autre. Liquidité rapide et bon marché en échange d’une exposition.
Au cours de la même période, les ETF Bitcoin aux États-Unis ont généré des entrées nettes supplémentaires de 16,5 milliards de dollars. Les ETF ETH ont par ailleurs ajouté 3 milliards de dollars nets, et ensemble, ces flux sont en bleu sur le graphique.
Les ETF suivent à peu près le même processus que MicroStrategy mais sans les obligations. Ils utilisent les liquidités des investisseurs pour acheter un montant équivalent de bitcoin ou d’éther, répercutant ainsi l’exposition sur les actionnaires moins des frais.
Et puis il y a les pièces stables. Depuis la mi-octobre, les émetteurs de pièces stables ont collectivement émis 30,8 milliards de dollars de jetons supplémentaires. Plus de 92 % de ces entrées sont allées à l’USDT et à l’USDC.
En dehors de l’USDS de Sky et des alternatives plus exotiques qui ont émergé, telles que l’USDe d’Ethena et l’USD0 d’Usual, les gestionnaires de pièces stables prennent généralement des dollars américains, achètent des bons du Trésor à court terme et d’autres équivalents de trésorerie, puis émettent le même montant de nouveaux jetons à celui qui a câblé. leur en espèces.
De toute évidence, les flux de pièces stables ne sont pas vraiment la même chose que les flux d’ETF ou le pipeline de liquidités de MSTR.
Mais ils représentent quelque chose de similaire : une envie généralisée d’entrer sur les marchés de la cryptographie par une multitude de voies.
Cela représente maintenant près de 68 milliards de dollars au cours des neuf dernières semaines – de loin la plus grande vague de liquidités jamais enregistrée, du moins selon mes calculs.
