Le « commerce de dépréciation », une stratégie défendue par les investisseurs particuliers et institutionnels pariant sur des actifs durables comme l’or et le Bitcoin pour se protéger contre le déclin de la monnaie fiduciaire, fait l’objet d’un nouvel examen après une divergence spectaculaire des performances.
Le 10 octobre, le « Black Friday Crypto Crash » a anéanti plus de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier, faisant chuter le Bitcoin (BTC), tandis que l’or a atteint des niveaux records, franchissant la barre des 4 000 dollars.
L’or monte en flèche alors que la demande de valeurs refuge monte en flèche
Récemment, les inquiétudes concernant l’inflation et l’indépendance de la Réserve fédérale ont alimenté la transition vers les actifs durables. Le changement a été si marqué que les analystes de JPMorgan ont inventé le terme « commerce de dépréciation ».
Cependant, l’évolution de l’or vers des niveaux records a relancé le débat sur la question de savoir si Bitcoin est toujours considéré comme un élément crédible du commerce de dévalorisation, ou si l’or a définitivement récupéré son statut de seule véritable valeur refuge.
Ces commentaires interviennent alors que l’or a bondi au-dessus de 4 000 dollars l’once en octobre, gagnant 60 % depuis le début de l’année et dépassant le marché dans son ensemble. Selon Reuters, les métaux précieux ont grimpé alors que les investisseurs cherchaient un refuge face aux inquiétudes liées au dollar et à l’incertitude économique.
Le parcours cahoteux du Bitcoin : valeur refuge ou actif à risque ?
La vente de 19 milliards de dollars de crypto-monnaies s’est produite dans un contexte de tensions mondiales croissantes, notamment d’une recrudescence de la guerre commerciale entre la Chine et les États-Unis et d’une inquiétude croissante concernant les déficits budgétaires américains. Selon JPMorgan, l’environnement macroéconomique reste propice aux stratégies de couverture contre la dévaluation : la hausse de l’inflation, l’augmentation de la dette et la fragmentation géopolitique exercent toutes une pression sur les systèmes fiduciaires.
Mais la forte divergence dans le comportement des actifs, l’or atteignant de nouveaux sommets tandis que le Bitcoin plongeait à deux chiffres, a semé le doute sur les références de Bitcoin en tant que valeur refuge. Bitcoin s’échangeait à 111 207 $ à temps de presse, en baisse de 8 % sur le graphique hebdomadaire – un contraste frappant avec l’or, qui a gagné près de 6 % au cours de la même période.
Néanmoins, les partisans du Bitcoin n’abandonnent pas si facilement le récit. Paolo Ardoino, PDG de Tether, affirme que l’or et le Bitcoin restent pertinents en tant que réserves de valeur à long terme.
De plus, des données récentes sur la chaîne montrent également une légère augmentation de la corrélation BTC-or, ce qui suggère que les investisseurs pourraient encore les positionner côte à côte dans leurs portefeuilles.
Corrélation Bitcoin-Or. Source : Ki Young Ju sur X
Les corrélations persistantes indiquent que les investisseurs continuent de considérer le Bitcoin comme une couverture contre l’inflation aux côtés de l’or.
Cependant, des critiques comme Schiff préviennent que l’enthousiasme institutionnel pour Bitcoin pourrait s’inverser.
Il a également mis en garde contre les tensions sur les bilans des sociétés de trésorerie Bitcoin, qui pourraient être contraintes de vendre leurs avoirs en cas de ralentissement, créant ainsi une pression supplémentaire sur les prix.
Le commerce de l’avilissement est-il toujours valable ?
Malgré des discours contradictoires, la demande d’actifs en dehors du système fiduciaire s’accélère. Que cela se manifeste par le Bitcoin, l’or ou les deux dépend de l’horizon temporel et de l’appétit pour le risque de l’investisseur.
L’or continue de bénéficier de siècles de légitimité monétaire et de confiance institutionnelle. Bitcoin, quant à lui, offre une portabilité numérique et une offre fixe, mais reste volatil et axé sur le sentiment.
L’or monte, Bitcoin chute : le « commerce de dévalorisation » est-il en train de se fissurer ou d’évoluer ? est apparu en premier sur Journal du Token.
